Na semana passada ainda havia quem esperasse que em dezembro viesse um corte nas taxas de juro para estabilizar a situação, mas esta semana a Reserva Federal dos EUA entrou diretamente em conflito interno — o confronto entre os falcões e as pombas está mais aceso do que as discussões nos grupos de traders à meia-noite.

Primeiro, vejamos o lado dos falcões. Têm na mão os dados principais do PCE (ainda distantes da meta dos 2%) e mantêm uma postura muito rígida: "Cortar taxas agora? Seria um autêntico suicídio! Custou-nos imenso controlar a inflação e, se agora facilitarmos a política monetária, com as bolsas dos EUA ainda em alta, basta um pequeno aumento dos preços para deitar tudo a perder." Esta lógica até faz sentido — a inflação ainda não arrefeceu totalmente, cortar taxas prematuramente seria como deitar gasolina numa fogueira recém-controlada, o risco é realmente elevado.

Mas do lado das pombas, a urgência é enorme, e respondem em tom elevado: "Só sabem olhar para a inflação! As taxas altas já estão a sufocar as empresas, os alertas de despedimento nas PME são tantos que já nem se conseguem acompanhar, e o apetite pelo investimento está a cair a pique. Se continuarmos com esta política tão apertada, basta o mercado laboral colapsar para provocar uma reação em cadeia que arrasta toda a economia!" Também não estão a exagerar. Se o emprego não aguentar, e os fundamentos fraquejarem, o mercado cripto também não se safa — e aí as quedas não serão apenas de curto prazo.

Resumindo, o que está em causa entre estas duas fações não é apenas "cortar ou não cortar taxas", mas sim a escolha fundamental entre "manter a inflação sob controlo ou proteger o emprego" — uns querem pisar o travão para não deitar tudo a perder, outros querem acelerar para evitar que a economia entre em queda livre. Esta incerteza e divisão nas expectativas de política é precisamente aquilo que o mercado mais teme.