O lançamento da Rede principal Monad impulsiona o momentum do mercado e a adoção institucional

Fonte: Blockworks Título Original: Monad lança mainnet, enquanto os mercados se recuperam Link Original: https://blockworks.co/news/monad-ships-mainnet-while-markets-rebound Os mercados subiram à medida que as probabilidades de corte de taxas em dezembro voltaram a ultrapassar os 80%, impulsionando o BTC, as ações e o ouro.

A Monad lançou a mainnet ontem, mas a listagem do MON no primeiro dia na Solana e na Hyperliquid foi, sem dúvida, a história mais importante. Finalmente, mergulhamos no caso de investimento da Galaxy, com o GLXY permitindo que os investidores expressem uma visão otimista sobre criptomoedas enquanto também obtêm exposição à demanda por infraestrutura de computação em IA.

Índices

Os mercados subiram na segunda-feira à medida que as probabilidades se inclinaram novamente para um potencial corte de taxa em dezembro. O Bitcoin subiu até 2,73%, ultrapassando brevemente $89,000 antes de fechar o dia a $88,200 (+1,72%). O destaque, no entanto, foi o Nasdaq 100 (+2,22%), apresentando seu maior ganho diário desde meados de maio. O S&P 500 (+1,20%) também registrou sua melhor sessão em seis semanas, enquanto o Ouro (+1,75%) superou o BTC no dia, fechando em seu nível mais alto desde 14 de novembro.

Parece que os mercados têm estado hiperfocados nos desenvolvimentos das taxas nos EUA nas últimas duas semanas. Ontem, o Governador do Fed, Waller, reiterou que a fraqueza do mercado de trabalho poderia justificar um corte de 25 bps em dezembro. Os últimos comentários dovish levaram as probabilidades de um corte nas taxas em dezembro a subir acima de 80% tanto no Polymarket como na ferramenta FedWatch do CME.

O gráfico abaixo mostra as probabilidades da Polymarket para a decisão da Fed em dezembro. Nas últimas duas semanas, as probabilidades oscilaram bruscamente entre um corte de 25 bps e nenhuma mudança, sublinhando o desafio que o mercado enfrenta em precificar as taxas de curto prazo na ausência de dados económicos após o maior encerramento do governo dos EUA já registado.

De volta ao lado das criptomoedas, a maioria dos índices superou o BTC, recebendo uma demanda após um mês difícil para ativos de risco. O índice com melhor desempenho foi o Crypto Miners (+8.4%), com a Cleanspark (CLSK) subindo mais de 10% após o JP Morgan elevar sua orientação para a empresa. Notavelmente, o índice No Revenue (+7.9%) foi o segundo melhor desempenho do grupo, sugerindo que o apetite de risco dos investidores pode estar aumentando à medida que as preocupações macroeconômicas diminuem.

Atualização do Mercado

Monad foi lançado na mainnet ontem, quase três anos depois que a equipe levantou fundos pela primeira vez em janeiro de 2023. Monad representa uma tentativa ousada de potencializar a experiência do EVM desde o início, introduzindo um novo algoritmo de consenso, um mecanismo de execução paralelo e uma arquitetura de dados personalizada. A cadeia tem como alvo mais de 10K TPS, blocos de 400ms e uma finalização determinística de 800ms, embora ainda não se saiba como isso se comportará em produção.

Embora a arquitetura da Monad possa ser nova, o fato de ter demorado tanto a chegar ao mercado significa que agora enfrenta uma batalha difícil para alcançar redes mais maduras como a Solana ou até mesmo L2s como a Base em termos de atividade do ecossistema, volumes de DEX, TVL, stablecoins em circulação e assim por diante. O gráfico abaixo mostra as principais aplicações na Monad por TVL, até hoje. Os quatro maiores aplicativos são jogadores bem estabelecidos no ecossistema EVM, com um certo DEX liderando o grupo com $25 milhões em TVL.

As únicas aplicações “nativas de Monad” no gráfico acima são Kuru e Neverland.

Kuru é um DEX com um design híbrido de livro de ordens-AMM. A plataforma também oferece um agregador DEX. Kuru espera aproveitar a velocidade e as baixas taxas da Monad para fornecer um espaço para os formadores de mercado gerirem ativos líquidos, enquanto também oferece soluções de liquidez passiva para apoiar ativos de cauda longa. A equipe arrecadou $2 milhões em uma rodada de sementes liderada pela Electric Capital em julho de 2024.

Neverland é um protocolo de empréstimo construído na arquitetura do Aave v3. De acordo com a DeFi Llama, o protocolo possui cerca de $1 milhões em depósitos e $420,000 em empréstimos. Até agora, os aplicativos Monad não são particularmente emocionantes, mas sim coisas que já vimos repetidamente em outros ecossistemas ( DEXs, mercados monetários, etc. ). Será interessante monitorar se aplicativos realmente inovadores surgem na cadeia nos próximos meses. Pessoalmente, estou interessado em ver se os AMMs prop poderão prosperar no Monad, ou se continuarão a ser um fenômeno exclusivo da Solana.

