В июне 2025 года, в день上市 Circle, его акции продемонстрировали впечатляющий рост более чем на 168%, разжигая интерес на рынке. Но это была лишь радость инвесторов вторичного рынка, более глубокие данные, однако, поразили многих: согласно информации Venture Capital Journal, ранние венчурные капиталисты на данный момент получили доходность, превышающую их общие инвестиции примерно в 8 раз.
Первичный рынок большой, но закрытый. Рынок IPO с объемом в триллионы долларов по-прежнему контролируется небольшой группой людей.
Ventuals хочет изменить эту ситуацию, его цель состоит в том, чтобы «фрагментировать» акции этих единорогов, тем самым снизив барьеры для входа и разрушив монополию венчурных инвестиций, чтобы обычные инвесторы тоже могли получить долю до выхода компании на биржу.
Преимущества и инновации проекта
Элвин Ся и Эмили Ся, братья и сестры, пришли с безумной идеей: что если обычные люди смогут шортить оценку OpenAI, как хедж-фонды, или использовать 100 долларов для левериджа, чтобы инвестировать в следующего SpaceX?
Как отметил пользователь X @LS J1mmy: инвестируя в единорогов, таких как Circle, используя Ventuals, вы можете зайти в лонг до IPO с оценкой в 7 миллиардов долларов; если не использовать Ventuals, вы сможете купить акции только при выходе на рынок с открытием по оценке в 15,5 миллиарда долларов. В конечном итоге доходность первой стратегии составила 240%, тогда как второй - всего 55%.
Основная проблема Ventuals и его крупнейшая инновация заключается в том, как установить цену для частного капитала, не имеющего открытого рынка. Традиционные оракулы полагаются на цены с бирж, однако у OpenAI нет биржи, нет свечных графиков, нет глубины, даже нет ежедневных торгов. Какова же оценка?
Решение Ventuals делится на две части: высокопроизводительная базовая инфраструктура и элегантный механизм ценообразования.
Во-первых, он выбрал самый трудный путь: создание рынка бессрочных контрактов на Hyperliquid. Причины выбора Hyperliquid очевидны: задержка в миллисекундах, 100 000 заявок в секунду. Это не обычный блокчейн, это финансовая инфраструктура, созданная для высокочастотной торговли, обеспечивающая производительность для сложной торговли производными.
Во-вторых, и это самое главное, Ventuals разработала систему «оптимистичного оракула» (optimistic oracle) для решения проблемы оценки. Проще говоря: любой может подать оценку и внести залог. Если кто-то не согласен, он может инициировать вызов; если никто не вызовет, эта оценка считается «истиной» рыночного консенсуса; если существует спор, он решается голосованием.
Эта система превращает борьбу за власть "кто решает" в экономическую игру "кто осмелится говорить за деньги", надежно вводя субъективный оффлайн консенсус в онлайне. В мире криптовалют это называется "осуществление справедливости с помощью кода".
Эволюция технологий основателей команды
Такое смелое предположение требует тщательного изучения фона и биографий его основателей. Альвин и Эмили Хсия не появились на свет из ниоткуда; как бывшие резиденты Paradigm, их предыдущий проект Shadow уже зарекомендовал себя, получив 9 миллионов долларов в виде семян от Paradigm.
Оглядываясь на путь предпринимательства братьев и сестер Хсиа, можно обнаружить необычайно ясную логическую цепочку:
Shadow решает задачу «как эффективно извлекать данные из блокчейна». Он создает среду выполнения только для чтения, зеркаля состояние публичного блокчейна, что позволяет разработчикам получать информацию из блокчейна с низкими затратами. Это процесс «выхода» данных.
Ventuals решает вопрос "как достоверно ввести субъективные данные вне цепи в цепь". Он должен обрабатывать оценку незарегистрированных компаний, которая по сути является внецепочной консенсусной системой, требующей механизма для преобразования в цепочные факты. Это процесс "внутреннего ввода" данных.
Два проекта кажутся разными, но на самом деле они связаны: оба строят более мощный уровень данных для блокчейна. Это может объяснить, почему известный своими технологическими исследованиями ведущий фонд Paradigm продолжает делать ставки. С их точки зрения, инфраструктура данных является следующим фронтом DeFi. Этот четкий путь технологической эволюции является самой прочной основой доверия к проекту Ventuals.
