Recentemente, notei uma operação do Federal Reserve — uma injeção de 16 bilhões de dólares no sistema bancário durante a noite, sendo a segunda maior liberação de liquidez desde a pandemia. Parece um pouco incomum, certamente há uma história por trás.

Primeiro, vamos explicar o que é uma operação de recompra overnight. Simplificando, o Federal Reserve atua como um tomador temporário, comprando ativos como títulos do governo dos bancos em troca de dinheiro em espécie, que os bancos podem resgatar no dia seguinte. Em outras palavras, quando o fluxo de caixa dos bancos fica apertado, o Fed funciona como um credor de 24 horas. Esses 16 bilhões, nominalmente, fluem para o sistema financeiro tradicional, mas há um problema — o capital está sempre procurando por altos retornos. Assim que a liquidez é liberada, é difícil mantê-la totalmente presa em ativos tradicionais de baixo rendimento. O mercado de criptomoedas é especialmente sensível às mudanças de liquidez, sempre reage rapidamente.

Do ponto de vista da observação do mercado, o momento dessa operação merece atenção. Se o sistema bancário realmente estivesse sem pressão, o Fed não precisaria usar uma quantia tão grande de fundos para socorrer durante a madrugada. O final do ano já costuma ser um período de liquidez apertada, e uma injeção dessa escala indica que a pressão financeira de algumas instituições realmente aumentou. Em comparação, em 2020, a política de flexibilização quantitativa contínua do Fed gerou uma enxurrada de liquidez, elevando os preços de diversos ativos de alto rendimento, incluindo criptomoedas. Embora ainda não tenhamos atingido os níveis extremos daquela época, a tendência é importante de observar. Essa injeção de liquidez pode indicar uma mudança na orientação da política, ou pode ser apenas uma operação rotineira de fim de ano; o mercado tem suas próprias opiniões. Mas uma coisa é certa: qualquer movimento anormal na liquidez será rapidamente refletido no mercado de criptomoedas.