Talvez mais emocionante do que o próprio lançamento da Monad foi a listagem do MON no primeiro dia pela Solana e Hyperliquid. Enquanto a Hyperliquid já apoiou outros lançamentos de alto perfil no primeiro dia, foi a primeira vez que os usuários da Solana puderam negociar um ativo não nativo no lançamento com liquidez relativamente profunda. O divisor de águas que permite que a Solana seja competitiva com as CEXs e a Hyperliquid nesse aspecto são os AMMs prop combinados com infraestrutura de ponte endurecida (, por exemplo, Wormhole). Os volumes de negociação do MON na Solana superaram $60 milhões nas últimas 24 horas, cerca de 60% a mais do que o spot da Hyperliquid ($37 milhões). Quando comparada às CEXs, a Solana teria sido o quinto maior local por volume de negociação, só atrás da Upbit, uma certa plataforma de conformidade, uma certa exchange e Bithumb. Com xStocks, infraestrutura de ponte testada em batalha e AMMs prop, não há barreiras técnicas impedindo a Solana de suportar todos os ativos relevantes. Embora seja tentador enquadrar os eventos de ontem como Hyperliquid vs. Solana (a concorrência é boa), a história mais importante é que as plataformas de negociação descentralizadas e em cadeia estão gradualmente superando as CEXs nos próximos anos.

Galaxy Digital ($GLXY) Caso de Investimento

A Galaxy Digital (“Galaxy”) está se tornando uma das maneiras mais limpas de possuir a construção institucional dos mercados de cripto, enquanto também obtém exposição à demanda por infraestrutura de computação em IA. Aqui, damos uma olhada mais de perto em seus segmentos de negócios à luz da recente venda. O mercado ainda o classifica principalmente como uma loja de negociação volátil, mas a mistura está mudando para uma receita mais durável, estando no centro dos fluxos institucionais de cripto e da renda de infraestrutura contratada, o que deve apoiar um perfil de lucros mais estável ao longo do ciclo.

Resultados recentes mostram o que o modelo pode ganhar quando as condições são favoráveis, com o último trimestre entregando cerca de $505 milhões de lucro líquido em relação a $3,2 bilhões de patrimônio líquido. No Q3, a mistura de lucros se traduziu em cerca de $250 milhões de EBITDA de Ativos Digitais e $376 milhões de Tesouraria e Corporativo, com os Centros de Dados ainda sendo negligíveis. Os investidores estão comprando uma plataforma de ativos digitais em expansão com significativas participações em cripto e ações, e essencialmente uma opção de compra sobre infraestrutura de IA. Os lucros ainda oscilarão com os preços e volumes dos ativos, mas o fato de que o Q3 2025 quase iguala o lucro líquido do ano completo de 2024 sublinha a alavancagem de lucros da Galaxy em um mercado de ativos digitais em crescimento.

A Galaxy tem três segmentos chave.

• Cerca de 40% do capital próprio está em Ativos Digitais, que abrange Mercados Globais e Gestão de Ativos & Soluções de Infraestrutura. Os Mercados Globais geram a maior parte dos lucros aqui, com sua mesa de negociação do lado da venda (spot e derivativos OTC, empréstimos, produtos estruturados), juntamente com o braço de banco de investimento, adicionando taxas de consultoria em M&A e nos mercados de capitais de dívida e própria. A Gestão de Ativos & Soluções de Infraestrutura ganha receita de taxas de produtos de investimento ativos e passivos, serviços de cripto, e soluções de staking e custódia que oferecem aos clientes exposição personalizada e maior segurança.
• 35% do capital próprio está em Tesouraria e Corporate, que gere o portfólio próprio de ativos digitais e participações estratégicas da Galaxy, portanto o lucro do Q3 reflete os ganhos de marcação a mercado dessas participações.
• Os restantes 25% estão ligados a Centros de Dados, principalmente a construção Helios no Texas, que atualmente está efetivamente sem receita, mas se espera que gere renda contratada a partir de 2026 com a CoreWeave como inquilino principal. A Fase I visa a entrega de 133 MW de carga crítica de TI contratada até o 1º semestre de 2026, com a capacidade a aumentar para 526 MW quando a Fase III for concluída em 2028.

GalaxyOne é a plataforma de consumo da Galaxy para investidores individuais nos EUA, agrupando dinheiro de alto rendimento, notas de rendimento premium e negociação simples de criptomoedas e ações dos EUA em um só aplicativo. Se escalar, pode aumentar a receita de taxas e spreads sobre os saldos dos clientes, fornecer financiamento mais barato e duradouro para o livro de negociação e empréstimos, e criar um funil direto para a gestão de ativos da Galaxy e produtos de staking. Em termos de grande imagem, é uma maneira para a Galaxy capturar mais da economia dos fluxos de retalho em vez de depender apenas de clientes institucionais.

A Galaxy também está colocando suas ações ordinárias Classe A em blockchain na Solana em parceria com a Superstate, criando ações tokenizadas totalmente registradas na SEC que negociam e liquidam em uma blockchain. Isso é menos sobre ganhos de curto prazo e mais sobre provar os mercados de capitais tokenizados, dando-lhes um estudo de caso ao vivo para vender a emissores, fundos e bancos que desejam trazer outros títulos para a blockchain.

Galaxy ainda é uma forma de alta beta para expressar uma visão otimista sobre criptomoedas, com o investimento em trading e principal a ser um grande fator de variação, mas oferece uma maneira mais limpa de explorar o tema da adoção mais ampla do que uma única moeda. Existe risco regulatório com o ambiente político em evolução, um risco de execução significativo em torno da Helios em entregar a sua economia de leasing de IA planejada e a GalaxyOne a ganhar tração real em um mercado consumidor competitivo.