A retracção do mercado intensifica as apostas de corte de juros pelo Fed à medida que o consumo dos consumidores diminui

A confluência de dados fracos de consumo no retalho e de um crescimento mais suave dos custos laborais despertou uma reprecificação significativa do mercado em torno das possibilidades de corte de juros pelo Federal Reserve. Os principais índices de ações apresentaram desempenho divergente hoje, com o S&P 500 registando uma ligeira queda de -0,10%, o Dow Jones Industrials a conseguir um modesto avanço de +0,12%, e o Nasdaq 100 a recuar -0,25%. Esta ação de mercado bifurcada reflete os investidores a recalibrar as expectativas para a política monetária à luz de sinais económicos que sugerem uma possível flexibilização por parte do banco central.

Um relatório decepcionante de vendas a retalho de dezembro, divulgado esta manhã, foi o principal catalisador para as especulações de corte de juros de hoje. Os gastos dos consumidores nos EUA não mostraram crescimento mês a mês, quando os analistas antecipavam um aumento de +0,4%, marcando uma pausa preocupante na atividade retalhista. A fraqueza estendeu-se às vendas excluindo automóveis, que também estagnaram em 0% de crescimento face às expectativas de +0,4%. Este plateau no consumo levanta questões sobre a expansão económica do quarto trimestre e a trajetória do PIB para 2026.

A agravar a fraqueza do retalho, o índice de custos de emprego do quarto trimestre apresentou resultados abaixo do esperado, com +0,7% trimestre a trimestre, ficando aquém do previsto +0,8% e representando o menor ganho trimestral em 4,5 anos. Esta moderação no crescimento dos salários e benefícios sugere um abrandamento das pressões no mercado de trabalho—exatamente o tipo de sinal que, historicamente, incentiva políticas monetárias de acomodação.

Especulação de Corte de Juros do Fed Redefine o Panorama das Taxas de Juros

A surpresa económica dovish energizou imediatamente os mercados de obrigações. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu para um mínimo de 3 semanas, a 4,14%, absorvendo perdas de 5,3 pontos base ao longo da sessão. Os futuros de títulos a 10 anos de março subiram para um máximo de 1 mês, com o benchmark a fixar-se em 4,137%—um mínimo de 3,5 semanas. O apoio surgiu dos dados económicos decepcionantes, que eliminaram obstáculos potenciais a uma futura flexibilização do Fed.

No entanto, as pressões de oferta provenientes dos leilões do Tesouro limitaram alguns ganhos. O governo iniciou um ciclo de reembolso trimestral de 125 mil milhões de dólares, começando com uma venda de títulos a 3 anos de 58 mil milhões de dólares, criando forças concorrentes que limitaram o ímpeto de subida no mercado de obrigações.

O mercado está atualmente a precificar aproximadamente 22% de probabilidades de um corte de 25 pontos base na taxa na reunião de política do Federal Reserve de 17-18 de março. Esta probabilidade reflete a evolução do cálculo dos investidores sobre quanto tempo os formuladores de políticas tolerarão o abrandamento económico antes de pivotar para reduções de taxas.

As dinâmicas de taxas internacionais contam uma história complementar. Os rendimentos das obrigações soberanas europeias baixaram, com o rendimento do bund alemão a 10 anos a cair 3,6 pontos base, para 2,804%, atingindo um mínimo de 1 mês de 2,800%. O rendimento do gilt do Reino Unido a 10 anos diminuiu 3,1 pontos base, para 4,496%, também atingindo mínimos de 2 semanas. O vice-presidente do Banco Central Europeu, Luis de Guindos, reforçou uma postura paciente, observando que “o nível atual das taxas de juros é adequado na zona euro”, sugerindo que cortes de taxas poderiam aliviar o impacto económico causado pelas tarifas elevadas dos EUA. As trocas de mercado sugerem apenas uma probabilidade de 2% de um corte de 25 pontos base pelo BCE na reunião de 19 de março.

Mercados de Ações Globais Navegam Expectativas de Corte de Juros

Os mercados de ações internacionais acolheram em grande medida a narrativa emergente de corte de juros. O índice Nikkei 225 do Japão subiu dramaticamente para um recorde histórico, encerrando em alta acentuada de +2,28%, beneficiando de uma moeda yen mais fraca e de sinais de política dovish. A China, através do Shanghai Composite, atingiu uma máxima de 1 semana, com +0,13%. A Europa, através do Euro Stoxx 50, também atingiu territórios recorde, com +0,03%.

Este rally global sincronizado, apesar da fraqueza das ações nos EUA, destaca como diferentes mercados podem beneficiar de trajetórias divergentes de política monetária e implicações cambiais.

Temporada de Resultados Oferece Contrapeso às Preocupações Económicas

Apesar dos obstáculos económicos de curto prazo, a rentabilidade corporativa continua a ser um pilar importante de suporte às avaliações de ações. A temporada de resultados do quarto trimestre avançou vigorosamente, com mais de 50% das empresas do S&P 500 a terem divulgado resultados. De forma encorajadora, 79% das 297 empresas que divulgaram lucros superaram as expectativas de Wall Street—uma taxa de superação robusta de 10 pontos percentuais.

