A hiperinflacção: um fenómeno económico devastador

No âmbito económico, a inflação é um processo natural que afeta todas as economias. Caracteriza-se pelo aumento generalizado dos preços de bens e serviços, o que implica uma diminuição do poder de compra da moeda. Normalmente, os governos e instituições financeiras colaboram para manter a inflação sob controle, permitindo um crescimento gradual e sustentável. No entanto, a história tem sido testemunha de numerosos casos em que a inflação se descontrolou, alcançando níveis sem precedentes e provocando uma cair vertiginosa do valor real da moeda nacional. Este fenómeno extremo é conhecido como hiperinflacão.

O economista Philip Cagan, na sua obra "A dinâmica monetária da hiperinflacção", estabelece que este processo começa quando o aumento de preços supera os 50% mensal. Imaginemos um cenário onde um quilo de pão passa de custar 5 a 7,5 euros em menos de 30 dias, e depois a 11,25 euros no mês seguinte. Estaríamos perante um caso de hiperinflação. Se esta tendência continuar, o preço do pão pode alcançar os 57 euros em seis meses e superar os 500 euros em um ano.

É importante notar que a hiperinflacão raramente se mantém nesse 50% inicial. Na maioria dos casos, a escalada de preços acelera de maneira exponencial, podendo variar drasticamente em questão de horas. Este fenômeno desencadeia uma série de consequências nefastas: perda de confiança do consumidor, desvalorização da moeda, fechamento de empresas, aumento do desemprego e redução das receitas fiscais. Países como Alemanha, Venezuela e Zimbábue tiveram episódios de hiperinflacão tristemente célebres, embora não sejam os únicos; Hungria, Jugoslávia e Grécia, entre outros, também sofreram crises semelhantes.

O caso alemão: lições da República de Weimar

Um dos episódios mais conhecidos de hiperinflação ocorreu na República de Weimar após a Primeira Guerra Mundial. A Alemanha havia contraído enormes dívidas para financiar sua participação no conflito, confiando que a vitória lhe permitiria saldá-las com as reparações impostas aos aliados. No entanto, a derrota não apenas frustrou esses planos, mas também obrigou o país a pagar indemnizações avultadas.

Embora as causas da hiperinflação alemã sejam objeto de debate, costumam-se apontar três fatores principais: a abandono do padrão ouro, as reparações de guerra e a emissão descontrolada de papel moeda. A suspensão do padrão ouro no início do conflito rompeu a relação entre a quantidade de dinheiro em circulação e as reservas auríferas do país. Esta decisão controversa provocou uma desvalorização do marco alemão, levando os aliados a exigir o pagamento das reparações em outras moedas. A resposta da Alemanha foi imprimir enormes quantidades de marcos para adquirir moeda estrangeira, o que acelerou ainda mais a depreciação da sua divisa.

Nos momentos mais críticos deste período, a inflação chegou a crescer mais de 20% diariamente. O marco alemão desvalorizou-se tanto que alguns cidadãos optaram por queimar notas para aquecer as suas casas, resultando mais económico do que comprar lenha.

Venezuela: crise petrolífera e má gestão

Venezuela, graças às suas vastas reservas petrolíferas, manteve uma economia robusta durante grande parte do século XX. No entanto, a sobreprodução de petróleo nos anos 80, seguida de uma gestão económica deficiente e da corrupção generalizada no início do século XXI, desembocaram em uma profunda crise socioeconómica e política. Esta crise, que começou em 2010, tornou-se uma das mais graves da história moderna.

A inflação na Venezuela disparou rapidamente, passando de uma taxa anual de 69% em 2014 para 181% em 2015. A hiperinflação desencadeou-se em 2016, com uma taxa de 800% no final do ano, subindo para 4.000% em 2017 e superando 2.600.000% no início de 2019.

Em 2018, o presidente Nicolás Maduro anunciou a emissão de uma nova moeda (o bolívar soberano) para combater a hiperinflacão, substituindo o bolívar anterior a uma taxa de 1/100.000. Assim, 100.000 bolívares se converteram em 1 bolívar soberano. No entanto, a eficácia desta medida é questionável. O economista Steve Hanke afirmou que eliminar zeros é "um assunto cosmético" e "não significa nada a menos que se modifique a política econômica".

Zimbabwe: do ESAP ao colapso econômico

Após a sua independência em 1980, o Zimbábue usufruiu de alguma estabilidade económica durante os seus primeiros anos. No entanto, o governo de Robert Mugabe implementou em 1991 o Programa de Ajuste Estrutural Económico (ESAP), considerado um dos principais detonadores do colapso económico do país. Juntamente com o ESAP, as reformas agrárias impulsionadas pelas autoridades provocaram uma queda drástica na produção de alimentos, desencadeando uma grave crise financeira e social.

O dólar zimbabuense (ZWN) começou a mostrar sinais de instabilidade no final dos anos 90, e no início dos anos 2000 iniciaram-se os episódios hiperinflacionários. A taxa de inflação anual atingiu 624% em 2004, 1.730% em 2006 e 231.150.888% em julho de 2008. Devido à falta de dados oficiais, as taxas posteriores foram baseadas em estimativas teóricas.

Segundo os cálculos do professor Steve H. Hanke, a hiperinflacção no Zimbabwe atingiu o seu ponto máximo em novembro de 2008, com uma taxa anual de 89,7 sextilhões por cento, equivalente a 79,6 mil milhões por cento mensal ou 98% diário.

O Zimbábue foi o primeiro país a experimentar hiperinflação no século XXI e registou o segundo pior episódio inflacionário da história ( depois da Hungria). Em 2008, o ZWN foi oficialmente abandonado e foram adotadas moedas estrangeiras como moeda de curso legal.

Criptomoedas: uma alternativa em tempos de crise?

As criptomoedas, por não dependerem de sistemas centralizados, estão fora do controle de instituições governamentais ou financeiras. A tecnologia blockchain garante que a emissão de novas unidades siga um calendário predefinido e que cada moeda seja única e impossível de duplicar.

Estas características têm contribuído para a crescente popularidade das criptomoedas, especialmente em países que enfrentam hiperinflação, como a Venezuela. Tendências semelhantes têm sido observadas no Zimbábue, onde os pagamentos entre particulares utilizando moedas digitais têm experimentado um aumento significativo.

Em alguns países, as autoridades estão avaliando seriamente a possibilidade de introduzir criptomoedas apoiadas pelo governo como alternativa ao sistema monetário tradicional. O banco central da Suécia está entre os pioneiros neste campo. Outros exemplos notáveis incluem os bancos centrais de Singapura, Canadá, China e Estados Unidos. Embora muitas entidades estejam experimentando com blockchain, é importante notar que esses sistemas não necessariamente revolucionarão a política monetária, uma vez que é pouco provável que suas criptomoedas tenham um suprimento limitado ou fixo como o Bitcoin.

Reflexões finais

Embora os episódios de hiperinflacionamento possam parecer isolados, é evidente que um período relativamente curto de instabilidade política ou social pode levar rapidamente à depreciação das moedas tradicionais. A cair na demanda das principais exportações de um país também pode ser um fator desencadeante. Uma vez que a moeda se deprecia, os preços disparam rapidamente, criando um círculo vicioso. Alguns governos tentaram contrariar esse problema imprimindo mais dinheiro, mas essa tática por si só provou ser contraproducente, servindo apenas para diminuir ainda mais o valor geral da moeda. É interessante observar que, à medida que diminui a confiança na moeda tradicional, tende a aumentar o interesse por criptomoedas. Esse fenômeno pode ter implicações importantes para o futuro da concepção e gestão do dinheiro a nível global.