A aposta do Banco de Inglaterra nos stablecoins: limite temporário, e depois?

O Banco de Inglaterra acaba de lançar uma reviravolta na história das stablecoins. Em vez de uma proibição permanente, como muitos temiam, o banco central agora fala em limites temporários de retenção — o que soa como um movimento de “vamos relaxar assim que as coisas se acalmarem”.

Aqui está o que está acontecendo

A vice-governadora Sarah Breeden revelou: o BoE preocupa-se que, se as stablecoins explodirem em popularidade, as pessoas possam retirar seu dinheiro dos bancos tradicionais em massa. Essa é a verdadeira preocupação — não as próprias moedas, mas o efeito dominó sobre o crédito e os empréstimos.

Então, o plano? Restringir:

• Quanto indivíduos e empresas podem manter em stablecoins sistêmicas
• O tamanho total e o volume de transações desses ativos

A questão: esses limites serão levantados assim que os reguladores decidirem que as stablecoins não representam mais uma ameaça à economia real. Ou seja, é uma medida de contenção, não uma barreira definitiva.

A trama se complica

Breeden também sugeriu que grandes corporações podem receber uma autorização especial — elas poderiam manter quantidades bem maiores, se necessário. Enquanto isso, ela defendeu-se das críticas de que o Reino Unido está ficando para trás, anunciando que consultas públicas acontecerão ainda neste ano, com um quadro regulatório finalizado até o próximo.

O que isso significa

Na verdade, trata-se de uma flexibilização em relação às propostas mais duras anteriores. O BoE não está dizendo “as stablecoins são ruins”, mas sim “vamos frear até termos certeza de que isso não vai derrubar o sistema bancário”. Isso é muito mais sutil do que uma rejeição total.

A grande questão: uma vez que as coisas se estabilizem, eles realmente removerão os limites, ou o termo “temporário” se tornará permanente?

Resumindo: o Reino Unido está jogando o jogo de gestão de riscos com as stablecoins, não o de rejeição. Fique atento a esse espaço.