Em dezembro, uma grande aposta está a ser formada na mesa de jogo.

Os dados de ontem à noite foram como um balde de água fria - as vendas no varejo nos EUA cresceram 0,2% em relação ao mês anterior, muito abaixo da expectativa de 0,4%. A taxa anual do PPI foi de 2,7%, alinhando-se com as expectativas, mas o lado do consumo já mostra uma desaceleração clara. O que é ainda mais alarmante é o mercado de futuros de juros: a probabilidade de uma redução de taxas em dezembro disparou para 80%, um número que há três dias estava em torno de 60%.

O mercado se dividiu em dois grupos.

Os otimistas estão em festa. Eles seguram duas cartas na manga: a taxa de desemprego em alta e a desaceleração do crescimento econômico. A conselheira do Federal Reserve, Milan, afirmou na semana passada que apoia novas ações ainda este ano, e agora os dados oferecem a oportunidade perfeita. As trocas de taxa de juros mostram que os traders já consideram a redução das taxas como um fato consumado.

Mas os falcões ainda não saíram de cena. A performance de Powell em setembro, "cortando taxas enquanto canta como um falcão", ainda está fresca na memória – logo após o anúncio da redução das taxas, o dólar subiu por três semanas consecutivas. Desta vez, a lógica deles é muito simples: deixar um espaço de imaginação para o mercado, mas nunca permitir que o otimismo escape.

Voltando a 2019, o roteiro parece estar se repetindo. Naquela época, também houve uma pressão dos dados econômicos fracos que forçou o Federal Reserve a mudar de rumo, e o resultado foi que os ativos de risco dispararam nos seis meses seguintes. Mas desta vez, há mais variáveis — a onda de IA ainda está fermentando (o Google acabou de lançar o Gemini 3), os dados de consumo do Dia de Ação de Graças e da Black Friday estão prestes a ser divulgados, e o estoque de stablecoins no mercado cripto já atingiu um recorde histórico.

O dinheiro inteligente já está em movimento. A curva de rendimento da dívida pública dos EUA está a tornar-se mais íngreme, com um aumento nas negociações, enquanto surgem grandes ordens de compra de opções em ações tecnológicas para o final do ano. Os fundos em cadeia estão a concentrar-se em stablecoins e ativos blue-chip.

A questão agora é: em dezembro, que carta Powell irá revelar na sala de reuniões? Reduzir as taxas de juros de forma decisiva e abrir as comportas, ou reduzir as taxas e depois jogar água fria nas expectativas, ou simplesmente permanecer inativo e pegar todos de surpresa?

A sua posição está pronta para qual tipo de roteiro?