Ветер перемен становится все более очевидным, с постепенным объединением пазла, сейчас ключевой момент для глубокого понимания Блокчейн индустрии.
Автор: Heechang Four Pillars
Компилятор: Deep Tide TechFlow
Ключевые моменты
Рабочая группа по административному приказу № 14178 сегодня опубликовала отчет объемом 166 страниц, в котором изложено, как США ведут Блокчейн-отрасль и приветствуют «эпоху крипто-золота».
Основное содержание отчета можно свести к четырем основным пунктам: (i) создание единой классификационной структуры для цифровых активов; (ii) взаимосвязь банковского сектора и Блокчейн-индустрии; (iii) ускорение принятия стабильных монет; (iv) разработка руководящих принципов против незаконной финансовой деятельности и налогов.
В реальном мире тенденция изменений становится все более очевидной. Сотрудничество между традиционными финансовыми учреждениями (такими как JPMorgan) и платформами на основе Блокчейн (такими как Coinbase, Robinhood) демонстрирует важную тенденцию к практическим финансовым инновациям.
Несмотря на то, что такие страны, как США, лидируют в этой области, Южная Корея также должна предпринять больше действий и сохранять открытость — по сути, это означает: «Давайте серьезно изучим и постараемся понять все это». Только начав понимать сейчас, можно не отстать в волне стремительных изменений.
1. Кто понимает тенденции Блокчейна, тот и впереди
В США правительство активно осознает потенциал Блокчейна и цифровых активов и активно продвигает их. 23 января 2025 года президент Дональд Трамп подписал президентский указ № 14178 «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий», в котором были установлены четкие регуляторные рекомендации и поощрено инновации в этой области. В соответствии с этим указом рабочая группа по президентскому указу № 14178 сегодня представила отчет объемом 166 страниц, в котором описано, как США могут возглавить индустрию Блокчейн и встретить «эпоху крипто-золота».
Доклад рассматривает долгую традицию технических инноваций в США и оценивает, как Блокчейн и цифровые активы (криптовалюты) могут в корне изменить финансовую систему и структуру собственности на активы. Также в докладе отмечается, что такие чрезмерно ограничительные меры, как так называемая «Операция по удушению 2.0» (Operation Choke Point 2.0) предыдущего правительства, исключили законные и соответствующие требованиям криптокомпании из банковской системы. Доклад рекомендует, чтобы будущее правительство активно поддерживало деловую деятельность, связанную с этими инновационными технологиями, а не подавляло ее.
Данный отчет соответствует духу административного приказа № 14178 и подчеркивает, что американские регулирующие органы должны способствовать инновациям и привлекать криптовалютные компании к работе в стране через четкие и согласованные правила. Отчет призывает такие организации, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), сотрудничать для создания четких стандартов и единой классификационной структуры, чтобы устранить пробелы в регулировании. В то же время отчет рекомендует применять технологически нейтральные и гибкие методы регулирования в таких новых областях, как децентрализованные финансы (DeFi), чтобы гарантировать, что инновации не сдерживаются устаревшими правилами.
!
Источник: Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий — Белый дом
В то же время Гонконг также быстро отреагировал и последовал этому примеру. В июне 2023 года правительство Гонконга официально установило систему лицензирования виртуальных активов, которая предназначена для регулирования торговли криптовалютой, позволяя в то же время розничным инвесторам ограниченно участвовать. В мае 2025 года данный законопроект был принят как передовой закон о стабильных монетах (Stablecoin Act) в Азии, который устанавливает требования к лицензированию для учреждений, выпускающих стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте. Он вступит в силу 1 августа 2025 года. Благодаря такой "дружелюбной регуляции и инновациям" Гонконг, вероятно, сможет продвинуть развитие Блокчейн и стать одним из ведущих центров цифровых активов в Азии.
2.Отчет» Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий «ключевая информация
С момента вступления в должность администрации Трампа настроение в отношении криптовалют в США изменилось. По данным опроса, проведенного в июне 2025 года, 72% инвесторов в криптовалюту поддерживают соответствующую политику президента Трампа, и более пятой части американцев в настоящее время владеют какой-либо формой криптовалюты. Среди этих инвесторов 64% заявили, что про-криптовая позиция правительства делает их более склонными к инвестициям в криптовалюту, чем раньше. Этот оптимизм также распространяется на институциональных инвесторов: одно исследование показало, что 83% институциональных инвесторов планируют увеличить долю цифровых активов в своих портфелях в 2025 году.
Эти данные показывают, что более дружелюбная регуляторная среда вносит новую жизнь в криптоиндустрию. Под лозунгом «Поддержка ответственных инноваций и роста», предложенным правительством, отчет неоднократно подчеркивает, что путем внедрения дружелюбной крипто политики и создания четкой регуляторной среды Соединенные Штаты могут занять лидирующую позицию в предстоящей революции Блокчейн.
Основные моменты отчета можно свести к четырем ключевым пунктам. Давайте подробно обсудим их по очереди.
!
