Серый рынок продолжает демпинг: когда закончится влияние бывшего "Биткойн-ускорителя"?
С момента своего основания Grayscale является важным представителем институциональных инвесторов в мире криптовалют, а также одной из крупнейших организаций, владеющих криптовалютами. На протяжении многих лет Grayscale предоставляет инвесторам законные каналы для инвестирования в криптовалюту в форме трастовых фондов.
Однако с 11 января, когда траст Grayscale GBTC успешно преобразовался в спотовый Биткойн ETF, ситуация претерпела драматические изменения. GBTC начал постоянно продавать Биткойн, что вызвало огромное давление на цену. На данный момент из GBTC было выведено в общей сложности 3,45 миллиарда долларов, в то время как другие 10 ETF показывают чистый приток.
Это означает, что Grayscale GBTC стал основным фактором, вызывающим текущий вывоз средств из ETF на Биткойн, и на короткий срок стал крупнейшим источником демпинга.
С 2019 года Grayscale является важным игроком в мире криптовалют. Как дочерняя компания цифровой валютной группы DCG, созданная в 2013 году, Grayscale до上市交易 спотового Биткойн ETF предоставляла инвесторам законные инвестиционные пути через трастовые фонды, более 90% ее средств поступают от институциональных инвесторов и пенсионных фондов.
11 января этого года, когда GBTC был преобразован в ETF, управление активами GBTC от Grayscale составило (AUM) и достигло 25 миллиардов долларов, что сделало его крупнейшей криптовалютной депозитарной организацией на тот момент.
В настоящее время единственный трастовый фонд, принадлежащий Grayscale, также включает ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT и другие, что отражает его устойчивые инвестиционные предпочтения как "друга институтов", в основном сосредоточенные на основных активах и известных токенах.
Эти трасты по своей сути являются "односторонними инвестиционными инструментами", которые в краткосрочной перспективе только принимают средства. Инвесторы, стремящиеся к арбитражу, выбирают вклад в BTC, ETH, что не только приводит к постоянному росту объема соответствующих трастов от Grayscale, но и явно положительно сказывается на спотовом рынке — с стороны предложения происходит массовая покупка соответствующих токенов, что снижает давление на продажу.
Поэтому, хотя сегодня GBTC от Grayscale считается одним из факторов, вызвавших медвежий рынок, ранее его считали основным двигателем бычьего рынка 2020 года:
До 2020 года Биткойн ETF рассматривался как важный канал для привлечения внебиржевых дополнительных средств. Рынок в целом ожидал, что Биткойн ETF сможет привлечь значительные объемы новых средств, открыв путь традиционным основным инвесторам для инвестирования в криптовалюту, способствуя более широкому принятию криптоактивов, таких как Биткойн, Уолл-стритом и обеспечивая большее признание для распределения криптоактивов.
С 2020 года, когда институты, представленные Grayscale, четко вошли в игру, они в определенной степени взяли на себя ожидания людей от Биткойн ETF и даже на какое-то время сыграли роль катализатора бычьего рынка.
Особенно на фоне того, что заявки на ETF по Биткойну долго не одобряются, Grayscale установила свою почти единственную позицию как канал для соблюдения регуляторных требований, что можно назвать тихим развитием и укреплением: она фактически выступает в роли посредника между квалифицированными инвесторами и учреждениями, входящими на крипторынок, обеспечивая косвенную связь между инвесторами и спотовым ETH, открывая каналы для прямого входа новых внебиржевых средств.
Негативный премиум постепенно устраняется
На самом деле, еще в июне 2023 года, когда появилась информация о планах крупной управляющей компании по запуску ETF на спотовый Биткойн, отрицательная премия GBTC начала постепенно сокращаться.
По данным на 1 июля 2023 года, отрицательная премия на инвестиционные продукты, такие как Grayscale GBTC и ETHE, практически достигла исторического минимума — отрицательная премия GBTC составила 30%, ETHE также достигла 30%, а отрицательная премия на ETC достигла удивительных 50% и более.
А за последние полгода в ожидании ETF, отрицательная премия GBTC постепенно сократилась с 30% до почти 0, и большинству инвесторов, которые заранее сделали покупки, пришло время для получения прибыли.
