Meme moeda: o espelho do TradFi e a projeção da cultura moderna

Meme moeda é, sem dúvida, um dos fenômenos mais notáveis e confusos no campo das criptomoedas. Desde um enorme ecossistema gerado por um meme de um Shiba Inu japonês até a moeda digital que ganhou popularidade devido ao apoio de um certo empresário de tecnologia, esses tokens que surgem de brincadeiras e prosperam em comunidades, com suas flutuações de preços acentuadas e enorme efeito de riqueza, continuam a impactar a visão de mundo do TradFi.

Serão elas realmente bolhas digitais sem valor, ou representam uma nova classe de ativos? Colocando-as diante do espelho das finanças tradicionais, e realizando uma profunda desconstrução de papéis, descobrimos que as moedas Meme não são um único papel, mas sim uma mistura e ampliação de vários papéis marginalizados ou reprimidos no mundo das finanças tradicionais. Elas são tanto a liberação máxima do desejo especulativo, quanto um totem da financeirização da cultura comunitária, e ao mesmo tempo, podem ser um espelho especial para examinar a essência das finanças modernas.

I. Nível de mercado: “loteria de alto risco” e “ativos altamente especulativos”

Do ponto de vista das finanças tradicionais, os Meme moedas estão muito distantes das ferramentas de “investimento em valor” com as quais os investidores comuns interagem nas finanças tradicionais; o seu correspondente mais preciso são os bilhetes de loteria e as fichas de cassino.

A essência das loterias tradicionais é que os compradores pagam uma pequena perda, mas certa, para apostar em uma possibilidade com probabilidade extremamente baixa, mas com retorno muito alto. Os Meme coins seguem completamente essa lógica. A grande maioria dos compradores não baseia suas decisões em análises da tecnologia subjacente, cenários de aplicação ou desconto de fluxo de caixa - pois esses aspectos não existem na maioria dos Meme coins. Suas decisões de investimento vêm de uma crença simples: haverá outra “pessoa mais tola” disposta a comprar de si a um preço mais alto. Esta é a perfeita interpretação da famosa “teoria do maior tolo” na história financeira na era digital.

Ao contrário dos lotes tradicionais, a “abertura” das moedas Meme não é um ponto de tempo determinado, mas sim um processo contínuo. Este processo é desencadeado por um tópico quente nas redes sociais, uma chamada de um influenciador ou um repentino carnaval comunitário. Seu gráfico de preços não reflete mais os fundamentos empresariais, mas sim um eletrocardiograma em tempo real das flutuações emocionais do grupo. Histórias de aumentos instantâneos de 500% e “cortes nos tornozelos” alternam-se, constituindo o cotidiano deste grande jogo de azar online.

Alguns poderão compará-lo a “ações fantasmas” ou “títulos lixo” no mercado financeiro tradicional. De fato, compartilham as características de “alto risco, alta potencial de retorno”. No entanto, a dimensão de risco das moedas Meme é mais complexa e extrema. As “ações fantasmas” têm pelo menos uma entidade legal por trás, com ativos, negócios (, por mais fracos que sejam ), e estão sujeitas à supervisão de órgãos reguladores de valores mobiliários. Embora exista manipulação de preços, ainda está dentro de um certo quadro legal. Os “títulos lixo”, apesar do alto risco de inadimplência, têm seus preços baseados na classificação de crédito do emissor, colaterais de ativos e expectativas de fluxo de caixa futuro, e possuem um sistema de análise relativamente maduro.

E as moedas Meme, a grande maioria criadas em redes descentralizadas, não têm um controlador real, não têm receita operacional, e seus contratos inteligentes podem esconder vulnerabilidades, enquanto a equipe fundadora pode permanecer anônima. Mais assustador é o “rug pull”, ou seja, os desenvolvedores retiram repentinamente os fundos do pool de liquidez, fazendo com que o valor do token caia instantaneamente para zero. Essa sobreposição de riscos sistêmicos faz com que o nível de risco das moedas Meme supere em muito qualquer equivalente no TradFi, levando a especulação a alturas sem precedentes.

II. Nível cultural: “ações de culto” e “moeda social”

Se os Meme moedas fossem apenas um jogo de azar, talvez não tivessem uma vitalidade tão forte. O seu poder mais profundo reside no fato de que elas conseguiram transformar ferramentas financeiras em símbolos culturais e bilhetes de entrada social. Nesse aspecto, sua melhor analogia é a ação GME no “GameStop事件” de 2021, que destacou suas propriedades culturais.

