RWA и IPO: два пути современного финансирования компаний

С развитием технологий блокчейн и совершенствованием регуляторных рамок токенизация RWA (активов реального мира) становится новым фокусом финансового рынка. В то же время традиционное IPO (первичное публичное размещение акций) по-прежнему остается одним из основных способов финансирования предприятий. В данной статье будут рассмотрены сходства и различия между RWA и IPO, проанализированы их преимущества, а также то, как предприятия могут выбирать между ними.

Понимание концепций RWA и IPO

RWA означает преобразование традиционных финансовых активов (таких как долговые обязательства, недвижимость, дебиторская задолженность и т. д.) в цифровые активы, которые могут свободно обращаться на блокчейне с помощью технологий блокчейн. Этот процесс не только повышает ликвидность активов, но и снижает затраты на сделки, увеличивая прозрачность. Например, инвестиционная компания может упаковать права на доходы от своих проектов недвижимости и выпустить их в виде виртуальной валюты на блокчейне, что позволяет глобальным инвесторам участвовать в сделках с низким порогом входа.

IPO — это процесс, при котором компания впервые выпускает акции для публичных инвесторов и上市 на фондовой бирже. Как самый официальный и зрелый способ финансирования на капиталовложенческом рынке, IPO требует строгого финансового аудита, проверки юридической соответствия и подготовки проспекта эмиссии и других документов, что знаменует собой официальное вступление компании на публичный рынок.

Основные различия между RWA и IPO

1. Объем финансирования: IPO обычно позволяет привлечь более крупные объемы финансирования, в то время как объем финансирования RWA относительно небольшой.
2. Уровень регулирования: IPO подлежит строгому регулированию и требует прохождения нескольких этапов проверки; регулирование RWA относительно мягкое, но постепенно улучшается.
3. Инвестиционный порог: инвестиционный порог IPO довольно высок, в основном ориентирован на институциональных инвесторов и высококлассных частных лиц; инвестиционный порог RWA ниже, обычные инвесторы также могут участвовать.
4. Ликвидность: акции после IPO имеют хорошую ликвидность на вторичном рынке; ликвидность RWA зависит от природы токенизированных активов и торговой платформы.
5. Эффективность выпуска: Процесс выпуска IPO длителен, обычно занимает несколько месяцев или даже лет; эффективность выпуска RWA выше, его можно завершить за короткий промежуток времени.
6. Раскрытие информации: IPO требует полного и постоянного раскрытия информации; требования по раскрытию информации для RWA относительно менее строгие.
7. Права инвесторов: инвесторы IPO обладают полными правами акционеров; права инвесторов RWA зависят от дизайна токенизированных активов.

Преимущества и особенности IPO и RWA

Преимущества RWA как нового способа финансирования:

1. Низкий порог входа и высокая эффективность: инвестиционный объем можно разделить по мере необходимости, что подходит для более широкой группы инвесторов.
2. Увеличение ликвидности: позволяет активам, которые изначально трудно оборачиваются, осуществлять глобальные сделки.
3. Высокая эффективность выпуска: не зависит от традиционных брокерских процессов, может быть быстро выпущен.
4. Прозрачность в блокчейне: записи о сделках могут быть отслежены, что усиливает механизм доверия.

Преимущества IPO как традиционного способа финансирования:

1. Высокий лимит финансирования: успешный выход на биржу может обеспечить огромные средства.
2. Повышение репутации бренда: через строгую проверку оказывает положительное влияние на имидж компании.
3. Большое пространство для капитальных операций: можно использовать инструменты, такие как эмиссия акций и слияния и поглощения, для стимулирования роста компании.
4. Совершенствование механизма защиты инвесторов: нормативная регуляторная среда и правовая защита прав инвесторов.
5. Широкая инвестиционная группа: охватывает различные категории инвесторов, рыночная ликвидность высокая.

Регуляторные различия: на примере Гонконга

Гонконг продемонстрировал дифференцированный подход к регулированию RWA и IPO:

Регулирование IPO:

• Следовать строгой структуре Закона о ценных бумагах и фьючерсах.
• Под общим контролем Гонконгской фондовой биржи и Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам.
• Охватывает несколько этапов, включая рекомендации, дью-дилидженс, аудит и раскрытие информации.
• Убедитесь, что上市企业 имеет стабильные финансовые показатели, способность к устойчивому ведению бизнеса и хорошую структуру управления.

RWA регулирование:

• Применять экспериментальное мышление с "инклюзивной осторожностью".
• Постепенное создание регуляторного песочницы, системы лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов.
• Попытка регулирования включения токенов класса RWA в категорию квалифицированных инвестиционных продуктов.
• Требуется, чтобы поставщик продукта нес ответственность за надежность управления и эксплуатации токенизированной схемы.

IPO и RWA подходящие целевые группы клиентов

IPO подходит для:

• Зрелые компании: обладают стабильной прибыльностью и хорошей системой управления.
• Значительный спрос на финансирование: планируется привлечь сотни миллионов или даже миллиарды.
• Стремление к повышению бренда: надежда улучшить имидж компании и её известность за счёт выхода на рынок.
• Долгосрочная стратегия развития: планируется использовать капиталов рынок для достижения долгосрочного развития.

RWA подходит для:

• Стартапы или компании на стадии роста: еще не достигли стандартов IPO, но имеют потребность в финансировании.
• Владельцы конкретных активов: лица, обладающие токенизируемыми физическими активами или финансовыми активами.
• Стремление к гибкому финансированию: требуется быстрый и недорогой способ финансирования.
• Инновационная компания: готова пробовать новые финансовые технологии и модели финансирования.

Заключение

RWA и IPO не являются взаимоисключающими, а дополняют существующую финансовую систему. RWA предоставляет малым и средним предприятиям и владельцам активов новые каналы финансирования, повышая финансовую инклюзивность; IPO по-прежнему остается ключевым путем для компаний к зрелости и выходу на глобальный капитал. Компании должны разумно выбирать или комбинировать эти два метода финансирования в зависимости от своей стадии развития, потребностей в финансировании, структуры активов и стратегического расположения. В будущем, с развитием регуляторных механизмов и повышением уровня принятия на рынке, RWA и IPO имеют шанс совместно создать более разнообразную, прозрачную и эффективную экосистему финансирования.