Guia completo para iniciantes em ações americanas: Investimento em ADR

Conheça rapidamente o ADR

Quer negociar ações de empresas estrangeiras na bolsa dos EUA, mas acha o processo demasiado complicado? O ADR (American Depositary Receipt) é a solução. Simplificando, o ADR é um certificado emitido por um banco depositário americano que representa ações de uma empresa estrangeira, permitindo que você invista em empresas internacionais com a mesma facilidade de negociar ações americanas.

Três principais características do ADR:

• Negociação na NASDAQ, NYSE e mercado OTC
• Abre canais de financiamento nos EUA para empresas estrangeiras
• Oferece aos investidores americanos oportunidades de diversificação

Como funciona o ADR: entenda com um gráfico

O que é um ADR? Simplificando, quando empresas estrangeiras como TSMC ou BYD querem entrar no mercado de ações dos EUA, entregam suas ações a um banco depositário americano, que emite certificados ADR para negociação por investidores americanos. Você pode entender o ADR como “ações de empresas estrangeiras emitidas na bolsa dos EUA”, operando de forma semelhante às ações normais.

Por exemplo, a TSMC está listada tanto em Taiwan quanto nos EUA, com o código TSM na bolsa americana. Investidores nos EUA não precisam abrir conta em Taiwan nem trocar dólares taiwaneses; podem comprar e vender ADR da TSMC diretamente em dólares na NYSE, de forma simples.

Por que empresas estrangeiras estão emitindo ADRs em massa?

Ao invés de fazer uma IPO tradicional nos EUA, emitir ADRs é mais barato e simplificado. Muitas empresas já estão listadas em seus países e não querem passar pelo processo complexo de uma segunda listagem, mas o mercado americano é o maior do mundo, e não querem perder essa oportunidade. Assim, o ADR se torna a melhor opção.

Vantagens para os investidores:

Se a TSMC não emitisse ADR, investidores americanos interessados em comprar suas ações precisariam abrir conta em Taiwan, trocar para dólares taiwaneses e lidar com riscos cambiais, além de processos complicados e custos elevados. Com ADR, tudo fica mais fácil — compra-se em dólares, como qualquer outra ação americana.

Os ADRs são divididos em duas categorias, com riscos diferentes

ADR patrocinado — emitido por iniciativa da empresa

• Emitido por um banco que representa a empresa estrangeira, com acordo formal
• A empresa controla o ADR e paga as taxas de emissão
• Deve cumprir regulamentos da SEC e divulgar informações financeiras periodicamente
• Risco relativamente menor

ADR não patrocinado — emitido pelo banco de forma independente

• Às vezes, a própria empresa pode nem saber
• Só negociado no mercado OTC
• Requisitos de divulgação de informações mais baixos, risco maior
• Exemplos: Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US), Meituan (MPNGY.US)

Os ADRs também têm três níveis; escolher o errado pode custar caro

De acordo com o grau de entrada no mercado americano, os ADRs são classificados em Nível 1, 2 e 3, com regulamentos cada vez mais rigorosos:

ADR de nível 1 tem menor divulgação, menor liquidez e maior risco, sendo recomendado para iniciantes evitar. Níveis 2 e 3 são listados em bolsas principais, mais seguros e transparentes.

O que é a taxa de ADR? Por que 1 ação vira 5?

Este é um detalhe que os iniciantes costumam ignorar: ADR e ações originais não têm uma proporção de 1:1.

Por exemplo, a Foxconn (Hon Hai) tem 1 ADR (HNHPF.US) equivalente a 5 ações da Hon Hai Precision (2317.TW). Por quê? A empresa ajusta a proporção com base no preço das ações, taxa de câmbio e liquidez. Se o preço estiver muito alto, aumenta-se a proporção para tornar o preço mais acessível.

Tabela comum de conversão de ADRs de Taiwan:

Bolsa de Taiwan vs ADRs de Taiwan: cinco diferenças essenciais

Por que uma mesma empresa apresenta desempenho diferente na bolsa de Taiwan e nos EUA? Porque são mercados distintos.

Natureza diferente — A bolsa de Taiwan é de ações de empresas, enquanto os ADRs são certificados de depósito, com natureza jurídica distinta.

Local de negociação diferente — TSMC na Taiwan é regulada pela Taiwan Stock Exchange, enquanto nos EUA é regulada pela SEC, com regras diferentes.

Código de ações diferente — Mesmo empresa, códigos diferentes na bolsa de Taiwan e nos ADRs, facilitando a distinção.

Público de investidores diferente — A bolsa de Taiwan é majoritariamente para investidores locais, enquanto os ADRs atraem investidores globais.

Proporção de conversão diferente — Como mostrado na tabela, cada empresa tem sua própria proporção.

