Uma onda de choque massiva acabou de atingir o mundo do crédito. A declaração de falência da First Brands desencadeou um efeito dominó no financiamento estruturado, deixando aproximadamente $4 bilhões em exposição a empréstimos alavancados dispersos por 80 diferentes obrigações de empréstimo garantido.

As consequências? Estes veículos CLO estão agora enfrentando perdas significativas, pois as perspetivas de recuperação parecem sombrias. O que torna isto particularmente brutal é a natureza concentrada do dano — dezenas de carteiras institucionais ficaram com o mesmo papel tóxico.

Para quem acompanha a saúde do mercado mais amplo, isto não é apenas mais uma falha corporativa. É um teste de resistência de como as estruturas de crédito alavancado aguentam quando as coisas correm mal. Os efeitos em cadeia podem levar meses a materializar-se completamente, à medida que os gestores de fundos reavaliam a exposição ao risco nas suas carteiras.

Alguém ainda se pergunta por que acontecem movimentos de fuga para a qualidade? Este é o exemplo A.