O cerne do incidente da GameStop foi um grupo de investidores de varejo em um fórum online que, através da compra coletiva das ações da GME, que estavam sendo amplamente vendidas a descoberto por instituições, conseguiu “atacar” os fundos de hedge de Wall Street. Nesse processo, as ações da GME deixaram de ser um simples certificado de investimento acionário, tornando-se uma “bandeira”, uma “fé”, uma “arma” dos investidores de varejo contra o sistema financeiro elitista. Possuir GME tornou-se uma declaração de identidade: “Eu sou parte desta comunidade, estou do lado oposto de Wall Street.”

As moedas Meme levaram esse comportamento financeiro comunitário a um novo patamar. Possuir uma moeda Meme conhecida significa que você reconhece seu slogan irônico de “moeda do povo”, compreende sua origem em 2013, a partir daquela moeda alternativa que zombava do Bitcoin, e se une a um movimento comunitário global, repleto de humor. Outra moeda Meme famosa construiu um enorme “exército”, reforçando o senso de pertencimento e missão dos detentores, através de uma narrativa complexa de ecossistema e mecanismos de queima deflacionária. Aqui, investir não é mais uma análise fria de dados, mas sim uma identidade cheia de calor e co-construção comunitária.

Na era das redes sociais, a atenção é o recurso mais escasso. A essência dos Meme moedas é a financeira encapsulação da atenção coletiva. Uma Meme moeda de sucesso é um gene cultural que pode se reproduzir e se espalhar de forma viral. Descobrir e espalhar precocemente uma Meme moeda não só pode trazer retornos financeiros, mas também acumular um considerável “capital social” na comunidade - você é visto como um “profeta” perspicaz ou um “rei dos memes” interessante.

a atenção atrai fluxo de capital

Três, nível de comportamento: “valor emocional” e “bolha especulativa”

Ao longo da história financeira, os Meme moedas não são monstros sem precedentes, mas sim a mais recente encarnação da bolha especulativa que se repete ao longo da história humana na era digital. Comparando-as com a mania das tulipas na Holanda, a bolha do Mar do Sul e a bolha da Internet, podemos ver claramente as surpreendentes semelhanças da história.

O núcleo de todas as bolhas especulativas é a “narrativa” que substitui os “fundamentos” como o núcleo da precificação. No século XVII, na Holanda, o valor das tulipas desvinculou-se da sua aparência como flores, sendo impulsionado pela narrativa de “raridade, exclusividade e simbolismo de status”, onde um bulbo de “Augusto Eterno” poderia ser trocado por uma mansão. No início do século XXI, a bolha da internet, o valor das empresas não dependia mais da sua lucratividade e fluxo de caixa, mas sim da grandiosa narrativa de “cliques”, “crescimento de usuários” e “novos modelos econômicos”.

Hoje em dia, o valor das moedas Meme está totalmente baseado na narrativa da “força da comunidade”, “símbolos culturais” e “espírito de rebelião”. Uma mensagem de um empresário de tecnologia nas redes sociais tem um impacto muito maior do que qualquer relatório financeiro. Isso revela um aspecto humano imutável nos mercados financeiros: as pessoas sempre serão atraídas por uma boa história e pelo sonho de enriquecer rapidamente.

Em cada bolha, o “medo de perder” é o combustível central que impulsiona o aumento irracional dos preços. Quando vemos pessoas ao nosso redor ficarem ricas da noite para o dia comprando uma determinada moeda Meme, o pensamento racional muitas vezes cede lugar a uma intensa sensação de ansiedade. Essa emoção é amplificada indefinidamente no mercado de criptomoedas, onde as transações ocorrem 24 horas por dia, 7 dias por semana, e a informação se espalha à velocidade da luz.

Ao mesmo tempo, cada era encontra uma explicação racional para a sua bolha que diz “desta vez é diferente”. Durante a febre das tulipas, as pessoas acreditavam que a demanda pela beleza era infinita; na época da bolha da internet, as pessoas acreditavam que os modelos tradicionais de avaliação haviam falhado completamente; e na onda das moedas Meme, os seguidores clamavam “a comunidade é o valor”, “a descentralização muda tudo”. No entanto, a história tem provado repetidamente que, quando a música para, a narrativa falha e a lei da gravidade eventualmente entra em ação, os preços retornam ao seu valor intrínseco - para a grande maioria das moedas Meme, esse valor está infinitamente próximo de zero.

