O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, fez alguns comentários surpreendentes durante a sua aparição no Squawk Box em novembro passado. O cara está preocupado que o "regime de reservas abundantes" amado pelo Fed—você sabe, aquele sistema confortável que eles implementaram após a confusão de 2008—pode estar a mostrar fissuras.

Aqui está a questão: este regime deveria manter o sistema bancário cheio de reservas, fazendo tudo funcionar suavemente. Mas agora Bessent está a questionar se essa estrutura ainda se mantém. Por que isso é importante? Porque se a infraestrutura do sistema financeiro começar a agir de forma estranha, isso terá repercussões em todo o lado—incluindo os mercados de criptomoedas onde a liquidez é rei.

O regime tem sido a espinha dorsal da política monetária durante mais de uma década. Os bancos estacionam dinheiro em excesso no Fed, as taxas permanecem estáveis, todos estão felizes. Exceto talvez já não? As preocupações de Bessent sugerem que os mecanismos podem precisar de uma nova análise. Quer seja a queda dos níveis de reservas muito rápida ou o surgimento de pontos de stress, isto não é apenas coisa de especialistas do Fed. Trata-se de como o dinheiro flui através de todo o sistema.

Fique atento a isso. Quando os principais funcionários do Tesouro começam a mexer no manual do Fed, geralmente significa que algo está se formando por baixo da superfície.