Crise regulatória das criptomoedas nos EUA: riscos de mercado sob dispersão de poder e recursos escassos

【比推】O Congresso dos EUA está a criar um quadro legal para ativos digitais, uma ideia interessante — ao mesmo tempo a incentivar a inovação e a fechar lacunas. Mas o problema é que os órgãos reguladores responsáveis pela execução já estão esvaziados há muito tempo.

Primeiro, falando sobre o projeto de lei 《Genius Act》 para regulamentar stablecoins, parece bastante completo, mas na verdade divide as responsabilidades de forma dispersa. A Autoridade de Supervisão Monetária (OCC), como órgão-chave, recentemente passou por uma grande vaga de despedimentos e sofreu ataques cibernéticos, ficando bastante enfraquecida. Confiar nela para fiscalizar a emissão de stablecoins? Basicamente, é uma estratégia de papel.

Depois, o 《Clarity Act》 propõe que a maior parte dos tokens seja regulada pela Comissão de Negociação de Futuros (CFTC), o que parece uma divisão de tarefas profissional. Mas há um problema fatal — o orçamento da CFTC é apenas um sexto do da Securities and Exchange Commission (SEC), com uma equipe severamente insuficiente, e a capacidade de fiscalização é limitada. Usar um órgão com recursos escassos para supervisionar o maior mercado? Essa lógica não faz sentido.

Há ainda um problema mais doloroso: a Agência de Proteção Financeira ao Consumidor (CFPB) foi praticamente desmontada, e o departamento que lidava com reclamações de criptomoedas tornou-se ineficaz. Isso significa que a proteção aos investidores ficou ainda mais fraca.

O maior risco está aqui — se, diante de uma capacidade regulatória insuficiente, ainda assim empurrarmos ativos digitais para mais investidores de varejo e institucionais, uma grande exposição a fraudes e crimes pode acabar arrastando todo o setor para baixo. Em vez de correr para legislar, seria melhor garantir que os órgãos reguladores tenham pessoas, recursos e poderes suficientes.

A verdadeira solução deve ser assim: estabelecer um quadro legal unificado para negociações, cobrindo ativos digitais difíceis de classificar como Bitcoin, Ethereum, etc., com regras criadas em conjunto pela SEC e CFTC, garantindo transparência de mercado, proteção ao investidor e divulgação adequada de informações. Mas, até que o Congresso realmente conceda poderes e fundos aos órgãos reguladores, o mercado de criptomoedas deve seguir o princípio mais básico — o comprador assume o risco.