As divergências internas na Reserva Federal (FED) foram colocadas à mesa de forma definitiva desta vez. A presidente do Federal Reserve de Boston, Collins, fez uma declaração interessante recentemente - ela disse que ainda "não decidiu sobre a reunião de política de dezembro", mantendo uma "atitude cautelosa" em relação ao ajuste de políticas. Embora reconheça que a política atual está "um pouco apertada", ela também mencionou que é hora de acabar com a redução do balanço. Essas palavras soam bastante convencionais, mas na realidade revelam que já há uma considerável divergência interna na Reserva Federal (FED) sobre qual caminho seguir a seguir.

Vamos analisar alguns sinais-chave: os dados de emprego de setembro parecem bons à primeira vista, com novas vagas superando as expectativas, mas ao olhar mais de perto, os dados internos estão bastante divididos, sendo difícil afirmar que isso possa se tornar uma justificativa suficiente para ajustes na política. Ao mesmo tempo, a redução do balanço patrimonial (QT) chega ao fim, e o ciclo de aperto da liquidez atinge um ponto de inflexão.

Collins foi direto desta vez: "É normal que haja opiniões divergentes na formulação de políticas." Esta declaração parece simples, mas na realidade está completamente alinhada com as divergências nas atas das reuniões anteriores, onde "alguns funcionários apoiaram um relaxamento" e "vários funcionários defenderam manter a posição inalterada". Além disso, com o ambiente econômico global sendo complexo e em constante mudança, e a incerteza da inflação ainda presente, a Reserva Federal (FED) realmente enfrenta um desafio considerável para encontrar um equilíbrio entre o crescimento estável e o controle da inflação.

O que isso significa para o mercado?

Primeiro, as expectativas de afrouxamento da política em dezembro precisam ser moderadas. As declarações cautelosas de Collins, juntamente com as vozes de oposição internas, diminuem ainda mais a possibilidade de flexibilização da política. Em segundo lugar, a incerteza em relação à política está aumentando - o modelo de decisão da A Reserva Federal (FED) passou de "todos concordarem" no passado para "jogo interno" atualmente, e o risco de volatilidade nas futuras reuniões pode ser maior. No entanto, há boas notícias, o fim do QT é, de certa forma, um bom sinal para o mercado, apenas o ambiente de altas taxas de juros ainda persiste, e os ativos de risco ainda enfrentam pressão.

Collins falou publicamente sobre as divergências desta vez, será que está a preparar o terreno para manter o status quo em dezembro, ou há um significado mais profundo? Com a política da A Reserva Federal (FED) em disputa, como é que o mercado irá evoluir a seguir?