Следующий CME — это всё еще парк высоких рисков?
Амбиции Ventuals не ограничиваются торговлей. Представьте себе такую сцену: когда следующая оценка OpenAI окажется слишком высокой после раунда финансирования, рынок выражает недовольство через массовый шортинг; когда всплывает скандал с каким-то единорогом, его оценочные контракты мгновенно обрушиваются. Каждая сделка на блокчейне открыта и прозрачна, финансовые СМИ сообщают в реальном времени, давление общественного мнения заставляет компании реформироваться. Это настоящая демократизация рынка — не в том, чтобы каждый мог купить акции, а в том, чтобы каждый мог выразить свою оценку стоимости компании.
Но революционеры часто могут погибнуть на пути к революции. Регулирование является мечом Дамокла, нависающим над головой. Объявит ли SEC эти контракты незарегистрированными ценными бумагами? Признает ли CFTC это незаконной торговлей фьючерсами? Более всего беспокоит безопасность оракулов, так как, если оценка будет манипулирована, массовые ликвидации разрушат все доверие. В системе, основанной на "консенсусном" ценообразовании, крах доверия означает, что всё обнулится.
Когда MicroStrategy переписал финансовые правила бизнеса, держа биткойны, а акции Tesla стали больше похожи на криптовалюту, чем на традиционные акции, границы финансов начинают стираться. Ventuals стоит на этом перекрестке. Налево это может стать нишевым казино для высокорисковых трейдеров. Направо это может стать Чикагской товарной биржей (CME) для частного рынка, переопределяющей механизмы ценообразования триллионного рынка.
Как показала огромная разница в доходах в первый день IPO Circle: чрезмерная прибыль, созданная информационной асимметрией, является последним бастионом, который DeFi должна уничтожить. В этой игре Давида против Голиафа, возможно, именно тот ключевой камень находится в руках двух учениках Paradigm.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Инкубация Paradigm, Ventuals пытается преодолеть «последнюю милю» цепочечных сделок с частной продажей.
Автор оригинала: Zz, ChainCatcher
Перепечатка: Люк, Марс Финансов
В июне 2025 года, в день上市 Circle, его акции продемонстрировали впечатляющий рост более чем на 168%, разжигая интерес на рынке. Но это была лишь радость инвесторов вторичного рынка, более глубокие данные, однако, поразили многих: согласно информации Venture Capital Journal, ранние венчурные капиталисты на данный момент получили доходность, превышающую их общие инвестиции примерно в 8 раз.
Первичный рынок большой, но закрытый. Рынок IPO с объемом в триллионы долларов по-прежнему контролируется небольшой группой людей.
Ventuals хочет изменить эту ситуацию, его цель состоит в том, чтобы «фрагментировать» акции этих единорогов, тем самым снизив барьеры для входа и разрушив монополию венчурных инвестиций, чтобы обычные инвесторы тоже могли получить долю до выхода компании на биржу.
Преимущества и инновации проекта
Элвин Ся и Эмили Ся, братья и сестры, пришли с безумной идеей: что если обычные люди смогут шортить оценку OpenAI, как хедж-фонды, или использовать 100 долларов для левериджа, чтобы инвестировать в следующего SpaceX?
Как отметил пользователь X @LS J1mmy: инвестируя в единорогов, таких как Circle, используя Ventuals, вы можете зайти в лонг до IPO с оценкой в 7 миллиардов долларов; если не использовать Ventuals, вы сможете купить акции только при выходе на рынок с открытием по оценке в 15,5 миллиарда долларов. В конечном итоге доходность первой стратегии составила 240%, тогда как второй - всего 55%.
Основная проблема Ventuals и его крупнейшая инновация заключается в том, как установить цену для частного капитала, не имеющего открытого рынка. Традиционные оракулы полагаются на цены с бирж, однако у OpenAI нет биржи, нет свечных графиков, нет глубины, даже нет ежедневных торгов. Какова же оценка?
Решение Ventuals делится на две части: высокопроизводительная базовая инфраструктура и элегантный механизм ценообразования.
