Mudança no mercado de derivação na cadeia: surgimento de novos jogadores e exploração de modelos inovadores

O mercado de derivação na cadeia está a passar por uma profunda transformação. Durante muito tempo, este setor teve dificuldades em ultrapassar a posição de "imitadores de CEX", apresentando diferenças significativas em aspectos cruciais como a experiência do utilizador e a gestão de riscos em comparação com plataformas centralizadas. No entanto, forças emergentes representadas pela Hyperliquid estão a reformular este cenário.

A Hyperliquid, com sua inovadora arquitetura de integração vertical, conseguiu competir diretamente com plataformas centralizadas em termos de velocidade de negociação e custos. Em maio, o volume de negociação de contratos perpétuos da plataforma alcançou 2482,95 bilhões de dólares, um novo recorde histórico, cerca de 42% do volume de negociação à vista da Coinbase no mesmo período. A receita do protocolo também estabeleceu um novo recorde, atingindo 70,45 milhões de dólares. Este feito marca a transição dos derivativos na cadeia de otimizar os modelos existentes para explorar soluções nativas.

No entanto, a direção do desenvolvimento dos derivados na cadeia continua a ser controversa a longo prazo. Deve-se continuar a otimizar a lógica centralizada, ou, com base na abertura e nas características de ativos de cauda longa da blockchain, seguir um caminho de inovação mais diferenciado? Esta questão merece uma reflexão profunda.

Os dados mostram que o mercado de derivação de criptomoedas continua a expandir, mas o controle ainda está nas mãos das bolsas centralizadas. Nas últimas 24 horas, o volume de negociação de contratos futuros das cinco principais bolsas centralizadas alcançou a casa dos bilhões de dólares. Em comparação, o desempenho das plataformas de derivação na cadeia foi insignificante.

Os principais desafios enfrentados pelos derivados na cadeia estão em como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de uma estrutura descentralizada, especialmente em como reduzir a barreira de entrada para novos usuários e maximizar a eficiência dos ativos. Algumas plataformas emergentes estão explorando soluções inovadoras, como mecanismos de "opções perpétuas lastreadas em moeda".

Este novo modelo tenta remodelar a lógica básica dos derivados na cadeia através da "descomplicação" e da "revolução da eficiência dos ativos". Ele permite que os usuários utilizem diretamente vários tokens na cadeia como margem para participar das negociações, ativando o valor dos ativos de cauda longa. Ao mesmo tempo, ao introduzir um mecanismo perpétuo, oferece aos usuários a oportunidade de participar continuamente em negociações de alta probabilidade.

Esta inovação não só pode reduzir o limiar de participação dos usuários, como também tem a esperança de ultrapassar as limitações do mercado de nicho, construindo um nicho que rivaliza com plataformas centralizadas. Essencialmente, é uma subversão da relação tradicional "plataforma-usuário", permitindo que os derivados na cadeia reflitam verdadeiramente as características das finanças descentralizadas - não é apenas um local de negociação, mas sim uma rede de redistribuição de valor.

Apesar de os novos produtos de derivação, como opções na cadeia, ainda estarem numa fase inicial, o mercado já mostra alguns sinais positivos. Quer se trate de alavancagem nativa ou de produtos de opções inovadores, essas tentativas estão a injetar nova vitalidade nos derivativos na cadeia.

No futuro, o sucesso da derivação na cadeia não dependerá apenas da oferta de novas ferramentas de negociação, mas sim da capacidade de conectar toda a cadeia de "fluxo de ativos sem atrito - hedge de derivação - crescimento de rendimento composto". Quando os detentores de ativos de cauda longa puderem participar diretamente nas negociações, e quando ativos de várias cadeias puderem ser usados como margem sem a necessidade de cross-chain, a forma da derivação na cadeia será realmente redefinida.

O futuro dos derivados descentralizados pode não estar em simplesmente replicar o modelo centralizado, mas em aproveitar as vantagens nativas da cadeia para criar novas demandas e valores. O mercado já deu um passo crucial, e o desenvolvimento seguinte promete ser emocionante.