No final do ano, o Federal Reserve cortou as taxas de juros conforme o esperado, reduzindo o intervalo alvo da taxa de fundos federais para 3,50%-3,75%, já sendo a terceira redução de juros em 2025. Mas será que ainda podemos contar com cortes de juros para impulsionar o mercado? Talvez seja hora de ajustar as expectativas.

Os dados mais recentes do gráfico de pontos divulgado pelo Federal Reserve em dezembro revelam uma pista — a mediana das projeções de taxa até ao final do próximo ano é de 3,4%, o que significa que em 2026 pode haver apenas uma redução de 25 pontos base. De forma mais direta, a probabilidade de o mercado prever uma redução acumulada de 25 pontos base até março do próximo ano é de cerca de 40,7%. A trajetória de cortes de juros já começou a acelerar.

Por que é tão difícil continuar a cortar juros? A questão é bastante complexa. Primeiro, as opiniões dentro do Federal Reserve estão cada vez mais divergentes, chegando a ocorrer, na reunião de dezembro, a primeira votação contra desde 2019. Alguns acham que os cortes ainda não são rápidos o suficiente, enquanto outros, preocupados com a inflação, defendem manter a política inalterada. Em segundo lugar, embora a inflação tenha mostrado sinais de alívio, espera-se que a inflação PCE permaneça em 2,4% em 2026, ainda acima da meta de 2% do Federal Reserve. Por fim, há uma variável que não pode ser ignorada — o mandato de Powell termina em maio de 2026, e a troca na liderança costuma lançar uma nova sombra sobre a política monetária.

O que toda essa sequência de sinais significa para os investidores? Em um cenário onde a certeza de cortes de juros diminui e a incerteza na política aumenta, a lógica de alocação de ativos de risco, como o Bitcoin, também precisa ser revista.