Quatro, ultrapassando os limites do TradFi

Apesar de termos encontrado várias analogias, os Meme moedas não são uma simples cópia de papéis tradicionais. Elas, através da tecnologia blockchain, realizam a desconstrução e superação dos modelos de TradFi, mostrando suas características únicas.

O baixo limiar de emissão e a ausência de requisitos de entrada. No mundo tradicional, a emissão de ações ou títulos requer um longo processo legal, subscrição por bancos de investimento e aprovação de órgãos reguladores, com um limiar extremamente alto. Por outro lado, no mundo das criptomoedas, qualquer pessoa pode criar e emitir a sua própria moeda Meme em poucos minutos, gastando muito pouco e com um certo conhecimento técnico. O limiar extremamente baixo de emissão fez com que o mercado explodisse de uma forma quase “crescimento selvagem”, ao mesmo tempo que também resultou em projetos de qualidade variável e fraudes desenfreadas.

A globalização e a instantaneidade da liquidez. Uma “ação fantasma” no mercado de balcão dos EUA pode ter uma liquidez muito baixa, dificultando a compra e venda por parte de investidores comuns. Por outro lado, uma moeda Meme de topo, ao ser listada em plataformas de negociação descentralizadas ou centralizadas globais, pode permitir transações instantâneas em todo o mundo 24 horas por dia, 7 dias por semana. Essa liquidez profunda e ininterrupta proporciona um terreno fértil para comportamentos especulativos de ultra alta intensidade, algo que qualquer ferramenta de especulação tradicional tem dificuldade em igualar.

O vácuo regulatório e a ambiguidade moral. As atividades de finanças tradicionais estão dentro de uma rigorosa muralha regulatória, destinada a proteger os investidores e a manter a estabilidade do mercado. Por outro lado, o mundo das criptomoedas, especialmente o campo das moedas Meme, ainda é em grande parte uma “terra de ninguém”. A falta de regulamentação confere-lhe, por um lado, uma enorme liberdade e espaço para inovação, mas, por outro lado, também torna as práticas de manipulação de mercado, negociação privilegiada, fraudes e outros comportamentos quase sem punição, levando o princípio do “risco é do comprador” ao extremo.

Meme moeda, pode forçar-nos a repensar algumas questões fundamentais de maneira extrema: o que é valor? Além da alocação de recursos, que emoções humanas e necessidades sociais os mercados financeiros carregam? É como um espelho especial que reflete o instinto de especulação, festividade e tribalismo que sempre existiu dentro do sistema financeiro, mas que se envergonha de admitir sob a casca da racionalidade. Ele transforma a especulação de alta frequência nas salas de negociação em um jogo popular em que todos os usuários de celular podem participar; transforma a rede social dos clubes de elite em comunidades digitais globalizadas, baseadas em interesses.

Portanto, a avaliação mais justa para as moedas Meme pode não ser simplesmente desconsiderá-las como “fraude” ou aclamá-las como “revolução”. Elas se assemelham mais a um complexo poliedro:

Para os jogadores que buscam enriquecer rapidamente, é um cassino digital.

Para os jovens que procuram um sentido de pertença, é uma comunidade cultural.

Para os estudiosos de finanças, é um excelente campo de experimentação em finanças comportamentais.

Para os reguladores, é uma zona de perigo que necessita de ser regulamentada.

Para toda a sociedade, é uma fábula moderna sobre tecnologia, humanidade e ganância.

Meme moeda ou talvez, como a maioria das bolhas especulativas na história, após a euforia, enfrente um longo período de silêncio, a grande maioria dos projetos acabará por chegar a zero. Mas o que isso revela - sobre o poder da comunidade, o papel da narrativa cultural na criação de valor, e o profundo impacto da tecnologia na inclusão financeira - poderá mudar de forma duradoura a nossa compreensão de “finanças”. No futuro, onde as finanças tradicionais e as finanças cripto continuam a colidir e a se fundir, essa festa aparentemente absurda da moeda Meme poderá ser a única sinfonia estridente e inegável.