Fenômeno de prêmio e desconto — Aqui está a parte mais interessante. Apesar de os movimentos de preço na Taiwan e nos ADRs serem semelhantes, as variações diárias nem sempre coincidem. Em início de 2023, a TSMC apresentou um prêmio de aproximadamente 3,8% (US$92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 yuans vs 533 yuans na bolsa). Investidores experientes aproveitam essa diferença para arbitragem — vendendo ADRs com prêmio e comprando ações na bolsa, ou vice-versa.

Investidores de A-share também podem entrar no mercado americano via ADR

A-share e A-share ADR funcionam de modo semelhante às ações de Taiwan. Empresas chinesas como BYD e Great Wall Motors estão listadas na China e também emitiram ADRs para investidores nos EUA.

Quatro pontos essenciais antes de investir em ADR

1. Liquidez afeta diretamente compra e venda

Empresas estrangeiras são bem conhecidas no seu país, mas pouco conhecidas no exterior. Investidores em ADRs são relativamente poucos, e o volume de negociação também é baixo. Por exemplo, a ADR da Chunghwa Telecom tem uma média mensal de 145 mil ações negociadas, muito abaixo das 12,24 milhões de ações na bolsa de Taiwan. Baixa liquidez significa spreads maiores e menor velocidade de execução, verifique antes de negociar.

2. Os fundamentos da empresa determinam a tendência de longo prazo

Assim como ações normais, investir em ADR requer análise do desempenho da empresa, perspectivas do setor e políticas relacionadas. Note que alguns ADRs de nível 1 não precisam divulgar relatórios financeiros nos EUA; você deve consultar as informações financeiras do país de origem.

A ADR da TSMC subiu 32% em janeiro de 2023, impulsionada pela abertura da China, melhora nos resultados financeiros e perspectivas otimistas do setor.

3. Prêmio e desconto representam oportunidades e riscos de negociação

Embora os movimentos de ADRs e ações originais sejam semelhantes, eles nem sempre estão sincronizados, podendo ocorrer desconto ou prêmio. Em 22 de março de 2023, o ADR da TSMC tinha um prêmio de cerca de 3,8% (US$92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 yuans vs 533 yuans na bolsa). Investidores astutos aproveitam essa diferença para arbitragem, mas iniciantes podem acabar presos, portanto, cuidado.

4. Risco cambial não pode ser ignorado

Investir em ADRs com yuan chinês ou outras moedas envolve risco cambial. Se você trocar yuan por dólares para investir, a flutuação cambial pode reduzir seus lucros ou até gerar perdas. Por exemplo, se você investir 30.000 yuans (taxa 1:30) e obter 20% de lucro, mas a taxa de câmbio mudar para 1:25 ao trocar de volta para yuans, pode não lucrar nada. Além disso, moedas de mercados emergentes podem oscilar bastante contra o dólar, aumentando a volatilidade do ADR.

Vantagens do ADR: por que considerá-lo?

Vantagens fiscais e de custos evidentes

Investidores em Taiwan podem lucrar com ADRs sem pagar impostos até 1 milhão de yuan. Além disso, corretoras estrangeiras geralmente cobram zero comissão, muito abaixo das taxas de 1-2% cobradas por corretoras locais. Para negociações frequentes, o ADR economiza bastante.

Diversificação de investimentos mais fácil

Quer investir na indústria de veículos elétricos? Ações como Tesla (TSLA) na bolsa americana, ou NIO na forma de ADR, em uma única conta. Sem precisar abrir múltiplas contas ou aprender regras diferentes, o ADR facilita o investimento global.

Desvantagens do ADR: o que o iniciante deve saber

Abrir conta e trocar moeda ainda é complicado

Investidores taiwaneses que querem investir em ADRs precisam abrir conta em corretora estrangeira, trocar para dólares e fazer depósitos. Esses passos envolvem taxas e custos cambiais. Também é possível solicitar a corretora taiwanesa para comprar, mas as taxas de 1-2% são mais caras do que comprar ADR diretamente.

Risco cambial não pode ser evitado

Investir em ADRs é apostar na evolução da ação e na taxa de câmbio entre o dólar e a moeda local. Mesmo escolhendo boas ações, uma mudança desfavorável na taxa cambial pode gerar perdas. Além disso, moedas de mercados emergentes podem oscilar bastante contra o dólar, ampliando a volatilidade do ADR.

Dicas finais

O ADR é uma ferramenta excelente para conectar-se ao mercado global, mas não é uma solução mágica. Iniciantes devem preferir ADRs de nível 2 ou 3 (listados em bolsa, com informações completas), escolher grandes empresas conhecidas (como TSMC, BYD), e acompanhar regularmente o prêmio e a taxa de câmbio. Com o tempo, dominar esses aspectos pode abrir as portas para investimentos globais.