2.1 Создание единой классификационной структуры для рынка цифровых активов
В этом разделе рассматриваются юридические и регулирующие категории цифровых активов, а также способы улучшения рыночной структуры. В настоящее время в США отсутствуют четкие стандарты для определения, является ли конкретная криптовалюта ценной бумагой или товаром. Эта неопределенность привела к конфликтам юрисдикции между регуляторами (например, Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC)) и оставила пробелы в регулирующем перекрытии. В отчете указывается, что "отсутствие всеобъемлющей классификационной структуры приводит к хаосу в интерпретациях, заставляя добросовестных участников, старающихся соблюдать законодательство, чувствовать себя так, словно они идут по минному полю", что подчеркивает настоятельную необходимость разработки четкой и единой системы классификации цифровых активов.
Например, цифровые токены, используемые для сбора средств, могут считаться ценными бумагами (инвестиционным контрактом) при продаже, но как только они становятся достаточно децентрализованными, некоторые считают, что их больше не следует рассматривать как ценные бумаги. В настоящее время нет стандартов, которые могли бы учитывать эту динамическую изменчивость в жизненном цикле проекта. Это создает огромную неопределенность для проектов, так как им трудно предсказать, какие законы будут применяться с течением времени.
В этом контексте отчет выражает одобрение предложенному Закону о ясности на рынке цифровых активов (CLARITY Act). Этот закон был принят в 2025 году в Палате представителей США при двусторонней поддержке. CLARITY Act разделяет цифровые активы на токены, квалифицируемые как ценные бумаги, и неценные (товарные) токены, четко предоставляя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) юрисдикцию над первыми, а Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC) юрисдикцию над вторыми и спотовым рынком криптовалют. Закон также содержит положения о защите прав американцев на самостоятельное хранение активов и проведение одноранговых сделок, а также признает ценность децентрализованного управления и децентрализованных финансов (DeFi).
Доклад указывает на то, что законопроект CLARITY Act «заложит хорошую основу для структуры рынка цифровых активов в США», но также предлагает внести некоторые улучшения в законодательный процесс. Во-первых, в докладе подчеркивается необходимость четко определить юридический статус полностью децентрализованных протоколов. Доклад предоставляет законодателям некоторые факторы, которые необходимо учитывать, такие как:
Применяется ли к активам пользователя какое-либо фактическое «управление» данной программной системой;
Можно ли технически изменить или обновить этот протокол;
Существуют ли централизованные операторы или структуры управления;
И можно ли технически обеспечить соблюдение текущих регуляторных обязательств.
Учитывая эти стандарты, отчет считает, что по-настоящему децентрализованные проекты не могут регулироваться так же, как традиционные посреднические организации, поэтому необходим новый подход. Регуляторам следует разработать гибкую структуру, которая позволит достичь политических целей, одновременно избегая подавления инноваций.
Доклад надеется, что «Закон о ясности» сможет предоставить эту основу и призывает Конгресс быстро принять этот закон. Доклад также предлагает, что до официального вступления закона в силу регуляторы должны воспользоваться имеющимися полномочиями и немедленно предпринять меры для обеспечения большей прозрачности регулирования для участников рынка.
2.2 Банковская и Блокчейн индустрии должны быть взаимосвязаны
В этой части рассматривается интеграция банковской отрасли и криптовалютной индустрии, а также предложены политические рекомендации по тому, как американские банки могут расширить свое участие в цифровых активах при осторожном регулировании. В отчете упоминаются меры предыдущего правительства по прекращению банковского обслуживания криптовалютных компаний — эта политика называется «Операция Сжатие Точки 2.0» (Operation Choke Point 2.0), и она была подвергнута критике за попытку задушить развитие законной отрасли, оттолкнув ее от банковской системы.
Отчет указывает на то, что такое давление сверху вниз привело к тому, что многие американские криптовалютные компании сталкиваются с проблемами, такими как закрытие банковских счетов, что в свою очередь вызывает ущерб для потребителей и рост непредусмотренных побочных эффектов, таких как нерегулируемые "теневые" рынки.
Доклад подчеркивает, что банки могут значительно повысить эффективность и сократить затраты, используя технологии блокчейн. Например, интеграция распределенного реестра в платежные и расчетные системы может обеспечить круглосуточные операции по реальному времени и атомарные расчеты, тем самым устраняя ограничения по времени работы и снижая затраты, связанные с центральными расчетными организациями. Некоторые крупные банки уже движутся в этом направлении, тестируя свои цифровые долларовые токены или блокчейн-платформы для расчетов по облигациям.
Рекомендации, представленные в этом разделе отчета, включают:
Определить разрешенные банком связанные с криптовалютами действия и восстановить инициативы, такие как офис по инновационному регулированию, чтобы предоставить банкам руководство в этой области.
Повышение прозрачности процесса одобрения банковских лицензий и подачи заявок на счета в Федеральной резервной системе, чтобы способствовать входу новых предприятий, одновременно избегая несправедливого ограничения существующих банков в обслуживании крипто-клиентов;
Совместите требования к банковскому капиталу с фактическими рисками и разработайте регулирующие рекомендации для новых рисковых позиций, таких как токенизированные активы.
2.3 Необходимо рассматривать стейблкойны как инновационные цифровые инструменты и активно их продвигать
!
В этой части основное внимание уделяется стабильным монетам в контексте инноваций в цифровых платежах и тому, как они укрепляют доминирование доллара. Стабильные монеты — это криптоактивы с стабильной стоимостью, предназначенные для поддержания привязки 1:1 к таким фиатным валютам, как доллар. Благодаря своей низкой волатильности они эффективно выполняют роль цифровых наличных в криптоэкосистеме.
