BTC caiu em uma zona de pânico rara em dez anos, a janela de recuperação se abriu, mas os riscos de médio prazo não foram eliminados.

Recentemente, o indicador de sentimento do Bitcoin caiu para um nível de extrema ansiedade que é raro nos últimos dez anos. Soa como um sinal de fundo, mas os dados na cadeia da Matrixport revelam outra história - as razões estruturais para esta queda ainda não foram realmente resolvidas.

Há oportunidades de recuperação a curto prazo, mas a pressão a médio prazo continua a ser pesada

Do ponto de vista técnico, o índice de ganância e medo na cadeia já recuou para a parte inferior da faixa de medição, com a média móvel de 20 dias próxima ao percentil histórico mais baixo de 10%. A experiência histórica nos diz que essas leituras extremas geralmente são acompanhadas por janelas de recuperação que duram de alguns dias a algumas semanas. O problema é que os fatores desencadeadores desta queda ainda estão presentes: os indicadores-chave que emitiram alertas em outubro não se inverteram realmente, e alguns sinais até apresentaram divergência de preços. Em outras palavras, os problemas estruturais do mercado não foram resolvidos, apenas o sentimento chegou ao fundo.

Venda passiva de instituições + Federal Reserve agressivo = Potência de dano a médio prazo

Os dados mostram que, desde a reunião do FOMC, o Bitcoin e o ETF de spot de Ethereum registraram saídas de cerca de 4,1 bilhões e 2,1 bilhões de dólares, respetivamente. Essas instituições acumularam grandes quantidades este ano, e agora a maioria está em posição de prejuízo. Em um ambiente de incerteza política, elas adotaram uma redução de posição “mecânica” para se salvar – é como uma máquina de venda automática, despejando continuamente fichas no mercado.

O panorama macroeconómico está pior. A última ata da reunião da Reserva Federal claramente virou-se para uma posição mais agressiva, com as expectativas de redução das taxas de juro em dezembro a caírem de 90% para 30%. Os oficiais geralmente acreditam que não há necessidade de agir rapidamente para estimular a economia e estão preocupados que o mercado impulsionado por IA possa aquecer demasiado. O mercado de trabalho também está bastante resiliente, portanto, a curto prazo, não se vê realmente uma razão prática para um afrouxamento da política. Mesmo que haja uma melhoria marginal no futuro, é provável que tenha que esperar até o início de 2026.

A cadeia lógica atual

1. Curto prazo: emoções e análise técnica têm uma força interna de recuperação
2. Médio prazo: saída contínua de ETF + Reserva Federal mantém posição agressiva + instituições continuam a reduzir posições = pressão estrutural não liberada
3. A verdadeira força impulsionadora: teremos que esperar que o ambiente macroeconômico aqueça, o que pode acontecer no início de 2026.

As negociações de curto prazo podem aproveitar oportunidades durante a janela de recuperação, mas para uma subida de tendência, é preciso esperar por catalisadores positivos mais substanciais. No momento, estamos apenas no fundo emocional, não no fundo de tendência.