Depois que o Banco Central do Japão aumentou a taxa de juros, por que o mercado de criptomoedas caiu tanto?

A resposta está escondida na linha oculta "desmantelamento das operações de arbitragem". Nos últimos anos, os fundos institucionais globais e os jogadores de alta alavancagem têm seguido um padrão: pegar empréstimos em ienes japoneses a taxas de juros super baixas e investir rapidamente em ações americanas, encriptação e mercados emergentes, que são ativos de alta rentabilidade. O custo do empréstimo é quase zero, e o que se ganha é tudo lucro líquido, que prazer.

Mas uma vez que o Japão aumenta as taxas de juros, as regras do jogo mudam instantaneamente. O custo de emprestar dinheiro dispara, e o iene começa a valorizar-se, fazendo com que os lucros no papel sejam drasticamente corroídos pela taxa de câmbio. O que vão fazer os jogadores de arbitragem neste momento? Claro, vão apressar-se a liquidar e realizar lucro — e os primeiros a serem vendidos serão os ativos com melhor liquidez e mais fáceis de converter em dinheiro: Bitcoin e ações de tecnologia.

Todos juntos, uma venda em massa, o mercado perdeu sangue instantaneamente. Isso é o clássico retorno de liquidez, fundos sendo puxados de mercados de alto risco de volta para o sistema do iene. Em outras palavras, não é que o mercado de criptomoedas tenha problemas, mas sim que as regras do jogo do capital global mudaram.