Controvérsia sobre a falsificação de TVL: análise da veracidade, discussão sobre a criação de valor e novos padrões de avaliação de projetos

A questão da potencial falsificação de dados de TVL gerou amplas discussões na indústria. Há opiniões que acreditam que o mesmo UTXO pode ser contabilizado repetidamente como TVL de diferentes projetos, mas do ponto de vista técnico, essa situação não existe. O UTXO só pode ser bloqueado uma vez, portanto, pode ser contabilizado apenas uma vez ao mesmo tempo.

Na verdade, a maioria dos projetos tornará o endereço de staking público; mesmo que não o faça, é possível rastrear através do fluxo de fundos na blockchain. Esses endereços não são apenas para os usuários visualizarem, mas também para que os investidores verifiquem o controle que o projeto tem. Portanto, a manipulação dos dados de TVL concentra-se principalmente nesses endereços públicos.

As partes do projeto geralmente colaboram com grandes investidores, injetando fundos para aumentar o TVL. Para os grandes investidores, as partes do projeto prometem uma taxa de retorno mínima garantida. Essa prática é bastante comum em projetos DeFi, tanto em projetos europeus e americanos quanto em projetos nacionais, podendo-se dizer que é uma situação vantajosa para ambos.

Tomando como exemplo um projeto conhecido, ele utiliza o modelo de múltiplas assinaturas de carteira MPC comum. Os grandes investidores depositam fundos no endereço da carteira MPC do projeto, mas os fundos são geridos em conjunto pelos grandes investidores e pela equipe do projeto. A carteira MPC realiza a gestão colaborativa através de múltiplas partes de chaves privadas, nenhuma das partes pode utilizar os fundos de forma isolada. Do exterior, esses endereços pertencem à equipe do projeto, mas a equipe do projeto não controla totalmente os fundos nos endereços.

Sobre o conceito de "TVL falso", é necessário esclarecer que: não se refere a manipulação de dados, mas sim que esses TVLs são fundos mortos, que não conseguem realmente criar valor, servindo apenas para atrair fundos de investidores de varejo subsequentes e promover projetos.

O TVL pode ser dividido em TVL real e TVL falso. O TVL real é a liquidez que pode ser efetivamente utilizada, como fundos com alta liquidez em projetos de empréstimos ou Swap, permitindo que os usuários utilizem melhor os produtos. O TVL falso, por outro lado, é a liquidez ociosa e não utilizada, típica de projetos de staking.

Para projetos de staking, o TVL não é um indicador de avaliação principal adequado. Dados de TVL impressionantes podem ser apenas uma "gordura falsa", usados principalmente para ostentar, em vez de desempenhar um papel real na operação do produto.

Durante muito tempo, a indústria tem dado demasiada importância ao TVL, mas nem todo TVL tem valor real. Investidores e usuários devem se concentrar no verdadeiro valor do projeto: ele pode resolver os problemas dos usuários? Pode gerar fluxo de caixa positivo que prove a viabilidade do modelo de negócios?

Um projeto realmente excelente deve ser capaz de criar valor para os usuários e para toda a indústria; este é o critério fundamental para avaliar a qualidade de um projeto.