Отчет оценивает, что широкое использование стейблов, привязанных к доллару, может модернизировать платежную инфраструктуру и помочь Соединенным Штатам избавиться от их устаревшей традиционной платежной сети. Например, использование стейблов для международных переводов или расчетов по ценным бумагам может обеспечить почти мгновенную обработку без посреднических банков и значительно снизить затраты. Это также усилит международное влияние доллара. В настоящее время стейблы, основанные на долларе, занимают значительную долю в общем объеме криптовалютных торгов по всему миру, с объемом обращения в десятки миллиардов долларов. Отчет подчеркивает, что для того, чтобы возглавить эту тенденцию, США должны установить четкую федеральную регуляторную рамку для стейблов.
В этом контексте отчет акцентирует внимание на принятом в этом году Конгрессом США Законе о руководстве и создании национальной инновации стабильных монет США, сокращенно «Закон гениев (GENIUS Act)». Закон гениев (GENIUS Act) (i) устанавливает систему частных долларовых стабильных монет, выпущенных учреждениями, утвержденными и регулируемыми Федеральной резервной системой; (ii) запрещает Федеральной резервной системе создание цифровой валюты центрального банка (CBDC), тем самым четко отводя предпочтение инновациям цифрового доллара, возглавляемым частным сектором. В отчете подчеркивается, что Закон гениев (GENIUS Act) «будет способствовать включению рамок для инноваций в федеральное законодательство» и настоятельно призывает Министерство финансов и другие соответствующие учреждения серьезно и своевременно реализовать этот закон.
Доклад также указывает на то, что при установлении правил для стабильных монет крайне важно решить вопросы налогообложения. Согласно действующему налоговому законодательству США, определение стабильной монеты пока неясно, и ее налоговая обработка может различаться в зависимости от того, рассматривается ли она как валюта или имущество. Доклад отмечает, что эта неясность создает бремя для участников, поэтому, как только федеральная система регулирования стабильных монет будет введена, налоговое законодательство должно быть обновлено, чтобы четко определить классификацию стабильных монет и устранить неопределенность.
Основная информация в этом разделе может быть обобщена так: «Активное продвижение стабильных монет как средства инновации цифрового доллара, решительное неприятие цифровых валют центральных банков (CBDC), так как они угрожают свободе и финансовой стабильности США». Что касается стабильных монет, отчет призывает к строгому соблюдению вновь принятого закона GENIUS Act и предлагает, при необходимости, принять дополнительные законы для усиления защиты конфиденциальности и потребительских прав.
Доклад также подчеркивает, что США должны возглавить разработку глобальных стандартов для стейблкоинов на международной арене и содействовать инновациям в области трансграничных платежей.
2.4 Необходимо разработать рекомендации по борьбе с незаконной финансовой деятельностью и налогами
!
В этой части рассматриваются незаконные финансовые риски, связанные с криптовалютами (такими как отмывание денег, финансирование терроризма, уклонение от уплаты налогов и т.д.), а также меры противодействия. В начале отчета подчеркивается, что «для обеспечения национальной безопасности при принятии инноваций мы должны модернизировать нормы по противодействию отмыванию денег (AML)», и анализируются текущие уязвимости в системе.
Из-за анонимности, безграничности и возможности мгновенного выполнения сделок с криптовалютами, отчет признает, что соблюдение таких законов, как Закон о банковской тайне (BSA) или «правило о путешествиях» (Travel Rule), разработанных для традиционного банковского бизнеса, сталкивается с вызовами. Например, преступники могут использовать децентрализованные биржи или услуги по смешиванию монет для многократного обмена или дробления средств, что делает сделки трудноотслеживаемыми. В отчете приведены некоторые конкретные примеры — такие как злоупотребление децентрализованными финансами (DeFi) хакерскими группами из Северной Кореи в 2022 году и требование киберпреступников об оплате в криптовалюте в случае атак программ-вымогателей — чтобы проиллюстрировать необходимость обновления текущих механизмов противодействия отмыванию денег (AML) для реагирования на эти новые стратегии.
В то же время отчет неоднократно подчеркивает, что правоохранительные органы в области противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) не должны быть использованы неправомерно, отклоняясь от первоначальных целей закона. Если законы противодействия отмыванию денег (AML) используются в политических целях или для подавления определенных отраслей, это лишь ослабит доверие общества к финансовой системе. Поэтому сами регулирующие органы должны действовать под демократическим контролем и с прозрачностью, а также четко изложить руководящие принципы, чтобы избежать несправедливых ограничений для законных предприятий и пользователей.
В последней части этого раздела предложены рекомендации по устранению неясностей и неопределенности, связанных с налогообложением цифровых активов. В отчете отмечается, что, хотя Налоговое управление США (IRS) обычно классифицирует криптовалюту как имущество, конкретные налоговые руководства для новых видов деятельности, таких как стейкинг, майнинг, аирдропы или упаковка токенов, еще не разработаны, и это отсутствие ясности приводит к значительной путанице для налогоплательщиков. Отчет призывает Налоговое управление США (IRS) и Министерство финансов выпустить более четкие и практичные налоговые рекомендации и предлагает рассмотреть возможность введения освобождения от налогов для мелких криптовалютных транзакций, чтобы пользователи не подвергались штрафам за использование криптовалюты для повседневных платежей.