С точки зрения отрицательной премии, это причинило большой ущерб частным инвесторам, которые ранее участвовали в доверительных фондах GBTC и ETHE на первичном рынке с использованием наличных средств или BTC, ETH, поскольку трасты Grayscale по криптовалюте не поддерживают прямой выкуп своих базовых активов — нет четкого механизма выхода, не существует опций выкупа или сокращения.
Когда эти инвесторы через 6 или 12 месяцев (период разблокировки GBTC и ETHE) продают разблокированные акции BTCG и ETHE на вторичном рынке американских акций, они могут понести убытки, так как они будут продаваться по отрицательной премии на тот момент.
С этой точки зрения, некоторые также массово покупают GBTC на вторичном рынке из-за отрицательной премии — одна крипто-кредитная платформа предоставила хедж-фонду кредит в размере около 1 миллиарда долларов, залогом стали две трети Биткойн и одна треть GBTC.
Этот хедж-фонд, будучи крупным покупателем GBTC, вероятно, делает ставку на то, что в будущем GBTC перейдет в статус ETF или откроет возможность обмена, что приведет к устранению негативной премии и, таким образом, позволит получить доходность за этот период.
Поэтому еще до нынешней волны заявок на ETF Grayscale открыто активно продвигала преобразование таких доверительных продуктов, как GBTC и ETHE, в ETF, чтобы открыть каналы финансирования и обмена, устранить отрицательную премию и объяснить это инвесторам. К сожалению, упомянутые хедж-фонды не дождались этого дня.
Когда закончится влияние серого рынка?
Вчерашние сладости сегодня стали горькими плодами. После успешного преобразования GBTC-траста от Grayscale в спотовый ETF 11 января началось постоянное давление на продажу BTC:
На момент написания статьи, GBTC снова вышел более чем на 640 миллионов долларов за один день, что стало крупнейшим однодневным оттоком средств на сегодняшний день; с момента преобразования в ETF общий отток составил 3,45 миллиарда долларов, в то время как остальные 10 ETF находятся в состоянии чистого притока.
Особенно на 23 января общий объем торгов за первые 7 торговых дней всех спотовых Биткойн ETF составил около 19 миллиардов долларов, при этом GBTC занимает более половины этого объема. Это также означает, что текущие дополнительные средства, поступающие от ETF, в целом все еще находятся на стадии хеджирования постоянного оттока средств из GBTC, что приводит к явному демпингу.
Конечно, значительная часть продаж также пришлась на некоторые торговые платформы, находящиеся в процессе банкротства — эта платформа продала 22 миллиона акций GBTC на сумму почти 1 миллиард долларов.
В целом, хотя Grayscale и GBTC были одними из главных двигателей в предыдущем бычьем рынке, на протяжении многих лет предоставляя инвесторам законные каналы для инвестиций в криптовалюту в виде трастовых фондов, после одобрения ETF можно проследить за оттоком средств и продажами GBTC:
Управляющая комиссия GBTC в 1,5% значительно выше, чем у других компаний, где диапазон составляет 0,2%-0,9%.
В какой-то степени это будет открытая игра в течение следующего времени: в настоящее время GBTC все еще владеет более 500000 Биткойн (около 20 миллиардов долларов), и ожидающие институциональные инвесторы и капиталы, безусловно, будут ждать подходящего момента, чтобы собрать токены и захватить долю.
Это также означает, что в течение некоторого времени давление на продажу GBTC может по-прежнему превышать субъективное желание привлечения средств.
Теперь, оглядываясь назад, Grayscale, который в 2020 году рассматривался как "катализатор бычьего рынка" для привлечения внебиржевых инвестиций, в текущих условиях не только перестал быть эффективным, но даже стал потенциальным фактором риска, способным вызвать нестабильность в отрасли.
Позитивные факторы в благоприятные времена будут преувеличены, и только настойчивость в трудных обстоятельствах будет более ценна. Для индустрии, которая все еще находится на этапе быстрого развития, отказ от одержимости крупными игроками и рациональное восприятие институциональных инвесторов, возможно, станет одним из самых ценных уроков, которые мы можем получить в этот особый период.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
8
Поделиться
комментарий
0/400
BoredStaker
· 07-18 05:00
продажа, так что просто копируйте. Все, что нужно помыть, уже помыто.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CantAffordPancake
· 07-18 03:15
Будут играть для лохов啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
ruggedNotShrugged
· 07-17 05:43
покупайте падения возможность, не паникуйте
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainMaskedRider
· 07-15 05:32
разыгрывайте людей как лохов и Мошенничество,果然是好打工人
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoPunster
· 07-15 05:32
Финансовое импульсное инвестирование — это вечный закон: сначала скидывайте, затем покупайте падения.
