## 01 最新市場動向2026年初、貴金属市場は熱狂的な状況を呈している。1月20日までに、現物銀の価格はアジア取引時間中に一時、1オンス95ドルの歴史最高値に達した。その後、技術的な調整で92.57ドルに下落したものの、すぐに反発し、その日取引は94.30ドル付近で推移した。欧州取引時間に入ると、銀価格はさらに上昇し、最高95.49ドルに達し、最終的には95.16ドル付近で安定した。一方、金市場も堅調に推移している。現物金は一時4,740ドル付近を報告し、2026年以来の上昇幅は既に8%に迫っている。金銀比（金価と銀価の比率）は、最近50の重要な節目を下回り、銀の金に対する評価が約13年ぶりの高水準に達したことを示している。この変化は、貴金属市場の内部構造が深刻な調整を迎えていることを示唆している。## 02 主要要因の深掘り分析今回の貴金属価格上昇は、単一の要因によるものではなく、複数の力が共振した結果である。地政学的リスクが最も重要な推進要因だ。米国大統領トランプは最近、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツを含む8つの欧州諸国に対し、輸入関税を10%引き上げると脅した。この決定は、世界的なリスク回避ムードを高めた。フランス大統領マクロンは、EUに対し「取引核兵器」の発動を求め、これに対抗した。これらの貿易対抗措置は、市場の伝統的なリスク回避資産への需要を急増させた。貿易摩擦に加え、2026年初頭には世界的に地政学的リスクが高まった。イラン国内の騒乱は続き、ロシアとウクライナの紛争も未解決のまま、トランプが再び「グリーンランド購入」などの発言をしたことも、信頼崩壊の連鎖反応を引き起こし、ドルの世界秩序の中心としての信用を弱めている。金融政策の見通しも貴金属の支えとなっている。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）が1月の政策会合で金利を据え置くと予想しており、1月の利下げ確率は11.6%からわずか4.8%に急落した。この「利下げ予想の遅れは完全には消えない」という状況は、むしろ金の理想的な投資環境となっている。歴史的に、FRBの利下げサイクルの中後半の「躊躇期」は、金のパフォーマンスが最も強い時期だった。## 03 白銀市場の特殊な推進力金と比べて、白銀の上昇幅はより顕著であり、2026年に入ってからの累積上昇率は30%以上に達し、金の8%を大きく上回っている。この差異は、白銀の独特な供給と需要の構造に起因している。世界の白銀市場は、連続5年の供給不足に陥っている。世界白銀協会の統計によると、2025年の世界白銀需要は11.2億オンスと予測される一方、供給は10.1億オンスにとどまり、差は1.1億オンスに上る。供給側は長期的な制約に直面している。2025年の世界の鉱山銀供給量は8.2億オンスにとどまり、前年比1.8%の微増にとどまる。メキシコやペルーなど主要生産国は資源品位の低下に直面し、リサイクルの増加だけでは不足分を補えない。需要側は引き続き強い。国際エネルギー機関（IEA）は、2030年までに太陽光発電と電気自動車産業だけで、世界の白銀生産量の半分を消費すると見込んでいる。白銀の戦略的重要性も高まっている。米国の重要鉱物リストに加え、インド、アラブ首長国連邦（UAE）、サウジアラビアなども白銀を公式備蓄や戦略資産リストに加えている。これらの要素が、白銀価格の歴史的な上昇を促進している。## 04 機関の予測と市場展望貴金属の堅調な動きに対し、多くの機関が予測を修正し、今後の展望を楽観視している。ウォール街の主流機関は金価格について積極的な予測を示している。ジェフリーズ・グループは、2025年末比で52.04%上昇し、1オンスあたり6,600ドルに達すると予測。ヤーデニ・グループは6,000ドルと予測し、38.21%の上昇を見込む。他の多くの機関も、4,500ドルから5,000ドルの範囲内で予測している。UBSは5,400ドル、JPMorgan Chaseやチャールズ・シュワブは5,055ドル、バンク・オブ・アメリカやANZ銀行も5,000ドルと予測している。白銀については、多くの市場参加者が上昇余地を認めている。複数のアナリストは、この貴金属のブル市場の核心論理は依然有効であり、中期的には上昇余地があると指摘。中には、白銀価格が歴史的高値を継続的に突破し、目標は100ドル/オンス超とする見方もある。長期的な予測はさらに積極的だ。ユルグ・キーナーは、2028年までに金価格が8,000ドルに達する可能性を示唆。