3. Познакомить больше людей с криптовалютой лучше.
!
Источник: X (@glxyresearch)
Множество стран и компаний (США — яркий пример) стремятся объявить и реализовать стратегии Блокчейн не только из-за моды, но и потому, что они заранее предвидели развитие рынка и подготовились к нему. В США компании, такие как Messari, Delphi, Galaxy Research и rwa.xyz, постоянно предоставляют высококачественные исследования, помогая учреждениям разрабатывать перспективные стратегии для Блокчейн и цифровых активов. Протоколы, такие как Ondo Finance и Morpho, создают безопасные финансовые услуги на цепочке, в то время как компании, такие как BitGo и Coinbase, предлагают надежную инфраструктуру, позволяя учреждениям инвестировать в криптоактивы.
В сравнении с этим, базовое понимание и подготовка Южной Кореи в отношении индустрии блокчейна (особенно на примере стабильных монет) все еще недостаточны. Обсуждения о стабильных монетах по-прежнему сосредоточены на провале Terra или спорах о том, почему стабильные монеты не жизнеспособны, дебаты всегда касаются вопросов выпуска, а не фактического применения. Тем не менее, стабильные монеты продемонстрировали множество сценариев применения по всему миру, и усилия должны быть направлены не только на выпуск, но и на разработку продуктов, которые интегрируют их в повседневную жизнь. Для достижения этой цели в первую очередь требуется поддержка со стороны политики и четкая регулирующая среда.
Поскольку Блокчейн-отрасль (особенно стабильные монеты) все еще находится на ранней стадии, трудно привести конкретные успешные примеры, чтобы доказать разумность ее применения. Однако именно поэтому важно сохранять открытое отношение — по сути, это означает «давайте внимательно изучим и постараемся понять это» — это имеет решающее значение. Только начав понимать это сейчас, мы сможем поспевать за быстро меняющимися темпами.
4. Пазл постепенно собирается, будущее начинает проявляться
Границы между финансовой и Блокчейн сферами начинают размываться, ведущие компании с обеих сторон начинают сотрудничать. Типичный пример — сотрудничество крупнейшего банка США JPMorgan Chase с криптовалютной биржей Coinbase. JPMorgan Chase позволит своим клиентам с кредитными картами обменивать бонусные баллы на USDC на Блокчейн платформе Base от Coinbase и напрямую соединит счета клиентов с платформой Coinbase, обеспечивая бесшовный и почти мгновенный обмен между фиатной валютой и криптовалютой. Это знаковая интеграция между традиционными банками и криптовалютными биржами, которая показывает, что основные финансовые учреждения теперь рассматривают цифровые активы как законную часть своих финансовых услуг.
Эта тенденция не ограничивается только банками и биржами. Coinbase также сотрудничает с Morpho, расширяя сферу финансов на блокчейне, то есть область децентрализованных финансов (DeFi). Благодаря этому сотрудничеству пользователи могут вносить свои биткойны через приложение Coinbase и использовать их в качестве залога для получения USDC на повседневные расходы. Это демонстрирует стратегию использования активов, недоступную для традиционных финансов. На самом деле инвесторы могут продолжать держать биткойны, одновременно управляя повседневным денежным потоком, что свидетельствует о том, что финансовые инновации на основе блокчейна вошли в реальную стадию.
В области финансовых технологий также появляются новые динамики развития. Популярная торговая платформа Robinhood запускает свою собственную Layer-2 Блокчейн, чтобы предоставить инфраструктуру для выпуска и торговли акциями, котируемыми на бирже, и частными акциями. Robinhood Chain в конечном итоге будет подключен к экосистеме Ethereum. Это означает, что платформы финансовых технологий могут не только предоставлять брокерские услуги, но и использовать собственный Блокчейн для обработки более широкого спектра финансовых активов на цепи. Проще говоря, формируется новая тенденция: традиционные платформы финансовых технологий, принимая технологии Блокчейн, реализуют право собственности и ликвидность активов, которые ранее были недоступны.
К сожалению, по сравнению с этими глобальными финансовыми инновациями, Южная Корея все еще находится в отстающих. Между банками, биржами, финансовыми стартапами и DeFi проектами в Корее пока не возникло существенных инициатив по сотрудничеству или интеграции. Возможно, корейским учреждениям необходимо хотя бы попробовать использовать частные блокчейн-платформы (например, частную сеть Kinexis от JPMorgan), чтобы накопить практический опыт. Ведущие страны и финансовые учреждения мира уже начали разрабатывать финансовую стратегию на основе блокчейна и активно ведут сотрудничество. Если Южная Корея продолжит оставаться в стагнации, внутренние обсуждения неизбежно останутся на теоретическом уровне и не смогут быть реализованы на практике.
Конечно, внедрение Блокчейн не является легким делом, и разумно действовать осторожно, когда влияние на рынок еще неясно. Однако избегать проблем из-за неопределенности или откладывать действия на неопределенный срок не является лучшим выбором. Реформа финансовой системы, основанная на Блокчейн, уже началась, и пионеры быстро учатся и ускоряют процесс. Осталось только другим решить, когда и как присоединиться к этой волне.