Продажа GBTC от Grayscale продолжается, ETF Биткоина сталкивается с периодом изменений.
Серый рынок продолжает демпинг: когда закончится влияние бывшего "Биткойн-ускорителя"?
С момента своего основания Grayscale является важным представителем институциональных инвесторов в мире криптовалют, а также одной из крупнейших организаций, владеющих криптовалютами. На протяжении многих лет Grayscale предоставляет инвесторам законные каналы для инвестирования в криптовалюту в форме трастовых фондов.
Однако с 11 января, когда траст Grayscale GBTC успешно преобразовался в спотовый Биткойн ETF, ситуация претерпела драматические изменения. GBTC начал постоянно продавать Биткойн, что вызвало огромное давление на цену. На данный момент из GBTC было выведено в общей сложности 3,45 миллиарда долларов, в то время как другие 10 ETF показывают чистый приток.
Это означает, что Grayscale GBTC стал основным фактором, вызывающим текущий вывоз средств из ETF на Биткойн, и на короткий срок стал крупнейшим источником демпинга.
Грейскейл: когда-то "звездная организация" криптовалюты
С 2019 года Grayscale является важным игроком в мире криптовалют. Как дочерняя компания цифровой валютной группы DCG, созданная в 2013 году, Grayscale до上市交易 спотового Биткойн ETF предоставляла инвесторам законные инвестиционные пути через трастовые фонды, более 90% ее средств поступают от институциональных инвесторов и пенсионных фондов.
11 января этого года, когда GBTC был преобразован в ETF, управление активами GBTC от Grayscale составило (AUM) и достигло 25 миллиардов долларов, что сделало его крупнейшей криптовалютной депозитарной организацией на тот момент.
В настоящее время единственный трастовый фонд, принадлежащий Grayscale, также включает ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT и другие, что отражает его устойчивые инвестиционные предпочтения как "друга институтов", в основном сосредоточенные на основных активах и известных токенах.
Эти трасты по своей сути являются "односторонними инвестиционными инструментами", которые в краткосрочной перспективе только принимают средства. Инвесторы, стремящиеся к арбитражу, выбирают вклад в BTC, ETH, что не только приводит к постоянному росту объема соответствующих трастов от Grayscale, но и явно положительно сказывается на спотовом рынке — с стороны предложения происходит массовая покупка соответствующих токенов, что снижает давление на продажу.
Поэтому, хотя сегодня GBTC от Grayscale считается одним из факторов, вызвавших медвежий рынок, ранее его считали основным двигателем бычьего рынка 2020 года:
До 2020 года Биткойн ETF рассматривался как важный канал для привлечения внебиржевых дополнительных средств. Рынок в целом ожидал, что Биткойн ETF сможет привлечь значительные объемы новых средств, открыв путь традиционным основным инвесторам для инвестирования в криптовалюту, способствуя более широкому принятию криптоактивов, таких как Биткойн, Уолл-стритом и обеспечивая большее признание для распределения криптоактивов.
С 2020 года, когда институты, представленные Grayscale, четко вошли в игру, они в определенной степени взяли на себя ожидания людей от Биткойн ETF и даже на какое-то время сыграли роль катализатора бычьего рынка.
Особенно на фоне того, что заявки на ETF по Биткойну долго не одобряются, Grayscale установила свою почти единственную позицию как канал для соблюдения регуляторных требований, что можно назвать тихим развитием и укреплением: она фактически выступает в роли посредника между квалифицированными инвесторами и учреждениями, входящими на крипторынок, обеспечивая косвенную связь между инвесторами и спотовым ETH, открывая каналы для прямого входа новых внебиржевых средств.
Негативный премиум постепенно устраняется
На самом деле, еще в июне 2023 года, когда появилась информация о планах крупной управляющей компании по запуску ETF на спотовый Биткойн, отрицательная премия GBTC начала постепенно сокращаться.
По данным на 1 июля 2023 года, отрицательная премия на инвестиционные продукты, такие как Grayscale GBTC и ETHE, практически достигла исторического минимума — отрицательная премия GBTC составила 30%, ETHE также достигла 30%, а отрицательная премия на ETC достигла удивительных 50% и более.
