ETH микро стратегия: новая тенденция распределения активов среди компаний, зарегистрированных на американской фондовой бирже

С 2025 года четыре компании на американском фондовом рынке создадут «микростратегию ETH», массово покупая ETH и вкладывая его в стейкинг на блокчейне, что отличается от традиционных моделей владения. Эта стратегия не только изменит структуру балансовых отчетов компаний, но и продвинет развитие нарратива Ethereum на капитальном рынке. В данной статье рассматриваются десять ключевых вопросов, систематически анализирующих основную логику этих компаний в области финансовых путей, развертывания на блокчейне, стратегических мотивов и управления рисками.

1. Основные публичные компании США, владеющие ETH

По состоянию на июль 2025 года, компании, владеющие наибольшим количеством ETH среди американских акций, это:

• SharpLink Gaming: около 358 000 ETH
• Технология погружения в битмину: около 300 700 ETH
• Bit Digital: примерно 120,300 ETH
• BTCS Inc.: 31 900 ETH

Эти четыре компании составляют代表阵营 текущего рынка акций США, представляющего тенденцию "микростратегии" по отношению к ETH.

2. Фон компании и ведущие стратегии ETH

• SharpLink Gaming: изначально был поставщиком технологий для спортивного прогнозирования и интерактивных игр. Стратегия ETH под руководством председателя правления Джозефа Лубина.
• Bitmine Immersion Tech: изначально была компанией по созданию инфраструктуры для блокчейна. Стратегия ETH находится под руководством председателя правления Тома Ли.
• Bit Digital: Изначально была компанией по майнингу биткойнов, сейчас трансформировалась в платформу инфраструктуры цифровых активов. Стратегия ETH находится под руководством CEO Самир Табар.
• BTCS Inc.: сосредоточена на строительстве инфраструктуры блокчейна. Стратегия ETH возглавляется генеральным директором Чарльзом У. Алленом.

3. Основные источники средств для покупки ETH

Эти компании предоставляют финансовую поддержку ETH микростратегиям через разнообразные пути:

• SharpLink Gaming: Основная работа через PIPE и финансирование через ATM
• Bitmine Immersion Tech: завершила приватное размещение на сумму 250 миллионов долларов
• Bit Digital: использует комбинированную стратегию финансирования "монетизация BTC + публичное увеличение эмиссии"
• BTCS Inc.: Основные пути для продолжения наращивания позиции ETH: "дополнительные эмиссии через АТМ + конвертируемые облигации + DeFi-кредитование".

4. Причины выбора ETH вместо BTC

По сравнению с BTC, ETH обладает следующими преимуществами:

• Можно ставить, можно получать стабильный доход на блокчейне
• Экосистема все еще находится на стадии распределенного повествования, ценовая эластичность сильнее.
• Применение на блокчейне более широкое, компании могут участвовать в разнообразных экосистемах

5. Состояние стейкинга ETH и различия в путях

• SharpLink: почти все ETH активы используются для стейкинга, годовая доходность около 3%-4%
• Bit Digital: активно продвигает нативное стекинг, к концу первого квартала около 88% позиций участвуют в верификации.
• BTCS: использует различные подходы, включая Rocket Pool, solo staking и Aave кредитование
• Bitmine: конкретная информация о выполнении стейкинга еще не раскрыта

6. Ситуация с прибылью и убытками ETH и прозрачность на блокчейне

• SharpLink: единственная компания с публичным отслеживаемым адресом ETH, которая реализовала плавающую прибыль примерно в 2.6 миллиарда долларов.
• Bit Digital: Не раскрыт адрес в блокчейне, но ключевые данные обновляются через финансовую отчетность.
• BTCS: адрес не раскрыт, но подробно описана структура конфигурации ETH
• Bitmine: раскрытие позиции составляет 300,657 ETH, однако адреса на цепочке и детали стейкинга пока не опубликованы.

7. Доля ETH в структуре активов компании

Согласно последним данным, доля ETH в оценочной капитализации компаний составляет:

• SharpLink: около 44%
• Bitmine: около 32%
• Bit Digital: около 35%
• BTCS: примерно 74%

8. Влияние ETH微策略 на цену акций

Четыре компании испытали значительный рост акций, но также столкнулись с резкими падениями, общая волатильность была крайне велика. ETH-микростратегия стала ключевым катализатором резкого роста акций в краткосрочной перспективе, но также принесла высокие риски и высокую волатильность.

9. Основные риски ETH микростратегии

• Риски цены и ликвидности: Цена ETH колеблется сильно, что может повлиять на оценку активов компании.
• Риски на блокчейне и неопределенность повторного залога: участие в залоге на блокчейне или повторном залоге может привести к дополнительным рискам
• Риски структуры финансирования: зависимость от механизма эмиссии ATM может привести к снижению эффективности или прерыванию финансирования.
• Давление на доходность: Доходность PoS может продолжать снижаться, что повлияет на устойчивость стратегии

10. Вызов стать "MicroStrategy на базе Ethereum"

В настоящее время SharpLink и Bitmine начали формировать рыночное восприятие представительных компаний, но все еще есть разрыв до истинного наличия глобального эффекта привязки цен. Основные причины включают:

• Свойства активов ETH сложны, трудно создать единую нарративную привязку
• Высокий порог выполнения стратегий на блокчейне, высокая сложность технологий и риски безопасности
• Рыночная капитализация связанных компаний невелика, инструменты финансирования ограничены
• Недостаток "представительных компаний" с высоким уровнем консенсуса, широким охватом и сильной кредитной способностью.