O que é o Insider Trading? Significado, exemplos e sanções

A negociação com informação privilegiada, ou insider trading, é um tema crucial para qualquer investidor em mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas. Compreender suas implicações legais e consequências pode ajudar os investidores a evitar práticas comerciais proibidas e proteger seus investimentos.

O que é a negociação com abuso de informação privilegiada?

A negociação com abuso de informação privilegiada é o processo de comprar ou vender ações ou títulos de uma empresa com base em informação privada e não pública, ou quando se possui pelo menos 10% das ações de uma empresa cotada.

Em muitos países, certas formas de negociação com abuso de informação privilegiada nos mercados de valores são ilegais, pois são consideradas vantagens injustas face a outros investidores.

Nem todas as formas de negociação com abuso de informação privilegiada são ilegais, e os organismos reguladores têm normas muito rígidas sobre o que é permitido e o que não é. Nos Estados Unidos, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) regula a lei de negociação com abuso de informação privilegiada. Permitem que os "insiders" comprem e vendam ações de uma empresa legalmente, desde que sejam devidamente registados com antecedência junto da SEC.

Entre os exemplos de negociação com abuso de informação privilegiada legal incluem-se um CEO que recompra ações da sua empresa ou funcionários que adquirem ações da empresa onde trabalham.

Quando pensamos em abuso de informação privilegiada, isso evoca uma imagem mais obscura - o tipo ilegal em que as pessoas têm informação secreta que utilizam para seu benefício. O abuso de informação privilegiada ilegal não se aplica apenas a executivos e funcionários da empresa. Familiares, amigos e pessoas alheias podem participar em abuso de informação privilegiada se a informação não estiver publicamente disponível.

Por exemplo, um barbeiro pode ouvir uma chamada telefónica confidencial enquanto corta o cabelo a um CEO. Descobre informação privada sobre os lucros anuais da empresa e decide comprar ações. Isto é negociação ilegal com abuso de informação privilegiada, e pode ser processado pela SEC. A SEC utiliza sofisticados métodos de deteção de insider trading, incluindo a monitorização de volumes de negociação, particularmente qualquer pico quando não há notícias divulgadas sobre uma empresa específica.

Nos últimos anos, a SEC declarou certas criptomoedas como valores, incluindo Ripple (XRP), Cardano (ADA) e Solana (SOL). Isso significa que as regras de negociação com abuso de informação privilegiada estão sendo aplicadas a esses ativos e outros.

Por exemplo, um forte aumento de três dígitos no token Sui levou a acusações de vendas com abuso de informação privilegiada entre investidores de criptomoedas. Sui (SUI) subiu mais de 120% no mês passado, atingindo $2,25 às 10:13 UTC do dia 14 de outubro. Numa declaração do dia 14 de outubro compartilhada na plataforma X, Sui abordou e negou as acusações de negociação com abuso de informação privilegiada.

Ponto chave: Em 1909, a Suprema Corte dos EUA determinou que um diretor de empresa que comprasse ações da empresa com informação privilegiada não divulgada, provocando um aumento de preço, estava cometendo fraude.

Como funciona o abuso de informação privilegiada em criptomoedas?

Durante muito tempo, o mundo cripto foi o Velho Oeste digital. O mercado estava amplamente desregulado e sem supervisão, tornando-o um terreno fértil para práticas obscuras e negociação injusta com abuso de informação privilegiada.

Se você passou algum tempo negociando criptomoedas, provavelmente notou que o uso de abuso de informação privilegiada é um problema.

• Frequentemente você verá grandes proprietários de criptomoedas (especificamente "baleias"), muitas vezes fundadores e desenvolvedores de projetos, manipulando o mercado comprando ou vendendo grandes quantidades de uma moeda. Os "pump and dumps" são comuns, com criptomoedas sendo impulsionadas em preço através de compras excessivas e notícias promocionais falsas enquanto um grupo de pessoas com abuso de informação privilegiada conspira para vender em um momento predeterminado.