Тенденция к преобразованиям становится все более очевидной, по мере того как пазл постепенно складывается, сейчас наступил ключевой момент для глубокого понимания индустрии Блокчейн — также это лучшее время для серьезного размышления и принятия действий по внедрению технологий Блокчейн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Четыре столпа: США встречают «эры шифрования золота», как Южная Корея может последовать их примеру?
Автор: Heechang Four Pillars
Компилятор: Deep Tide TechFlow
Ключевые моменты
Рабочая группа по административному приказу № 14178 сегодня опубликовала отчет объемом 166 страниц, в котором изложено, как США ведут Блокчейн-отрасль и приветствуют «эпоху крипто-золота».
Основное содержание отчета можно свести к четырем основным пунктам: (i) создание единой классификационной структуры для цифровых активов; (ii) взаимосвязь банковского сектора и Блокчейн-индустрии; (iii) ускорение принятия стабильных монет; (iv) разработка руководящих принципов против незаконной финансовой деятельности и налогов.
В реальном мире тенденция изменений становится все более очевидной. Сотрудничество между традиционными финансовыми учреждениями (такими как JPMorgan) и платформами на основе Блокчейн (такими как Coinbase, Robinhood) демонстрирует важную тенденцию к практическим финансовым инновациям.
Несмотря на то, что такие страны, как США, лидируют в этой области, Южная Корея также должна предпринять больше действий и сохранять открытость — по сути, это означает: «Давайте серьезно изучим и постараемся понять все это». Только начав понимать сейчас, можно не отстать в волне стремительных изменений.
1. Кто понимает тенденции Блокчейна, тот и впереди
В США правительство активно осознает потенциал Блокчейна и цифровых активов и активно продвигает их. 23 января 2025 года президент Дональд Трамп подписал президентский указ № 14178 «Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий», в котором были установлены четкие регуляторные рекомендации и поощрено инновации в этой области. В соответствии с этим указом рабочая группа по президентскому указу № 14178 сегодня представила отчет объемом 166 страниц, в котором описано, как США могут возглавить индустрию Блокчейн и встретить «эпоху крипто-золота».
Доклад рассматривает долгую традицию технических инноваций в США и оценивает, как Блокчейн и цифровые активы (криптовалюты) могут в корне изменить финансовую систему и структуру собственности на активы. Также в докладе отмечается, что такие чрезмерно ограничительные меры, как так называемая «Операция по удушению 2.0» (Operation Choke Point 2.0) предыдущего правительства, исключили законные и соответствующие требованиям криптокомпании из банковской системы. Доклад рекомендует, чтобы будущее правительство активно поддерживало деловую деятельность, связанную с этими инновационными технологиями, а не подавляло ее.
Данный отчет соответствует духу административного приказа № 14178 и подчеркивает, что американские регулирующие органы должны способствовать инновациям и привлекать криптовалютные компании к работе в стране через четкие и согласованные правила. Отчет призывает такие организации, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), сотрудничать для создания четких стандартов и единой классификационной структуры, чтобы устранить пробелы в регулировании. В то же время отчет рекомендует применять технологически нейтральные и гибкие методы регулирования в таких новых областях, как децентрализованные финансы (DeFi), чтобы гарантировать, что инновации не сдерживаются устаревшими правилами.
!
Источник: Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий — Белый дом
В то же время Гонконг также быстро отреагировал и последовал этому примеру. В июне 2023 года правительство Гонконга официально установило систему лицензирования виртуальных активов, которая предназначена для регулирования торговли криптовалютой, позволяя в то же время розничным инвесторам ограниченно участвовать. В мае 2025 года данный законопроект был принят как передовой закон о стабильных монетах (Stablecoin Act) в Азии, который устанавливает требования к лицензированию для учреждений, выпускающих стабильные монеты, привязанные к фиатной валюте. Он вступит в силу 1 августа 2025 года. Благодаря такой "дружелюбной регуляции и инновациям" Гонконг, вероятно, сможет продвинуть развитие Блокчейн и стать одним из ведущих центров цифровых активов в Азии.
2.Отчет» Укрепление лидерства США в области цифровых финансовых технологий «ключевая информация
С момента вступления в должность администрации Трампа настроение в отношении криптовалют в США изменилось. По данным опроса, проведенного в июне 2025 года, 72% инвесторов в криптовалюту поддерживают соответствующую политику президента Трампа, и более пятой части американцев в настоящее время владеют какой-либо формой криптовалюты. Среди этих инвесторов 64% заявили, что про-криптовая позиция правительства делает их более склонными к инвестициям в криптовалюту, чем раньше. Этот оптимизм также распространяется на институциональных инвесторов: одно исследование показало, что 83% институциональных инвесторов планируют увеличить долю цифровых активов в своих портфелях в 2025 году.
Эти данные показывают, что более дружелюбная регуляторная среда вносит новую жизнь в криптоиндустрию. Под лозунгом «Поддержка ответственных инноваций и роста», предложенным правительством, отчет неоднократно подчеркивает, что путем внедрения дружелюбной крипто политики и создания четкой регуляторной среды Соединенные Штаты могут занять лидирующую позицию в предстоящей революции Блокчейн.
