A Verdade Sobre o TVL em Cripto: O Que Não Te Contam

Desde que o DeFi explodiu em 2020, assisti a indústria a tentar criar métricas que façam sentido neste faroeste. O Valor Total Bloqueado (TVL) surgiu como o padrão de ouro, mas deixe-me dizer - não é o santo graal que todos fazem parecer.

O TVL mede simplesmente o valor em dólares dos ativos bloqueados em contratos inteligentes em protocolos DeFi. Parece simples, certo? Bem, é isso que eles querem que você pense.

Eu vi inúmeros projetos aumentarem os seus números de TVL para parecerem mais bem-sucedidos do que realmente são. O mercado cresceu de uns míseros $400 milhões para quase $2 bilhões até 2022, mas quanto disso é inflação artificial?

Quando coloco meus ativos nesses protocolos, estou ciente de que o Valor Total Bloqueado (TVL) flutua drasticamente com os preços dos tokens. Um protocolo pode ver seu TVL dobrar da noite para o dia não porque mais usuários confiem nele, mas simplesmente porque seu token nativo subiu 100%. Isso é crescimento real? Eu acho que não.

A Ilusão do TVL

A indústria quer que você acredite que um TVL mais alto significa automaticamente melhores protocolos. Claro, mais capital bloqueado significa melhor liquidez e, potencialmente, retornos mais altos, mas também pode significar marketing inteligente ou incentivos temporários de yield farming que não vão durar.

Notei que a maioria dos traders segue cegamente plataformas como a DefiLlama sem questionar a metodologia. Ao contrário do DeFi Pulse ( que rastreia apenas o Ethereum), a DefiLlama calcula o TVL em todas as cadeias - mas ambos podem ser facilmente manipulados.

Quando os protocolos oferecem rendimentos ridiculamente altos com baixo Valor Total Bloqueado, os seus sinos de alarme devem tocar mais alto do que um exercício de incêndio. Já perdi dinheiro suficiente com estas novas plataformas "promissoras" para saber melhor agora.

O Jogo dos Números

Analisando os dados atuais, a Curve lidera com $17 bilhões de Valor Total Bloqueado e 9,7% de quota de mercado, seguida pela Lido com $15,4 bilhões. Mas esses números escondem um fato crucial - o valor não é estático. Está constantemente a mudar com os preços dos tokens, depósitos/saídas de utilizadores e sentimento de mercado.

Ethereum domina com $73 bilhões de TVL, (64% de quota de mercado, ) enquanto concorrentes como BSC ($8,74 bilhões, 7,7%) e Avalanche ($5,21 bilhões, 4,5%) lutam por migalhas. Esses números fazem ótimos materiais de marketing, mas contam apenas parte da história.

A obsessão do mercado com o TVL lembra-me as empresas da bolha das dot-com a promoverem "olhares" em vez de receita. A subida do preço do ETH desde 2020 inflacionou artificialmente o TVL em todo o ecossistema sem qualquer crescimento real de usuários.

Pior ainda, os fundos em DeFi podem mover-se rapidamente e serem contados em dobro entre os protocolos. Esse total impressionante de $172 bilhões de Valor Total Bloqueado? Leve-o com uma montanha de sal.

O TVL não é inútil - é apenas incompleto. É como julgar um livro contando suas páginas em vez de lê-lo. Aprendi a olhar mais profundamente para o crescimento dos usuários, o volume de transações e a receita do protocolo em vez de seguir cegamente os rankings de TVL que os sites de negociação adoram promover.

Da próxima vez que alguém promover um projeto apenas com base no crescimento do TVL, lembre-se de que, no crypto, as coisas raramente são como parecem.