Во-первых, он выбрал самый трудный путь: создание рынка бессрочных контрактов на Hyperliquid. Причины выбора Hyperliquid очевидны: задержка в миллисекундах, 100 000 заявок в секунду. Это не обычный блокчейн, это финансовая инфраструктура, созданная для высокочастотной торговли, обеспечивающая производительность для сложной торговли производными.
Во-вторых, и это самое главное, Ventuals разработала систему «оптимистичного оракула» (optimistic oracle) для решения проблемы оценки. Проще говоря: любой может подать оценку и внести залог. Если кто-то не согласен, он может инициировать вызов; если никто не вызовет, эта оценка считается «истиной» рыночного консенсуса; если существует спор, он решается голосованием.
Эта система превращает борьбу за власть "кто решает" в экономическую игру "кто осмелится говорить за деньги", надежно вводя субъективный оффлайн консенсус в онлайне. В мире криптовалют это называется "осуществление справедливости с помощью кода".
Эволюция технологий основателей команды
Такое смелое предположение требует тщательного изучения фона и биографий его основателей. Альвин и Эмили Хсия не появились на свет из ниоткуда; как бывшие резиденты Paradigm, их предыдущий проект Shadow уже зарекомендовал себя, получив 9 миллионов долларов в виде семян от Paradigm.
Оглядываясь на путь предпринимательства братьев и сестер Хсиа, можно обнаружить необычайно ясную логическую цепочку:
Shadow решает задачу «как эффективно извлекать данные из блокчейна». Он создает среду выполнения только для чтения, зеркаля состояние публичного блокчейна, что позволяет разработчикам получать информацию из блокчейна с низкими затратами. Это процесс «выхода» данных.
Ventuals решает вопрос "как достоверно ввести субъективные данные вне цепи в цепь". Он должен обрабатывать оценку незарегистрированных компаний, которая по сути является внецепочной консенсусной системой, требующей механизма для преобразования в цепочные факты. Это процесс "внутреннего ввода" данных.
Два проекта кажутся разными, но на самом деле они связаны: оба строят более мощный уровень данных для блокчейна. Это может объяснить, почему известный своими технологическими исследованиями ведущий фонд Paradigm продолжает делать ставки. С их точки зрения, инфраструктура данных является следующим фронтом DeFi. Этот четкий путь технологической эволюции является самой прочной основой доверия к проекту Ventuals.
Следующий CME — это всё еще парк высоких рисков?
Амбиции Ventuals не ограничиваются торговлей. Представьте себе такую сцену: когда следующая оценка OpenAI окажется слишком высокой после раунда финансирования, рынок выражает недовольство через массовый шортинг; когда всплывает скандал с каким-то единорогом, его оценочные контракты мгновенно обрушиваются. Каждая сделка на блокчейне открыта и прозрачна, финансовые СМИ сообщают в реальном времени, давление общественного мнения заставляет компании реформироваться. Это настоящая демократизация рынка — не в том, чтобы каждый мог купить акции, а в том, чтобы каждый мог выразить свою оценку стоимости компании.
Но революционеры часто могут погибнуть на пути к революции. Регулирование является мечом Дамокла, нависающим над головой. Объявит ли SEC эти контракты незарегистрированными ценными бумагами? Признает ли CFTC это незаконной торговлей фьючерсами? Более всего беспокоит безопасность оракулов, так как, если оценка будет манипулирована, массовые ликвидации разрушат все доверие. В системе, основанной на "консенсусном" ценообразовании, крах доверия означает, что всё обнулится.
Когда MicroStrategy переписал финансовые правила бизнеса, держа биткойны, а акции Tesla стали больше похожи на криптовалюту, чем на традиционные акции, границы финансов начинают стираться. Ventuals стоит на этом перекрестке. Налево это может стать нишевым казино для высокорисковых трейдеров. Направо это может стать Чикагской товарной биржей (CME) для частного рынка, переопределяющей механизмы ценообразования триллионного рынка.
Как показала огромная разница в доходах в первый день IPO Circle: чрезмерная прибыль, созданная информационной асимметрией, является последним бастионом, который DeFi должна уничтожить. В этой игре Давида против Голиафа, возможно, именно тот ключевой камень находится в руках двух учениках Paradigm.