Основные моменты отчета можно свести к четырем ключевым пунктам. Давайте подробно обсудим их по очереди.
!
2.1 Создание единой классификационной структуры для рынка цифровых активов
В этом разделе рассматриваются юридические и регулирующие категории цифровых активов, а также способы улучшения рыночной структуры. В настоящее время в США отсутствуют четкие стандарты для определения, является ли конкретная криптовалюта ценной бумагой или товаром. Эта неопределенность привела к конфликтам юрисдикции между регуляторами (например, Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC)) и оставила пробелы в регулирующем перекрытии. В отчете указывается, что "отсутствие всеобъемлющей классификационной структуры приводит к хаосу в интерпретациях, заставляя добросовестных участников, старающихся соблюдать законодательство, чувствовать себя так, словно они идут по минному полю", что подчеркивает настоятельную необходимость разработки четкой и единой системы классификации цифровых активов.
Например, цифровые токены, используемые для сбора средств, могут считаться ценными бумагами (инвестиционным контрактом) при продаже, но как только они становятся достаточно децентрализованными, некоторые считают, что их больше не следует рассматривать как ценные бумаги. В настоящее время нет стандартов, которые могли бы учитывать эту динамическую изменчивость в жизненном цикле проекта. Это создает огромную неопределенность для проектов, так как им трудно предсказать, какие законы будут применяться с течением времени.
В этом контексте отчет выражает одобрение предложенному Закону о ясности на рынке цифровых активов (CLARITY Act). Этот закон был принят в 2025 году в Палате представителей США при двусторонней поддержке. CLARITY Act разделяет цифровые активы на токены, квалифицируемые как ценные бумаги, и неценные (товарные) токены, четко предоставляя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) юрисдикцию над первыми, а Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC) юрисдикцию над вторыми и спотовым рынком криптовалют. Закон также содержит положения о защите прав американцев на самостоятельное хранение активов и проведение одноранговых сделок, а также признает ценность децентрализованного управления и децентрализованных финансов (DeFi).
Доклад указывает на то, что законопроект CLARITY Act «заложит хорошую основу для структуры рынка цифровых активов в США», но также предлагает внести некоторые улучшения в законодательный процесс. Во-первых, в докладе подчеркивается необходимость четко определить юридический статус полностью децентрализованных протоколов. Доклад предоставляет законодателям некоторые факторы, которые необходимо учитывать, такие как:
Учитывая эти стандарты, отчет считает, что по-настоящему децентрализованные проекты не могут регулироваться так же, как традиционные посреднические организации, поэтому необходим новый подход. Регуляторам следует разработать гибкую структуру, которая позволит достичь политических целей, одновременно избегая подавления инноваций.
Доклад надеется, что «Закон о ясности» сможет предоставить эту основу и призывает Конгресс быстро принять этот закон. Доклад также предлагает, что до официального вступления закона в силу регуляторы должны воспользоваться имеющимися полномочиями и немедленно предпринять меры для обеспечения большей прозрачности регулирования для участников рынка.
2.2 Банковская и Блокчейн индустрии должны быть взаимосвязаны
В этой части рассматривается интеграция банковской отрасли и криптовалютной индустрии, а также предложены политические рекомендации по тому, как американские банки могут расширить свое участие в цифровых активах при осторожном регулировании. В отчете упоминаются меры предыдущего правительства по прекращению банковского обслуживания криптовалютных компаний — эта политика называется «Операция Сжатие Точки 2.0» (Operation Choke Point 2.0), и она была подвергнута критике за попытку задушить развитие законной отрасли, оттолкнув ее от банковской системы.
Отчет указывает на то, что такое давление сверху вниз привело к тому, что многие американские криптовалютные компании сталкиваются с проблемами, такими как закрытие банковских счетов, что в свою очередь вызывает ущерб для потребителей и рост непредусмотренных побочных эффектов, таких как нерегулируемые "теневые" рынки.
Доклад подчеркивает, что банки могут значительно повысить эффективность и сократить затраты, используя технологии блокчейн. Например, интеграция распределенного реестра в платежные и расчетные системы может обеспечить круглосуточные операции по реальному времени и атомарные расчеты, тем самым устраняя ограничения по времени работы и снижая затраты, связанные с центральными расчетными организациями. Некоторые крупные банки уже движутся в этом направлении, тестируя свои цифровые долларовые токены или блокчейн-платформы для расчетов по облигациям.
Рекомендации, представленные в этом разделе отчета, включают:
2.3 Необходимо рассматривать стейблкойны как инновационные цифровые инструменты и активно их продвигать
!
В этой части основное внимание уделяется стабильным монетам в контексте инноваций в цифровых платежах и тому, как они укрепляют доминирование доллара. Стабильные монеты — это криптоактивы с стабильной стоимостью, предназначенные для поддержания привязки 1:1 к таким фиатным валютам, как доллар. Благодаря своей низкой волатильности они эффективно выполняют роль цифровых наличных в криптоэкосистеме.