エド・ヤーデニは、2025年12月の報告書で、2030年までに金価格が10,000ドルに達する可能性を示している。## 05 投資家への示唆とリスク警告現在の貴金属市場は、機会に満ちている一方、リスクも伴う。投資家は参加にあたり慎重に評価すべきだ。市場は現在、「長期的に好調」な状態と、「短期的に過熱」している状態の間で揺れている。地政学的緊張の緩和、取引所の保証金引き上げ、ドル指数の予期せぬ上昇などが、急速な利益確定や技術的調整を引き起こす可能性がある。歴史的な経験も警戒を促す。1980年、金価格は1オンス850ドルに達した後、市場は1,000ドル突破を予想したが、その後大幅に下落し、60%以上の下落で1985年には350ドルにまで落ち込んだ。当時の価格崩壊の要因には、商品取引所による保証金率の大幅引き上げや、インフレ対策のためのFRBの大幅な金利引き上げがあった。より広範な資産配分の観点から、貴金属と暗号資産の関係も注目されている。2025年の重要な現象は、金の暴騰だ。主権国家がドル離れを進め、中央銀行が価格に鈍感に金を積み増す一方、ビットコインはドル流動性への依存が最も直接的であることだ。これは、市場構造の変化における異なる資産クラスの差異を反映している。貴金属市場に参加したい投資家には、いくつかの重要指標に注目することが推奨される。白銀の在庫が継続的に減少しているかどうか、FRBの政策動向、取引所のリスク管理措置の変化、そして世界の地政学的情勢の変化だ。## 未来展望白銀価格は95ドルを突破し、次の心理的節目として100ドルが設定されている。同時に、金価格も5,000ドルの大台に向かっている。市場の焦点は、FRBの政策の独立性に集まっている。FRB議長パウエルは1月21日に、米国最高裁判所でFRB理事クックに関する口頭弁論に出席する予定で、これは米国中央銀行のトップによる異例の公開発言となる。COMEX白銀先物の在庫は比較的高水準を維持しているが、多くの白銀は長期保有者にロックされており、期貨の流動性に使える在庫は実質的に逼迫している。この構造的な緊張は、価格変動をさらに拡大させ、市場に多くの取引機会をもたらす可能性がある。
黄金と白銀の同期急騰の内幕：1月20日最新市場分析と専門家予測
01 最新市場動向
2026年初、貴金属市場は熱狂的な状況を呈している。1月20日までに、現物銀の価格はアジア取引時間中に一時、1オンス95ドルの歴史最高値に達した。
その後、技術的な調整で92.57ドルに下落したものの、すぐに反発し、その日取引は94.30ドル付近で推移した。欧州取引時間に入ると、銀価格はさらに上昇し、最高95.49ドルに達し、最終的には95.16ドル付近で安定した。
一方、金市場も堅調に推移している。現物金は一時4,740ドル付近を報告し、2026年以来の上昇幅は既に8%に迫っている。
金銀比（金価と銀価の比率）は、最近50の重要な節目を下回り、銀の金に対する評価が約13年ぶりの高水準に達したことを示している。この変化は、貴金属市場の内部構造が深刻な調整を迎えていることを示唆している。
02 主要要因の深掘り分析
今回の貴金属価格上昇は、単一の要因によるものではなく、複数の力が共振した結果である。
地政学的リスクが最も重要な推進要因だ。米国大統領トランプは最近、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツを含む8つの欧州諸国に対し、輸入関税を10%引き上げると脅した。この決定は、世界的なリスク回避ムードを高めた。
フランス大統領マクロンは、EUに対し「取引核兵器」の発動を求め、これに対抗した。これらの貿易対抗措置は、市場の伝統的なリスク回避資産への需要を急増させた。
貿易摩擦に加え、2026年初頭には世界的に地政学的リスクが高まった。イラン国内の騒乱は続き、ロシアとウクライナの紛争も未解決のまま、トランプが再び「グリーンランド購入」などの発言をしたことも、信頼崩壊の連鎖反応を引き起こし、ドルの世界秩序の中心としての信用を弱めている。
金融政策の見通しも貴金属の支えとなっている。市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）が1月の政策会合で金利を据え置くと予想しており、1月の利下げ確率は11.6%からわずか4.8%に急落した。
この「利下げ予想の遅れは完全には消えない」という状況は、むしろ金の理想的な投資環境となっている。歴史的に、FRBの利下げサイクルの中後半の「躊躇期」は、金のパフォーマンスが最も強い時期だった。
