Анализ стабильности должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС): существует множество препятствий для замены Пауэлла

Несмотря на частые обсуждения возможности замены председателя Федеральной резервной системы (ФРС), на самом деле этот процесс сталкивается со многими юридическими и институциональными барьерами. Множественные механизмы защиты делают должность председателя ФРС относительно стабильной и менее подверженной политическому вмешательству.

На днях одно финансовое учреждение выпустило исследовательский отчет под названием «Насколько безопасна работа Пауэлла?», который глубоко исследует стабильность должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС). В отчете говорится, что, несмотря на политическое давление, множество юридических и институциональных гарантий делают должность Пауэлла относительно стабильной.

Экономисты этого учреждения подробно проанализировали в отчете правовую основу защиты должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС). Он особенно отметил решение Верховного суда по недавнему делу, которое четко определило Федеральную резервную систему как "структурно уникальную квази-частную сущность". Это определение предоставило членам правления ФРС юридическую защиту от "произвольного увольнения".

Помимо юридической защиты, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние внешних факторов на монетарную политику.

Юридический механизм защиты

Согласно Федеральному закону о резервной системе, члены Совета Федеральной резервной системы (ФРС) могут быть отстранены только по "уважительной причине", что обычно понимается как серьезные злоупотребления или неисполнение обязанностей, а не простое расхождение в политике.

Важное судебное решение 1935 года установило принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регуляторных органов из-за разногласий в политике. Это решение на протяжении долгого времени защищало независимые учреждения, такие как Федеральная резервная система (ФРС), от прямого политического вмешательства.

Недавнее решение Верховного суда further укрепило особый статус Федеральной резервной системы (ФРС). Суд в своем решении особо отметил, что ФРС "является структурно уникальным полу-частным учреждением, которое продолжает уникальную историческую традицию". Это заявление открыло ФРС особый статус, защищая ее управляющих от "произвольной замены".

Даже если кто-то попытается уволить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) по "законным причинам", он может столкнуться с длительным юридическим процессом. Исторически отсутствуют прецеденты, определяющие границы "законных причин" для увольнения руководителей независимых организаций, что означает, что любая попытка увольнения может привести к затяжным юридическим спорам и негативно сказаться на финансовых рынках.

Защитная функция проектирования систем

Сама система Федеральной резервной системы (ФРС) ограничивает прямое влияние внешних факторов на денежную политику.

Федеральный комитет по открытым рынкам ( FOMC ) состоит из 12 человек, включая 7 членов Совета, президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и 4 председателя региональных резервных банков, которые сменяют друг друга. Эта структура распределяет власть в принятии решений, и даже при изменении части состава сложно сразу изменить направление политики.

7 членов правления назначаются президентом и подтверждаются Сенатом, сроком на 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы назначаются президентом из числа членов правления и подтверждаются Сенатом, сроком на 4 года с возможностью продления. В настоящее время срок полномочий Пауэлла в правлении истекает в январе 2028 года, а срок полномочий председателя - в мае 2026 года.

Даже если председатель Федеральной резервной системы (ФРС) будет лишен своей должности, он все равно может оставаться в качестве члена совета до окончания своего срока, и даже может быть избран FOMC председателем комитета, что позволит ему сохранять фактическое руководство в формировании денежной политики. Эта схема предотвратит назначение нового члена совета правительством и может поддержать преемственность денежной политики.

С точки зрения кадров, возможность влияния на состав Федеральной резервной системы (ФРС) через обычные кадровые назначения ограничена. Согласно текущему расписанию сроков полномочий, большинство членов совета не покинут свои должности в течение полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает президенту определенную возможность терпеливо ждать вакансий.

Важность независимости для экономики

Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политического цикла является полезным. Краткосрочная перспектива выборного графика может заставить ориентированных на политику разработчиков денежно-кредитной политики стимулировать экономику в неподходящее время.

Международные данные свидетельствуют о том, что центробанки с более высокой политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические записи показывают, что политическое вмешательство в конце 1960-х и начале 1970-х годов привело к плохой денежной политике, что негативно сказалось на инфляционных процессах.

Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза. Кроме того, участники рынка могут потребовать большего возмещения за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных процентных ставок, замедлению экономической активности и ухудшению финансового положения.

В целом, должность председателя Федеральной резервной системы (ФРС) защищена множеством юридических и институциональных механизмов, которые направлены на поддержание независимости денежно-кредитной политики и долгосрочной стабильности экономики. Любое попытка изменить эту систему может столкнуться с серьезными трудностями.