Este fim de semana, assistiu-se a mais um episódio de divergência de políticas dentro da Reserva Federal dos EUA. Collins continuou a insistir na sua velha tese — a inflação ainda não foi totalmente derrotada, é demasiado cedo para afrouxar agora; Williams, por sua vez, apressa-se a pedir cortes nas taxas de juro, dizendo que, se é para baixar, que se faça rapidamente, sem arrastar a decisão. As opiniões dos dois são completamente opostas, o que incendiou imediatamente o sentimento do mercado.

Ainda mais estimulante é a alteração dos dados. As previsões mais recentes da CME mostram que a probabilidade de um corte de 25 pontos base nas taxas de juro em dezembro já disparou para 71%. Há até quem aposte num cenário mais agressivo — a probabilidade de um corte acumulado de 50 pontos base antes de janeiro do próximo ano já chega aos 22%.

Esta oscilação na orientação da política é como andar numa montanha-russa para os ativos de risco. As expectativas de cortes nas taxas de juro aquecem, as perspetivas de liquidez melhoram, mas as preocupações com a inflação continuam a ser um peso. Os dados económicos e as declarações dos responsáveis nas próximas semanas podem revelar-se mais eficazes do que qualquer análise técnica.