Отчет оценивает, что широкое использование стейблов, привязанных к доллару, может модернизировать платежную инфраструктуру и помочь Соединенным Штатам избавиться от их устаревшей традиционной платежной сети. Например, использование стейблов для международных переводов или расчетов по ценным бумагам может обеспечить почти мгновенную обработку без посреднических банков и значительно снизить затраты. Это также усилит международное влияние доллара. В настоящее время стейблы, основанные на долларе, занимают значительную долю в общем объеме криптовалютных торгов по всему миру, с объемом обращения в десятки миллиардов долларов. Отчет подчеркивает, что для того, чтобы возглавить эту тенденцию, США должны установить четкую федеральную регуляторную рамку для стейблов.
В этом контексте отчет акцентирует внимание на принятом в этом году Конгрессом США Законе о руководстве и создании национальной инновации стабильных монет США, сокращенно «Закон гениев (GENIUS Act)». Закон гениев (GENIUS Act) (i) устанавливает систему частных долларовых стабильных монет, выпущенных учреждениями, утвержденными и регулируемыми Федеральной резервной системой; (ii) запрещает Федеральной резервной системе создание цифровой валюты центрального банка (CBDC), тем самым четко отводя предпочтение инновациям цифрового доллара, возглавляемым частным сектором. В отчете подчеркивается, что Закон гениев (GENIUS Act) «будет способствовать включению рамок для инноваций в федеральное законодательство» и настоятельно призывает Министерство финансов и другие соответствующие учреждения серьезно и своевременно реализовать этот закон.
Доклад также указывает на то, что при установлении правил для стабильных монет крайне важно решить вопросы налогообложения. Согласно действующему налоговому законодательству США, определение стабильной монеты пока неясно, и ее налоговая обработка может различаться в зависимости от того, рассматривается ли она как валюта или имущество. Доклад отмечает, что эта неясность создает бремя для участников, поэтому, как только федеральная система регулирования стабильных монет будет введена, налоговое законодательство должно быть обновлено, чтобы четко определить классификацию стабильных монет и устранить неопределенность.
Основная информация в этом разделе может быть обобщена так: «Активное продвижение стабильных монет как средства инновации цифрового доллара, решительное неприятие цифровых валют центральных банков (CBDC), так как они угрожают свободе и финансовой стабильности США». Что касается стабильных монет, отчет призывает к строгому соблюдению вновь принятого закона GENIUS Act и предлагает, при необходимости, принять дополнительные законы для усиления защиты конфиденциальности и потребительских прав.
Доклад также подчеркивает, что США должны возглавить разработку глобальных стандартов для стейблкоинов на международной арене и содействовать инновациям в области трансграничных платежей.
2.4 Необходимо разработать рекомендации по борьбе с незаконной финансовой деятельностью и налогами
!
В этой части рассматриваются незаконные финансовые риски, связанные с криптовалютами (такими как отмывание денег, финансирование терроризма, уклонение от уплаты налогов и т.д.), а также меры противодействия. В начале отчета подчеркивается, что «для обеспечения национальной безопасности при принятии инноваций мы должны модернизировать нормы по противодействию отмыванию денег (AML)», и анализируются текущие уязвимости в системе.
Из-за анонимности, безграничности и возможности мгновенного выполнения сделок с криптовалютами, отчет признает, что соблюдение таких законов, как Закон о банковской тайне (BSA) или «правило о путешествиях» (Travel Rule), разработанных для традиционного банковского бизнеса, сталкивается с вызовами. Например, преступники могут использовать децентрализованные биржи или услуги по смешиванию монет для многократного обмена или дробления средств, что делает сделки трудноотслеживаемыми. В отчете приведены некоторые конкретные примеры — такие как злоупотребление децентрализованными финансами (DeFi) хакерскими группами из Северной Кореи в 2022 году и требование киберпреступников об оплате в криптовалюте в случае атак программ-вымогателей — чтобы проиллюстрировать необходимость обновления текущих механизмов противодействия отмыванию денег (AML) для реагирования на эти новые стратегии.
В то же время отчет неоднократно подчеркивает, что правоохранительные органы в области противодействия отмыванию денег (AML) и финансированию терроризма (CFT) не должны быть использованы неправомерно, отклоняясь от первоначальных целей закона. Если законы противодействия отмыванию денег (AML) используются в политических целях или для подавления определенных отраслей, это лишь ослабит доверие общества к финансовой системе. Поэтому сами регулирующие органы должны действовать под демократическим контролем и с прозрачностью, а также четко изложить руководящие принципы, чтобы избежать несправедливых ограничений для законных предприятий и пользователей.
В последней части этого раздела предложены рекомендации по устранению неясностей и неопределенности, связанных с налогообложением цифровых активов. В отчете отмечается, что, хотя Налоговое управление США (IRS) обычно классифицирует криптовалюту как имущество, конкретные налоговые руководства для новых видов деятельности, таких как стейкинг, майнинг, аирдропы или упаковка токенов, еще не разработаны, и это отсутствие ясности приводит к значительной путанице для налогоплательщиков. Отчет призывает Налоговое управление США (IRS) и Министерство финансов выпустить более четкие и практичные налоговые рекомендации и предлагает рассмотреть возможность введения освобождения от налогов для мелких криптовалютных транзакций, чтобы пользователи не подвергались штрафам за использование криптовалюты для повседневных платежей.
3. Познакомить больше людей с криптовалютой лучше.
!