А за последние полгода в ожидании ETF, отрицательная премия GBTC постепенно сократилась с 30% до почти 0, и большинству инвесторов, которые заранее сделали покупки, пришло время для получения прибыли.
С точки зрения отрицательной премии, это причинило большой ущерб частным инвесторам, которые ранее участвовали в доверительных фондах GBTC и ETHE на первичном рынке с использованием наличных средств или BTC, ETH, поскольку трасты Grayscale по криптовалюте не поддерживают прямой выкуп своих базовых активов — нет четкого механизма выхода, не существует опций выкупа или сокращения.
Когда эти инвесторы через 6 или 12 месяцев (период разблокировки GBTC и ETHE) продают разблокированные акции BTCG и ETHE на вторичном рынке американских акций, они могут понести убытки, так как они будут продаваться по отрицательной премии на тот момент.
С этой точки зрения, некоторые также массово покупают GBTC на вторичном рынке из-за отрицательной премии — одна крипто-кредитная платформа предоставила хедж-фонду кредит в размере около 1 миллиарда долларов, залогом стали две трети Биткойн и одна треть GBTC.
Этот хедж-фонд, будучи крупным покупателем GBTC, вероятно, делает ставку на то, что в будущем GBTC перейдет в статус ETF или откроет возможность обмена, что приведет к устранению негативной премии и, таким образом, позволит получить доходность за этот период.
Поэтому еще до нынешней волны заявок на ETF Grayscale открыто активно продвигала преобразование таких доверительных продуктов, как GBTC и ETHE, в ETF, чтобы открыть каналы финансирования и обмена, устранить отрицательную премию и объяснить это инвесторам. К сожалению, упомянутые хедж-фонды не дождались этого дня.
Когда закончится влияние серого рынка?
Вчерашние сладости сегодня стали горькими плодами. После успешного преобразования GBTC-траста от Grayscale в спотовый ETF 11 января началось постоянное давление на продажу BTC:
На момент написания статьи, GBTC снова вышел более чем на 640 миллионов долларов за один день, что стало крупнейшим однодневным оттоком средств на сегодняшний день; с момента преобразования в ETF общий отток составил 3,45 миллиарда долларов, в то время как остальные 10 ETF находятся в состоянии чистого притока.
Особенно на 23 января общий объем торгов за первые 7 торговых дней всех спотовых Биткойн ETF составил около 19 миллиардов долларов, при этом GBTC занимает более половины этого объема. Это также означает, что текущие дополнительные средства, поступающие от ETF, в целом все еще находятся на стадии хеджирования постоянного оттока средств из GBTC, что приводит к явному демпингу.
Конечно, значительная часть продаж также пришлась на некоторые торговые платформы, находящиеся в процессе банкротства — эта платформа продала 22 миллиона акций GBTC на сумму почти 1 миллиард долларов.
В целом, хотя Grayscale и GBTC были одними из главных двигателей в предыдущем бычьем рынке, на протяжении многих лет предоставляя инвесторам законные каналы для инвестиций в криптовалюту в виде трастовых фондов, после одобрения ETF можно проследить за оттоком средств и продажами GBTC:
Управляющая комиссия GBTC в 1,5% значительно выше, чем у других компаний, где диапазон составляет 0,2%-0,9%.
В какой-то степени это будет открытая игра в течение следующего времени: в настоящее время GBTC все еще владеет более 500000 Биткойн (около 20 миллиардов долларов), и ожидающие институциональные инвесторы и капиталы, безусловно, будут ждать подходящего момента, чтобы собрать токены и захватить долю.
Это также означает, что в течение некоторого времени давление на продажу GBTC может по-прежнему превышать субъективное желание привлечения средств.
Теперь, оглядываясь назад, Grayscale, который в 2020 году рассматривался как "катализатор бычьего рынка" для привлечения внебиржевых инвестиций, в текущих условиях не только перестал быть эффективным, но даже стал потенциальным фактором риска, способным вызвать нестабильность в отрасли.
Позитивные факторы в благоприятные времена будут преувеличены, и только настойчивость в трудных обстоятельствах будет более ценна. Для индустрии, которая все еще находится на этапе быстрого развития, отказ от одержимости крупными игроками и рациональное восприятие институциональных инвесторов, возможно, станет одним из самых ценных уроков, которые мы можем получить в этот особый период.