• O conhecimento prévio sobre a incorporação de uma moeda em uma importante exchange também é utilizado para beneficiar-se com abuso de informação privilegiada. Normalmente, esses indivíduos trabalham em um projeto de criptomoeda ou exchange e começam a negociar o ativo antes do seu lançamento em uma plataforma de negociação líder.

• A informação sobre futuras atualizações técnicas para um projeto, como forks, também pode ser utilizada para obter uma vantagem comercial. Mesmo assim, o design descentralizado de muitas criptomoedas ajuda a manter transparente e pública a maioria da informação nesta área.

Dado relevante: As evidências mostram negociação sistemática com abuso de informação privilegiada nos mercados de criptomoedas, onde as pessoas utilizam informação confidencial para comprar moedas antes dos anúncios de listagem em exchanges. Um estudo da Universidade de Tecnologia de Sidney (UTS) estima que "a negociação com abuso de informação privilegiada ocorre em 27% - 48% das listagens de criptomoedas", apesar do crescente escrutínio regulatório.

Penalizações por uso ilegal de abuso de informação privilegiada

As consequências legais do uso de abuso de informação privilegiada por infrações podem ser severas, incluindo penas de prisão e quantiosas multas.

Em EE.UU., as penalidades por uso de abuso de informação privilegiada incluem:

• Penas de prisão de até 20 anos por infração são possíveis. A quantidade de benefício obtido e o histórico de infrações determinam se se aplica uma pena de prisão e a sua duração.

• As multas criminais para indivíduos podem atingir $5 milhões, dependendo da gravidade dos delitos, enquanto as empresas podem enfrentar até $25 milhões por infração.

• As multas civis podem ser até três vezes maiores que o benefício ( ou perda ) evitada.

• Os indivíduos podem ser proibidos de exercer o cargo, o que significa que não podem ser diretores de empresas públicas nem atuar como executivos de empresas.

• Os anúncios públicos também são feitos com frequência e podem destruir a reputação de um indivíduo ou empresa.

• Pode-se ordenar a restituição, obrigando os operadores culpados a devolver o dinheiro recebido e retomar a posse do stock.

Informação profissional: As multas criminais são penalidades impostas após uma condenação por violação da lei que também podem implicar pena de prisão ou liberdade condicional. As multas civis são geralmente penalidades financeiras por infracções regulatórias ou não criminosas, onde o infrator não é encarcerado, mas deve pagar danos ou restituição. Na regulação de criptomoedas, as multas civis são frequentemente utilizadas para tratar violações de mercado, enquanto as multas criminais podem ser aplicadas para atividades fraudulentas ou ilegais.

Exemplos reais de negociação com abuso de informação privilegiada em criptomoedas

Tem havido vários casos importantes de negociação com abuso de informação privilegiada de alto perfil envolvendo criptomoedas que implicaram alguns dos maiores operadores do setor, incluindo importantes plataformas de troca.

Escândalo de negociação com abuso de informação privilegiada numa importante plataforma

Em 2022, a SEC acusou um ex-gerente de produto de uma plataforma importante, junto com seu irmão e um amigo, de abuso de informação privilegiada de criptoativos. A SEC alegou que, durante seu emprego na plataforma, Ishan Wahi fazia parte de uma equipe que coordenava os anúncios de quais criptomoedas e tokens seriam adicionados à plataforma de negociação.

Ishan foi descoberto a dar informações regularmente ao seu irmão e amigo sobre os próximos anúncios. Utilizaram a informação para comprar pelo menos 25 criptomoedas, nove das quais eram títulos, para gerar lucros de mais de $1,1 milhões. Ishan foi considerado culpado e condenado a dois anos de prisão e seu irmão foi condenado a 10 meses. O amigo foi condenado a pagar uma multa de mais de $1,6 milhões.

Long Blockchain Corp.

