A Máquina de Dinheiro Real de que Ninguém Fala: O Motor de Lucro Oculto da Intuitive Surgical

Intuitive Surgical (ISRG) continua a ser notícia pelas vendas do robô cirúrgico da Vinci—Q3 2025 colocou 427 novas unidades, um aumento em relação a 379 YoY. Mas aqui está o que a maioria dos investidores perde: os robôs são apenas o líder de perda. A verdadeira fonte de receita são os acessórios e consumíveis.

Aqui está a matemática que importa:

• Vendas de robôs? Cerca de 25% da receita
• Instrumentos e acessórios? Cerca de 60% da receita
• Serviços? Os restantes 15%

A estatística impressionante: os robôs cresceram 13% ano a ano, mas os procedimentos utilizando sistemas da Vinci saltaram 20%. Essa é a verdadeira história. Cada cirurgia = peças consumíveis vendidas. Cada sistema instalado = fluxo de receita recorrente.

Este é o modelo de negócios de anuidade clássico. Avançando uma década, e se a tendência se mantiver, as partes/serviços poderiam representar 80% da receita total, enquanto as vendas de robôs encolheriam para apenas 20%.

O problema? Com um P/E de 72x, a ISRG não é barata. Mas essa avaliação começa a fazer sentido quando você percebe que não está comprando uma empresa de dispositivos médicos—você está comprando uma máquina de receita recorrente disfarçada de uma.

A pergunta para os próximos 10 anos: Conseguem eles continuar a expandir os procedimentos mais rapidamente do que os concorrentes? Se sim, o volante continua a girar.