Calendar Spread: o que é e como funciona

Calendar spread é uma estratégia sofisticada de operações com opções que permite ao investidor lucrar potencialmente com a perda de valor temporal dos contratos de opções. A técnica consiste na compra e venda simultâneas de opções com o mesmo preço de exercício, mas com diferentes datas de vencimento. Vamos aprofundar este conceito para compreender o seu funcionamento e aplicações.

O que é um calendar spread?

O calendar spread, também conhecido como horizontal spread ou time spread, é uma estratégia de negociação de opções em que o investidor compra e vende, ao mesmo tempo, duas opções do mesmo tipo e preço de exercício, mas com datas de vencimento diferentes. Esta abordagem é utilizada normalmente quando se prevê pouca variação de preço no ativo subjacente no curto prazo, mas se espera maior volatilidade no longo prazo.

Existem dois tipos principais de calendar spread:

1. Calendar call spread: consiste em comprar uma call de longo prazo e vender uma call de curto prazo, ambas com o mesmo preço de exercício.
2. Calendar put spread: consiste em comprar uma put de longo prazo e vender uma put de curto prazo, ambas com o mesmo preço de exercício.

Ambas as estratégias procuram beneficiar-se da perda de valor mais rápida da opção de curto prazo em relação à de longo prazo.

Como funciona a estratégia de calendar spread nas operações com opções?

A estratégia de calendar spread nas operações com opções explora as diferenças na perda de valor temporal e na volatilidade entre opções com o mesmo preço de exercício, mas datas de vencimento distintas. Normalmente, envolve dois passos principais:

1. Venda de uma opção de curto prazo: o investidor vende uma opção (call ou put) com vencimento próximo, ao mesmo preço de exercício da opção de longo prazo que pretende adquirir. Esta opção de curto prazo tende a perder valor rapidamente à medida que se aproxima do vencimento.

2. Compra de uma opção de longo prazo: simultaneamente, o investidor compra uma opção do mesmo tipo e preço de exercício, mas com vencimento mais distante. Esta opção de longo prazo apresenta uma perda de valor mais lenta, fator essencial para o sucesso da estratégia.

O objetivo é que a opção de curto prazo desvalorize mais rapidamente do que a de longo prazo, permitindo ao investidor lucrar com a diferença nas taxas de perda de valor temporal.

Exemplos de calendar spread

Para compreender melhor a aplicação dos calendar spreads, vejamos alguns exemplos:

1. Long call calendar spread:

   • O ativo negocia a 50 $
   • Venda de call de 1 mês com preço de exercício de 50 $ por 2 $ de prémio
   • Compra de call de 3 meses com preço de exercício de 50 $ por 4 $ de prémio
   • Custo líquido: 2 $ (4 $ pagos - 2 $ recebidos)
   • Cenário ideal: preço do ativo permanece em torno de 50 $ até ao vencimento da call de curto prazo

2. Long put calendar spread:

   • O ativo negocia a 100 $
   • Venda de put de 1 mês com preço de exercício de 100 $ por 3 $ de prémio
   • Compra de put de 3 meses com preço de exercício de 100 $ por 6 $ de prémio
   • Custo líquido: 3 $ (6 $ pagos - 3 $ recebidos)
   • Cenário ideal: preço do ativo permanece próximo de 100 $ no vencimento da put de curto prazo

3. Short calendar spread com calls e puts:

   • O ativo vale 75 $
   • Venda de call e put de 3 meses, ambas com preço de exercício de 75 $, recebendo 10 $ de prémio total
   • Compra de call e put de 6 meses, ambas com preço de exercício de 75 $, por 14 $ de custo total
   • Desembolso líquido: 4 $ (14 $ pagos - 10 $ recebidos)
   • Potencial de lucro: movimento significativo em qualquer direção

Conclusão

Os calendar spreads, especialmente os short calendar spreads, oferecem aos investidores uma forma sofisticada de potencialmente lucrar com a desvalorização temporal dos contratos de opções. Ao comprar e vender simultaneamente opções com diferentes vencimentos, é possível estruturar estratégias que se beneficiam de movimentos de preço mínimos no curto prazo, mantendo exposição a potenciais alterações de preço no longo prazo. Contudo, estas estratégias podem ser complexas e comportam riscos próprios. É fundamental compreender bem a sua mecânica e os possíveis cenários antes de aplicar calendar spreads na sua negociação.

FAQ

O que é um short put calendar spread?

O short put calendar spread envolve a venda de uma put de curto prazo e a compra de uma put de longo prazo com o mesmo preço de exercício. Esta estratégia procura beneficiar-se da perda de valor temporal e das alterações na volatilidade das opções.

O que é short calendar spread?

O short calendar spread é uma estratégia com opções que consiste na venda de uma opção de curto prazo e na compra de uma opção de longo prazo com o mesmo preço de exercício, visando lucrar com a perda de valor temporal.

Qual a diferença entre short e long calendar spread?

O short calendar spread beneficia-se da diminuição da volatilidade, enquanto o long calendar spread favorece o aumento da volatilidade. No short, vende-se a opção de curto prazo e compra-se a de longo prazo; no long, faz-se o inverso.

Calendar spread é uma boa estratégia?

Sim, o calendar spread pode ser uma estratégia eficaz para gerir risco e lucrar potencialmente com a desvalorização temporal na negociação de opções.