Em 30 de dezembro, um fundo de prata de topo voltou a ser negociado e foi imediatamente alvo de vendas, atingindo temporariamente o limite de baixa, com um volume de negócios diário superior a 6,5 bilhões de yuans, e uma queda de 7,35%.

A lógica por trás disso não é complicada: há algum tempo, devido ao alto prêmio, o ativo foi alvo de especulação, atraindo uma grande quantidade de fundos de arbitragem. Mas esse prêmio, no final, é difícil de sustentar — passando rapidamente de um pico de cerca de 70% para aproximadamente 30%, os fundos de arbitragem começaram a vender em massa para realizar lucros, formando essa onda de queda.

Curiosamente, ao mesmo tempo, o mercado internacional de prata estava em recuperação. Isso explica bem a situação. A distorção do prêmio dos fundos domésticos é, na essência, um descompasso entre os mecanismos de preço interno e externo. Quando o espaço de arbitragem é comprimido, o capital naturalmente busca uma saída — e assim se observa esse contraste entre frio e quente.

Isso também serve de alerta para muitos investidores: é preciso ter cautela ao perseguir ativos com altos prêmios, pois a taxa de prêmio em si já está sob pressão de regressão à média.