Источник: X (@glxyresearch)
Множество стран и компаний (США — яркий пример) стремятся объявить и реализовать стратегии Блокчейн не только из-за моды, но и потому, что они заранее предвидели развитие рынка и подготовились к нему. В США компании, такие как Messari, Delphi, Galaxy Research и rwa.xyz, постоянно предоставляют высококачественные исследования, помогая учреждениям разрабатывать перспективные стратегии для Блокчейн и цифровых активов. Протоколы, такие как Ondo Finance и Morpho, создают безопасные финансовые услуги на цепочке, в то время как компании, такие как BitGo и Coinbase, предлагают надежную инфраструктуру, позволяя учреждениям инвестировать в криптоактивы.
В сравнении с этим, базовое понимание и подготовка Южной Кореи в отношении индустрии блокчейна (особенно на примере стабильных монет) все еще недостаточны. Обсуждения о стабильных монетах по-прежнему сосредоточены на провале Terra или спорах о том, почему стабильные монеты не жизнеспособны, дебаты всегда касаются вопросов выпуска, а не фактического применения. Тем не менее, стабильные монеты продемонстрировали множество сценариев применения по всему миру, и усилия должны быть направлены не только на выпуск, но и на разработку продуктов, которые интегрируют их в повседневную жизнь. Для достижения этой цели в первую очередь требуется поддержка со стороны политики и четкая регулирующая среда.
Поскольку Блокчейн-отрасль (особенно стабильные монеты) все еще находится на ранней стадии, трудно привести конкретные успешные примеры, чтобы доказать разумность ее применения. Однако именно поэтому важно сохранять открытое отношение — по сути, это означает «давайте внимательно изучим и постараемся понять это» — это имеет решающее значение. Только начав понимать это сейчас, мы сможем поспевать за быстро меняющимися темпами.
4. Пазл постепенно собирается, будущее начинает проявляться
Границы между финансовой и Блокчейн сферами начинают размываться, ведущие компании с обеих сторон начинают сотрудничать. Типичный пример — сотрудничество крупнейшего банка США JPMorgan Chase с криптовалютной биржей Coinbase. JPMorgan Chase позволит своим клиентам с кредитными картами обменивать бонусные баллы на USDC на Блокчейн платформе Base от Coinbase и напрямую соединит счета клиентов с платформой Coinbase, обеспечивая бесшовный и почти мгновенный обмен между фиатной валютой и криптовалютой. Это знаковая интеграция между традиционными банками и криптовалютными биржами, которая показывает, что основные финансовые учреждения теперь рассматривают цифровые активы как законную часть своих финансовых услуг.
Эта тенденция не ограничивается только банками и биржами. Coinbase также сотрудничает с Morpho, расширяя сферу финансов на блокчейне, то есть область децентрализованных финансов (DeFi). Благодаря этому сотрудничеству пользователи могут вносить свои биткойны через приложение Coinbase и использовать их в качестве залога для получения USDC на повседневные расходы. Это демонстрирует стратегию использования активов, недоступную для традиционных финансов. На самом деле инвесторы могут продолжать держать биткойны, одновременно управляя повседневным денежным потоком, что свидетельствует о том, что финансовые инновации на основе блокчейна вошли в реальную стадию.
В области финансовых технологий также появляются новые динамики развития. Популярная торговая платформа Robinhood запускает свою собственную Layer-2 Блокчейн, чтобы предоставить инфраструктуру для выпуска и торговли акциями, котируемыми на бирже, и частными акциями. Robinhood Chain в конечном итоге будет подключен к экосистеме Ethereum. Это означает, что платформы финансовых технологий могут не только предоставлять брокерские услуги, но и использовать собственный Блокчейн для обработки более широкого спектра финансовых активов на цепи. Проще говоря, формируется новая тенденция: традиционные платформы финансовых технологий, принимая технологии Блокчейн, реализуют право собственности и ликвидность активов, которые ранее были недоступны.
К сожалению, по сравнению с этими глобальными финансовыми инновациями, Южная Корея все еще находится в отстающих. Между банками, биржами, финансовыми стартапами и DeFi проектами в Корее пока не возникло существенных инициатив по сотрудничеству или интеграции. Возможно, корейским учреждениям необходимо хотя бы попробовать использовать частные блокчейн-платформы (например, частную сеть Kinexis от JPMorgan), чтобы накопить практический опыт. Ведущие страны и финансовые учреждения мира уже начали разрабатывать финансовую стратегию на основе блокчейна и активно ведут сотрудничество. Если Южная Корея продолжит оставаться в стагнации, внутренние обсуждения неизбежно останутся на теоретическом уровне и не смогут быть реализованы на практике.
Конечно, внедрение Блокчейн не является легким делом, и разумно действовать осторожно, когда влияние на рынок еще неясно. Однако избегать проблем из-за неопределенности или откладывать действия на неопределенный срок не является лучшим выбором. Реформа финансовой системы, основанная на Блокчейн, уже началась, и пионеры быстро учатся и ускоряют процесс. Осталось только другим решить, когда и как присоединиться к этой волне.
Тенденция к преобразованиям становится все более очевидной, по мере того как пазл постепенно складывается, сейчас наступил ключевой момент для глубокого понимания индустрии Блокчейн — также это лучшее время для серьезного размышления и принятия действий по внедрению технологий Блокчейн.