Labubu e Maotai: A disputa geracional entre as novas e as velhas moedas sociais

Um banco americano publicou recentemente um relatório que compara o novo IP de brinquedo emergente Labubu com um gigante tradicional de bebidas alcoólicas, tentando explorar se isso representa uma repetição histórica do ciclo de consumo ou uma profunda mudança de paradigma.

O relatório indica que, embora Labubu e Moutai tenham propriedades de moeda social, existem diferenças claras entre os dois. A propriedade social do Labubu baseia-se principalmente em interesses e valores comuns entre os jovens, enquanto a função social do Moutai depende mais de poder e relações hierárquicas. Essa diferença reflete a distinção essencial entre o "novo consumo" e o "consumo tradicional".

Os analistas acreditam que, assim como a Moutai, o fabricante da Labubu também enfrenta o duplo desafio do ciclo de IP e das características de investimento. Se houver um longo intervalo entre a Labubu e o próximo IP de sucesso, o crescimento global da empresa poderá desacelerar.

Além disso, o risco regulatório e a superlotação do mercado são dois riscos que os investidores não podem ignorar. O relatório alerta que a atual concentração de capital que flui para a "nova geração de consumo" é bastante semelhante ao fenômeno anterior de fundos se unindo em torno de ações blue chip de consumo, como a Maotai, e essa fragilidade nas negociações de superlotação pode ter um enorme impacto na avaliação.

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Diferenças geracionais das moedas sociais

A equipe de pesquisa acredita que, embora Labubu e Moutai possuam atributos de moeda social, há diferenças geracionais óbvias:

1. Diferenças nas propriedades sociais: As propriedades sociais do Moutai dependem mais do poder e do sistema de hierarquia, servindo principalmente para ocasiões de negócios; Labubu representa a geração jovem que se baseia em interesses e valores sociais, enfatizando o valor emocional e a satisfação imediata.

2. Motivos de consumo: Moutai pode ser visto como uma "ferramenta de produtividade" (lubrificante de negócios), enquanto Labubu satisfaz a busca dos jovens por valor emocional e consumo "dopaminérgico" em um ambiente social digital, refletindo a tendência de transformação da China de uma economia impulsionada por investimentos para uma economia impulsionada pelo consumo.

3. Processo de globalização: Moutai está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, a globalização ainda está em uma fase inicial; Labubu já alcançou um sucesso significativo em todo o mundo, alinhando-se com as tendências globais.

O risco do ciclo de IP e a espada de dois gumes das propriedades de investimento

Enquanto cresce rapidamente, o fabricante da Labubu enfrenta desafios semelhantes aos da Moutai, ou seja, o duplo teste trazido pelo ciclo de vida da propriedade intelectual e pelas características de investimento do produto.

1. Risco do ciclo de vida da IP: A Moutai tem um histórico de cem anos e um apoio oficial, provando sua capacidade de atravessar ciclos. Por outro lado, a história do fabricante da Labubu é mais curta, e o ciclo de vida da IP continua sendo um risco central.

2. Prós e contras das propriedades de investimento: A história da Moutai mostra que a "investibilidade" é uma espada de dois gumes, atuando como um impulsionador em ciclos de alta e como um amplificador em ciclos de baixa.

O relatório observa que os fabricantes da Labubu estão a gerir ativamente os preços do mercado de segunda mão, para garantir a sua atratividade para os jovens consumidores e criar um ambiente favorável ao lançamento de novas IPs e produtos.

Risco de Regulação e Congestionamento do Mercado

1. Risco regulatório: Moutai está sempre sujeito a políticas como controle de preços e movimentos de combate à corrupção. Da mesma forma, os fabricantes de Labubu também não estão em um vácuo regulatório. À medida que o grupo de consumidores se diversifica, a "mainstreamização" reduz sua exposição ao risco de menores no mercado chinês. Ao mesmo tempo, o crescimento contínuo dos negócios no exterior também ajuda a mitigar o risco regulatório de um único mercado.

2. A vulnerabilidade do "trade em grupo": atualmente, os fundos estão concentrados na pista de "novo consumo" com foco em Labubu, semelhante ao fluxo de capital anterior em ações de consumo blue chip representadas por Moutai. As mudanças nos fluxos de capital e nas posições podem ter um enorme impacto na avaliação. Embora as recentes mudanças nos fluxos de capital tenham exercido certa pressão sobre as ações de "novo consumo", neste contexto de escassez de alvos de investimento de qualidade, essa situação de "superlotação" pode persistir por algum tempo.