Календарный спред: что это и как он работает

Календарный спред — это одна из наиболее сложных стратегий торговли опционами, при которой трейдеры стремятся получить прибыль на временном распаде опционных контрактов. Техника предполагает одновременную покупку и продажу опционов с одинаковым страйком, но разными сроками истечения. Рассмотрим подробнее этот инструмент, его принципы работы и возможности применения.

Что такое календарный спред?

Календарный спред, также называемый горизонтальным или временным спредом, — это стратегия торговли опционами, когда трейдер одновременно покупает и продаёт два одинаковых опциона с идентичным страйком, но разными сроками истечения. Обычно такой подход выбирают, если в краткосрочной перспективе ожидается слабое движение цены базового актива, но в долгосрочной — более выраженные колебания.

Существуют два основных вида календарных спредов:

1. Календарный спред с колл-опционами: покупка долгосрочного колл-опциона и продажа краткосрочного колл-опциона с тем же страйком.
2. Календарный спред с пут-опционами: покупка долгосрочного пут-опциона и продажа краткосрочного пут-опциона с одинаковым страйком.

Обе стратегии позволяют зарабатывать на более быстром временном распаде краткосрочного опциона по сравнению с долгосрочным.

Как работает стратегия календарного спреда на рынке опционов?

Стратегия календарного спреда реализуется за счёт разницы в темпах временного распада и волатильности между опционами с одинаковым страйком, но разными сроками истечения. Она включает два базовых шага:

1. Продажа краткосрочного опциона: трейдер реализует опцион (колл или пут) с ближайшей датой экспирации по тому же страйку, который будет использоваться при покупке долгосрочного опциона. Такой опцион быстро теряет стоимость по мере приближения к экспирации.

2. Покупка долгосрочного опциона: одновременно приобретается опцион того же типа и страйка, но с более поздней датой истечения. Долгосрочный опцион теряет стоимость медленнее, что является ключевым элементом стратегии.

Задача — чтобы краткосрочный опцион дешевел быстрее долгосрочного, что позволяет получить прибыль на разнице скоростей временного распада.

Примеры календарного спреда

Для наглядности рассмотрим несколько примеров:

1. Длинный календарный спред с колл-опционами:

   • Актив торгуется по цене $50
   • Продать 1-месячный колл-опцион со страйком $50 за премию $2
   • Купить 3-месячный колл-опцион со страйком $50 за премию $4
   • Чистая стоимость: $2 ($4 оплачено — $2 получено)
   • Оптимальный сценарий: цена актива остаётся возле $50 до экспирации краткосрочного опциона

2. Длинный календарный спред с пут-опционами:

   • Актив торгуется по цене $100
   • Продать 1-месячный пут-опцион со страйком $100 за премию $3
   • Купить 3-месячный пут-опцион со страйком $100 за премию $6
   • Чистая стоимость: $3 ($6 оплачено — $3 получено)
   • Оптимальный сценарий: цена актива сохраняется около $100 к дате экспирации краткосрочного опциона

3. Короткий календарный спред с колл- и пут-опционами:

   • Актив стоит $75
   • Продать 3-месячные колл- и пут-опционы со страйком $75, получить суммарную премию $10
   • Купить 6-месячные колл- и пут-опционы со страйком $75, затраты $14
   • Чистые расходы: $4 ($14 оплачено — $10 получено)
   • Потенциал прибыли: существенное движение цены в любую сторону

Заключение

Календарные спреды, особенно короткие, предоставляют трейдерам эффективный инструмент для получения прибыли на временном распаде опционных контрактов. Одновременная покупка и продажа опционов с разными сроками истечения позволяет реализовать стратегии, выгодные при малых ценовых изменениях в краткосрочной перспективе и сохранении потенциала прибыли на долгосрочных движениях. Эти стратегии требуют глубокого понимания механики и связанных рисков. Перед применением календарных спредов важно тщательно изучить их особенности и потенциальные последствия для собственной торговли.

FAQ

Что такое короткий календарный спред с пут-опционами?

Короткий календарный спред с пут-опционами — это продажа краткосрочного пут-опциона и покупка долгосрочного пут-опциона с одинаковым страйком. Стратегия ориентирована на получение прибыли за счёт временного распада и изменения волатильности.

Что такое короткий календарный спред?

Короткий календарный спред — это стратегия, предполагающая продажу краткосрочного опциона и покупку долгосрочного опциона с тем же страйком, чтобы заработать на временном распаде.

Чем отличается короткий и длинный календарный спред?

Короткий календарный спред приносит прибыль при снижении волатильности, длинный — при её росте. Короткий вариант — продажа краткосрочного опциона и покупка долгосрочного, длинный — наоборот.

Эффективна ли стратегия календарного спреда?

Да, календарный спред — это действенный инструмент для управления рисками и получения прибыли на временном распаде в торговле опционами.