As expectativas consensuais apontam para que os lucros do S&P 500 cresçam +8,4% face ao mesmo período do ano anterior no quarto trimestre, marcando o décimo trimestre consecutivo de crescimento positivo. Esta consistência é particularmente notável, dado o volatilidade macroeconómica. Excluindo os nomes de grande capitalização tecnológica, os lucros do Q4 devem subir +4,6%, demonstrando que o crescimento dos lucros não está concentrado apenas nas maiores empresas de tecnologia.

Fraqueza na Infraestrutura Tecnológica Compensa Ganhos em Cibersegurança

As performances individuais das ações revelaram divergências temáticas relevantes. As ações de cibersegurança destacaram-se como líderes da sessão, com Atlassian a subir mais de +4%, enquanto Zscaler e Cloudflare avançaram cada mais de +3%. CrowdStrike Holdings e Fortinet deram suporte adicional ao setor de segurança, cada um com ganhos superiores a +1%.

Por outro lado, as ações de infraestrutura tecnológica enfrentaram vendas sustentadas, pesando fortemente sobre o Nasdaq 100. Western Digital caiu mais de -8%, liderando as perdas, seguida pela Seagate Technology Holdings, que recuou mais de -6%. Empresas expostas ao setor de semicondutores também sofreram, com Intel a recuar mais de -5%, Micron Technology a cair mais de -3%, Lam Research a diminuir mais de -2% e KLA Corp a perder mais de -1%.

Destaques de Ações Individuais: Surpresas de Lucros Impulsionam Desempenho

Várias empresas captaram atenção através de surpresas substanciais de lucros:

Vencedores de Lucros: Datadog disparou para o topo do S&P 500 e Nasdaq 100 com uma subida de +15% após divulgar receitas do quarto trimestre de 953,2 milhões de dólares, superando substancialmente a estimativa de consenso de 917,2 milhões. A Spotify explodiu mais de +17% após divulgar um recorde de 38 milhões de utilizadores ativos mensais no quarto trimestre, superando as expectativas de 32 milhões. A Ichor Holdings subiu mais de +34% após orientar uma receita ajustada do Q1 entre 8 e 16 cêntimos por ação, bem acima das estimativas de consenso de 6,1 cêntimos.

A Credo Technology Group subiu mais de +10% após uma orientação preliminar de receita do Q3 entre 404 e 408 milhões de dólares, superando substancialmente o consenso de 341,2 milhões. A Masco avançou mais de +9% após projetar um EPS ajustado para o ano inteiro de 4,10 a 4,30 dólares, com o ponto médio acima do consenso de 4,19 dólares. A Marriott International ganhou mais de +8% após orientar um EPS ajustado de 11,32 a 11,57 dólares para 2026, novamente acima do ponto médio do consenso de 11,42 dólares. A Shopify subiu mais de +8% após uma atualização da ATB Capital para outperform, com um objetivo de preço de 250 dólares. A Cintas acrescentou mais de +2% após notícias de que a UniFirst Corp está em discussões ativas de aquisição.

Perdedores de Lucros: A Incyte liderou as perdas do S&P 500, com uma queda de mais de -8% após orientar uma receita líquida total de produtos para o ano inteiro entre 4,77 e 4,94 mil milhões de dólares, com o ponto médio abaixo do consenso de 4,87 mil milhões. A Goodyear Tire & Rubber caiu mais de -13% após um EPS ajustado do Q4 de 39 cêntimos, decepcionando o consenso de 49 cêntimos. A Amentum Holdings recuou mais de -10% após uma receita do Q1 de 3,24 mil milhões de dólares, abaixo do consenso de 3,32 mil milhões. A Xylem Inc caiu mais de -6% após uma orientação de receita para 2026 de 9,1 a 9,2 mil milhões de dólares, abaixo do consenso de 9,33 mil milhões. A S&P Global Inc caiu mais de -5% após projetar um EPS ajustado para o ano de 19,40 a 19,65 dólares, abaixo do consenso de 20,00 dólares. A WESCO International caiu mais de -4% após divulgar um EPS ajustado do Q4 de 3,40 dólares, abaixo do consenso de 3,88 dólares. A Coca-Cola liderou as perdas do Dow Jones, com uma queda de mais de -1% após divulgar uma receita líquida do Q4 de 11,80 mil milhões de dólares, abaixo do consenso de 12,03 mil milhões.

Semana que vem: Dados económicos e impulso nos resultados

As próximas sessões trarão múltiplos relatórios económicos de alto impacto que os investidores irão analisar à luz do timing do corte de juros do Fed. Entre os dados a serem divulgados estão as estatísticas de emprego não agrícola, taxas de desemprego, crescimento do salário médio por hora, pedidos semanais de subsídio de desemprego, vendas de casas existentes e métricas de inflação de preços ao consumidor. Estas leituras irão reforçar ou desafiar a narrativa atual de flexibilização monetária.

Com a temporada de resultados a avançar rapidamente e os dados económicos a mostrarem sinais de abrandamento, o palco está preparado para uma contínua reorientação em torno das intenções de política do Federal Reserve. Se o abrandamento no consumo e no crescimento do mercado de trabalho persistir, a probabilidade de cortes de juros do Fed subir significativamente a partir dos atuais 22%, potencialmente remodelando as avaliações de ações e a liderança setorial nos trimestres vindouros.