Mercado de Cacau Enfrenta Tempestade Perfeita: Alívio de Tarifas + Aumento de Oferta

Os preços do cacau foram atingidos de múltiplas maneiras. Os contratos de dezembro da ICE NY caíram -0,62% e o cacau de Londres caiu -1,47% após Trump anunciar planos para cortar 10% de tarifas recíprocas sobre produtos não cultivados nos EUA—sim, incluindo o cacau. O problema? O cacau brasileiro ainda enfrenta uma pesada tarifa de 40% de segurança nacional.

Mas aqui está o verdadeiro golpe: a África Ocidental está prestes a inundar o mercado com cacau.

A Crise de Abastecimento Está a Reverter

Costa do Marfim (produtor número 1 do mundo) enviou 516.787 MT até meados de novembro—uma queda de 5,7% em relação ao ano passado, o que parecia otimista. Mas agora? Os agricultores relatam condições estelares. O tempo seco está ajudando os grãos a curar perfeitamente, e as vagens de cacau estão se desenvolvendo mais rápido do que o normal em Gana. A Mondelez acaba de notar que a contagem de vagens de cacau da África Ocidental está 7% acima da média dos últimos 5 anos.

A Demanda É Outro Problema

O chocolate não está a voar das prateleiras. As vendas de Halloween da Hershey foram “desapontantes”—e o Halloween geralmente representa ~18% das vendas anuais de doces nos EUA. Entretanto, os verdadeiros sinais de alarme:

• A moagem de cacau na Ásia caiu -17% em relação ao ano anterior (menor Q3 em 9 anos)
• Moagem de cacau na Europa desceu -4,8% a/a (menor Q3 em uma década)
• O volume de vendas de chocolate na América do Norte caiu -21% no Q3

Mesmo com a produção nigeriana mais baixa esperada (-11% para 2025/26), a matemática não funciona quando os compradores não estão comprando.

A Imagem da Oferta Muda

Aqui está a reviravolta: Após o enorme défice de 60 anos em 2023/24 (-494,000 MT), a ICCO projeta um excedente de 142,000 MT para 2024/25—o primeiro excedente em 4 anos. A produção global subiu +7,8% para 4,84 MMT.

Um Ponto Brilhante

Os estoques de cacau da ICE nos portos dos EUA atingiram um mínimo de 7,75 meses (1,766,644 sacas), o que normalmente apoia os preços. Mas está lutando uma batalha difícil contra a fraca demanda e o fornecimento que está chegando.

A conclusão? O cacau está preso entre a espada e a parede — o alívio tarifário está a puxar os preços para baixo, as colheitas da África Ocidental estão a aumentar, mas a procura de chocolate a nível global está a esfriar rapidamente.