O início de 2025 é extraordinário. Depois de Trump regressar à Casa Branca, a expressão "Gosto de tarifas" detonou diretamente os mercados financeiros globais. Depois de as tarifas altíssimas do Dia da Libertação terem oficialmente entrado em vigor em abril, o S&P 500 caiu 15% em três dias, e o mercado entrou em pânico durante algum tempo, mas depois houve uma reversão dramática – as ações norte-americanas recuperaram fortemente e subiram rapidamente para 7.000 pontos, muito acima das expectativas de Wall Street.

Ainda mais inesperado é o desempenho do dólar norte-americano. Segundo a lógica económica tradicional, as guerras comerciais deveriam impulsionar a inflação e apoiar a valorização do dólar. Mas a realidade é precisamente o oposto: o dólar começou 2025 em queda de 12%, o seu pior desempenho em quase meio século. O capital estrangeiro investiu freneticamente nas ações dos EUA para comprar o fundo, enquanto se protegia freneticamente do risco do dólar americano – este fenómeno contraditório reflete, na verdade, a verdadeira atitude do mercado.

Nesta agitação, o Fed não aguenta a pressão. Embora a inflação continue a ser um problema, sob a sombra de Trump, o Fed tomou três decisões para cortar as taxas de juro em 2025. A independência tem sido posta em causa, mas o mercado tem estado calmo e até um pouco entorpecido.

Do ponto de vista do mercado cripto, este padrão de depreciação do dólar e aumento da volatilidade dos ativos tradicionais está a alterar o fluxo de fundos. A correlação entre criptoativos como BTC, ZEC, DOGE e o dólar norte-americano e as ações dos EUA está a ser revalorizada. O aumento das fricções comerciais, as elevadas bolhas de IA e o aumento disparado da dívida pública – todos estes fatores estão a aumentar a atratividade dos ativos de refúgio seguro.

Alguns dizem que a tempestade será mais forte em 2026. Esta perturbação financeira global desencadeada por políticas comerciais protecionistas está apenas a começar, e o verdadeiro plano ainda está por vir.