Wall Street já percebeu o cheiro de mudança no ar. Trump deixou claro que quer nomear o próximo presidente do Federal Reserve e reiterou várias vezes seu apelo por cortes de juros, chegando a afirmar que espera que o novo líder possa alinhar-se com sua agenda econômica. Tudo isso indica que estamos prestes a entrar numa fase completamente diferente da era Powell.

A reação do mercado até agora tem sido um pouco neutra, mas traders e analistas já começaram a fazer brainstorm — o que aconteceria se a independência do Federal Reserve fosse enfraquecida?

Vamos começar com uma questão real: o Federal Reserve realmente controla as taxas de juros de curto prazo, mas o custo real de empréstimos nos EUA depende principalmente do rendimento dos títulos do Tesouro de longo prazo. Esses rendimentos refletem as expectativas do mercado para as taxas de juros de curto prazo no futuro, e não a política atual.

Isso envolve um risco crucial. E se o novo presidente cortar agressivamente as taxas enquanto a economia ainda estiver indo bem? Como o mercado reagiria? Provavelmente não haveria uma queda nos rendimentos dos títulos, mas sim um aumento nas expectativas de inflação e uma recuperação nos rendimentos de longo prazo. Qual seria o resultado final? Custos de empréstimo mais altos e possivelmente uma pressão negativa sobre o mercado de ações.

Curiosamente, o poder de uma pessoa é realmente limitado. O Comitê do Federal Reserve tem 12 membros, e embora o presidente tenha uma influência significativa, também depende da postura dos outros membros. A verdadeira batalha pode estar apenas começando.