03 白銀市場の特殊な推進力
金と比べて、白銀の上昇幅はより顕著であり、2026年に入ってからの累積上昇率は30%以上に達し、金の8%を大きく上回っている。この差異は、白銀の独特な供給と需要の構造に起因している。
世界の白銀市場は、連続5年の供給不足に陥っている。世界白銀協会の統計によると、2025年の世界白銀需要は11.2億オンスと予測される一方、供給は10.1億オンスにとどまり、差は1.1億オンスに上る。
供給側は長期的な制約に直面している。2025年の世界の鉱山銀供給量は8.2億オンスにとどまり、前年比1.8%の微増にとどまる。メキシコやペルーなど主要生産国は資源品位の低下に直面し、リサイクルの増加だけでは不足分を補えない。
需要側は引き続き強い。国際エネルギー機関（IEA）は、2030年までに太陽光発電と電気自動車産業だけで、世界の白銀生産量の半分を消費すると見込んでいる。
白銀の戦略的重要性も高まっている。米国の重要鉱物リストに加え、インド、アラブ首長国連邦（UAE）、サウジアラビアなども白銀を公式備蓄や戦略資産リストに加えている。これらの要素が、白銀価格の歴史的な上昇を促進している。
04 機関の予測と市場展望
貴金属の堅調な動きに対し、多くの機関が予測を修正し、今後の展望を楽観視している。
ウォール街の主流機関は金価格について積極的な予測を示している。ジェフリーズ・グループは、2025年末比で52.04%上昇し、1オンスあたり6,600ドルに達すると予測。ヤーデニ・グループは6,000ドルと予測し、38.21%の上昇を見込む。
他の多くの機関も、4,500ドルから5,000ドルの範囲内で予測している。UBSは5,400ドル、JPMorgan Chaseやチャールズ・シュワブは5,055ドル、バンク・オブ・アメリカやANZ銀行も5,000ドルと予測している。
白銀については、多くの市場参加者が上昇余地を認めている。複数のアナリストは、この貴金属のブル市場の核心論理は依然有効であり、中期的には上昇余地があると指摘。中には、白銀価格が歴史的高値を継続的に突破し、目標は100ドル/オンス超とする見方もある。
長期的な予測はさらに積極的だ。ユルグ・キーナーは、2028年までに金価格が8,000ドルに達する可能性を示唆。エド・ヤーデニは、2025年12月の報告書で、2030年までに金価格が10,000ドルに達する可能性を示している。
05 投資家への示唆とリスク警告
現在の貴金属市場は、機会に満ちている一方、リスクも伴う。投資家は参加にあたり慎重に評価すべきだ。
市場は現在、「長期的に好調」な状態と、「短期的に過熱」している状態の間で揺れている。地政学的緊張の緩和、取引所の保証金引き上げ、ドル指数の予期せぬ上昇などが、急速な利益確定や技術的調整を引き起こす可能性がある。
歴史的な経験も警戒を促す。1980年、金価格は1オンス850ドルに達した後、市場は1,000ドル突破を予想したが、その後大幅に下落し、60%以上の下落で1985年には350ドルにまで落ち込んだ。
当時の価格崩壊の要因には、商品取引所による保証金率の大幅引き上げや、インフレ対策のためのFRBの大幅な金利引き上げがあった。
より広範な資産配分の観点から、貴金属と暗号資産の関係も注目されている。
2025年の重要な現象は、金の暴騰だ。主権国家がドル離れを進め、中央銀行が価格に鈍感に金を積み増す一方、ビットコインはドル流動性への依存が最も直接的であることだ。これは、市場構造の変化における異なる資産クラスの差異を反映している。
貴金属市場に参加したい投資家には、いくつかの重要指標に注目することが推奨される。白銀の在庫が継続的に減少しているかどうか、FRBの政策動向、取引所のリスク管理措置の変化、そして世界の地政学的情勢の変化だ。
未来展望
白銀価格は95ドルを突破し、次の心理的節目として100ドルが設定されている。同時に、金価格も5,000ドルの大台に向かっている。
市場の焦点は、FRBの政策の独立性に集まっている。FRB議長パウエルは1月21日に、米国最高裁判所でFRB理事クックに関する口頭弁論に出席する予定で、これは米国中央銀行のトップによる異例の公開発言となる。
COMEX白銀先物の在庫は比較的高水準を維持しているが、多くの白銀は長期保有者にロックされており、期貨の流動性に使える在庫は実質的に逼迫している。この構造的な緊張は、価格変動をさらに拡大させ、市場に多くの取引機会をもたらす可能性がある。