Recentemente, os preços da prata têm vindo a romper sucessivamente, chegando a superar a capitalização de mercado da Apple, tornando-se diretamente na terceira maior classe de ativos a nível mundial. Não estou a brincar, atualmente só o ouro e a Nvidia é que a superam.

Esta rodada de subida conjunta do ouro e prata parece fundamentada, mas ao analisar com atenção, na verdade, são apenas alguns fatores que estão a atuar.

**A situação geopolítica não está muito estável**. Após a mudança na liderança dos EUA, a estratégia global foi ajustada, e o cenário relativamente tranquilo foi quebrado, com um aumento evidente do risco geopolítico. Essa incerteza naturalmente leva os fundos a procurarem metais preciosos.

**O dólar enfrenta pressão de desvalorização**. O Federal Reserve iniciou um ciclo de redução de taxas, aumentando a posição de venda do dólar; mais preocupante ainda, as altas esferas atacaram diretamente a independência do Fed, o que abalou os fundamentos do dólar. Ninguém quer manter uma moeda em desvalorização, por isso todos estão a comprar metais preciosos.

**Os bancos centrais globais estão a comprar ouro de forma desenfreada**. Nos últimos anos, os bancos centrais de vários países têm comprado ouro em grande quantidade, formando um efeito manada: ao verem os outros a comprar, todos seguem a tendência, e o efeito de agregação de fundos é particularmente evidente.

**A oferta começa a ficar apertada**. Antes, o ouro e prata não tinham escassez, mas agora, devido ao aumento da procura, parecem um pouco escassos. A escassez relativa está a impulsionar ainda mais os preços.

No fundo, esta subida é essencialmente impulsionada por uma corrente de fundos. Diversos fatores macroeconómicos estão a puxar nesta direção, e os fundos estão a investir nesse sentido, fazendo com que os preços subam naturalmente.