Em 2017, o fabricante de bebidas Long Island Ice Tea fez um anúncio bizarro, mudando seu nome para Long Blockchain Corp. A empresa disse que estava em transição da fabricação de bebidas para se concentrar na tecnologia blockchain. Era uma época de "criptomania", e a mudança de marca fez com que as ações disparassem 380%.

A Long Blockchain nunca começou a produzir tecnologia blockchain. Três pessoas que estiveram envolvidas em compartilhar informação e comprar ações antes do anúncio foram acusadas de negociar com abuso de informação privilegiada. Dois dos acusados, Oliver-Barret Lindsay e Gannon Giguire, foram considerados culpados e condenados a pagar multas por negociar com abuso de informação privilegiada no total de $400.000.

Caso de um marketplace de NFTs

Em 2021, o chefe de produto de um importante marketplace de NFTs foi acusado de abuso de informação privilegiada. Foi um grande escândalo para o mercado de NFT, pois utilizou seu conhecimento privilegiado para comprar coleções de NFT que sabia que seriam apresentadas na página inicial da plataforma. Vendia os NFTs à medida que seu volume de negociação e valor disparavam. Ganhou $57.000 no processo, foi condenado e recebeu uma pena de prisão de três meses e uma multa de $50.000.

Medidas preventivas: Algumas plataformas estão oferecendo recompensas milionárias por denúncias sobre negociação com abuso de informação privilegiada. Por exemplo, uma importante plataforma oferece até $5 milhões por denúncias sobre este tipo de práticas. Isto ocorreu depois de uma "baleia cripto" comprar 314 milhões de tokens BOME antes de seu listagem. Após o listagem, a negociação foi identificada e sinalizada, gerando discussões na comunidade. Alguns pensaram que foi uma negociação afortunada, enquanto outros alegaram que foi negociação com abuso de informação privilegiada.

Perspectivas futuras do uso de abuso de informação privilegiada nos mercados de criptomoedas

A SEC está decidida a pressionar para avançar na sua regulação de negociação com abuso de informação privilegiada e na condução da indústria de criptomoedas. Um número crescente de criptomoedas e ativos de blockchain estão a ser classificados como títulos, o que coloca qualquer negociação ilícita no ponto de mira da agência.

Gary Gensler, presidente da SEC, continua a reiterar a definição de negociação com abuso de informação privilegiada da SEC: "Se alguém está a arrecadar dinheiro vendendo um token e o comprador está a antecipar benefícios com base nos esforços desse grupo para patrocinar o vendedor, isso se encaixa em algo que é um título."

Assim, qualquer pessoa com acesso a informação confidencial e não pública na indústria precisa ter cuidado antes de negociar moedas e tokens. A tecnologia blockchain não é tão anónima quanto muitas vezes se pensa; a sua transparência pública pode realmente ser utilizada para monitorar, rastrear e prevenir negociações com abuso de informação privilegiada.

O abuso de informação privilegiada no mundo das criptomoedas é comum há anos, mas as autoridades estão reprimindo esse comportamento, especialmente desde o boom das ICOs em 2017. Não é surpreendente, já que 56% das listagens de tokens de ICOs mostram evidências de abuso de informação privilegiada, de acordo com a Solidus Labs.

As exchanges e empresas de criptomoedas estão a adoptar medidas de autorregulação mais rigorosas para se protegerem contra processos judiciais de negociação com abuso de informação privilegiada e manter a integridade do mercado. Em muitos países desenvolvidos, os exchanges centralizados são obrigados a realizar verificações de know-your-customer (KYC) e antilavado de dinheiro (AML) para ajudar a identificar negociações ilegais. No entanto, exchanges menos regulados e descentralizados (DEX) ainda dificultam a identificação de atividades de negociação com abuso de informação privilegiada.

À medida que o setor amadurece, há uma pressão crescente para que até mesmo as plataformas descentralizadas implementem salvaguardas mais robustas para garantir práticas justas e proteger os investidores.