В условиях глобальной экономической нестабильности криптоактивы проявляют уникальную устойчивость

В начале апреля новая тарифная политика вызвала震动 на глобальных рынках, но затем смягчение политической позиции успокоило опасения инвесторов. Эта серия событий вызвала новый раунд склонности к риску, и биткойн первым показал сильный рост.

Несмотря на то, что макроэкономические показатели, такие как потребление и занятость в США в апреле, еще не подверглись существенному удару, риски явно возросли. В марте в США было создано 151000 новых рабочих мест, уровень безработицы поднялся до 4.1%, данные оказались лучше ожиданий. Тем не менее, вновь введенные тарифные меры привели к росту индекса цен на импортные товары на 18.6% по сравнению с прошлым годом. В марте розничные продажи всплескнули на 1.4% в месячном исчислении, что в основном было вызвано ажиотажем перед введением тарифов на автомобили, тогда как реальный рост потребления без учета автомобилей составил всего 0.5%, что на 0.15 процентного пункта ниже, чем в феврале.

Такая политика, стимулирующая краткосрочные потребительские издержки, резко контрастирует с значительным падением индекса потребительской уверенности. Предварительное значение индекса потребительской уверенности Университета Мичигана за апрель составило 50,8, что значительно ниже ожидаемых 53,5, и это уже четвертый месяц подряд снижения. В то же время, ожидания инфляции значительно возросли: однолетние ожидания инфляции достигли 6,7%, что является самым высоким показателем с ноября 1981 года, а пятилетние ожидания инфляции составили 4,4%, что является максимальным уровнем с июня 1991 года.

Американская экономика сталкивается с проблемой стагфляции "высокой инфляции - низкого роста - конфликтов в политике". Ожидается, что негативное влияние тарифной политики будет постепенно проявляться через три канала: цепочку поставок, рынок труда и потребительскую уверенность. Международный валютный фонд снизил прогноз роста мировой экономики на 2025 год до 2,8%, при этом прогноз роста для США снижен до 1,8%, а для еврозоны до 0,7%.

Федеральная резервная система сталкивается с трудным выбором: снижение процентных ставок может усугубить ожидания инфляции, увеличение ставок ускорит экономический спад, а сохранение текущей ситуации приведет к политическому давлению. Председатель Федеральной резервной системы заявил, что будет продолжать наблюдать за экономической ситуацией и ждать более четких сигналов, прежде чем рассмотреть возможность изменения процентной ставки.

В начале апреля американские акции понесли серьезный удар, три основных индекса показали наибольшее однодневное падение с марта 2020 года. Технологические акции стали наиболее пострадавшими, несколько крупных технологических компаний значительно упали из-за роста затрат на цепочку поставок и ограничений на экспорт. Однако в конце месяца акции США значительно восстановились, отчасти благодаря ожиданиям возможной корректировки тарифной политики и более чем ожидаемым финансовым отчетам некоторых технологических гигантов. Тем не менее, на Уолл-стрит в целом считают, что это может быть лишь "техническое восстановление в медвежьем рынке", и в будущем все еще существуют риски неопределенности в политике и экономической рецессии.

В то же время биткойн показал отличные результаты, в середине и конце апреля преодолев отметку в 94 000 долларов, установив новый годовой максимум. Этот рост совпал с достижением новых рекордов золота, подчеркивая его свойства "цифрового золота". Стабильность биткойна привлекла капиталы средне- и долгосрочных инвесторов, что способствовало увеличению общей рыночной капитализации криптоактивов до 30 триллионов долларов. Благосостояние долгосрочных держателей значительно возросло, увеличив рыночную капитализацию на 26 миллиардов долларов.

Декорреляция биткойна с традиционными рынками и растущий спрос инвесторов на нерелевантные активы укрепили доверие долгосрочных держателей к биткойну как хранилищу ценности. В настоящее время в различных кошельках 16,7 миллиона BTC находятся в прибыли, этот уровень обычно рассматривается как "оптимистичный порог". Исторически подобные модели часто предшествовали бычьим рынкам.

Под воздействием роста цен на биткойн общая рыночная капитализация мировых криптоактивов превысила 3 трлн долларов, а рыночная капитализация биткойна достигла 1,847 трлн долларов, что превышает капитализацию нескольких крупных мировых технологических компаний и серебра, став пятым по величине активом после золота, Apple, Microsoft и Nvidia. Долгосрочная корреляция биткойна с американскими технологическими акциями демонстрирует "отделение", показывая независимые рыночные результаты и изменения в свойствах активов.

Криптоактивы rewriting базовую логику ценообразования глобальных активов. Некоторые инвестиционные учреждения значительно повысили целевую цену биткойна на 2030 год до 2,4 миллиона долларов, основываясь на увеличении интереса со стороны институциональных инвесторов и повышении приемлемости биткойна как "цифрового золота".

Текущий рынок восстанавливается, что отражает временное устранение опасений по поводу краха рынка и экономической рецессии, вызванных тарифами. Будущее движение будет зависеть от прогресса торговой войны и направления экономики США. Учитывая, что самые оптимистичные ожидания по снижению процентных ставок также ожидаются после января, краткосрочные колебания на рынке неизбежны. Однако, когда традиционные финансовые рынки испытывают колебания из-за торговой войны и экономического цикла, независимость и антицикличные свойства криптоактивов могут привлечь больше средств, стремящихся к диверсификации активов.