Специальный выпуск о снижении процентной ставки Трампа!

Одним предложением объясняется принцип и процесс повышения и понижения процентных ставок в США (рекомендуется сохранить)

Почему стоит говорить о повышении и понижении процентных ставок? Потому что это напрямую влияет на криптовалютный рынок, фондовый рынок США и на общую ликвидность по всему миру, определяя, как будет развиваться финансовый цикл.

Не преувеличивая, можно сказать, что повышение процентных ставок часто приводит к медвежьему рынку и сокращению ликвидности; снижение ставок часто сопровождается бычьим рынком и увеличением ликвидности, и это влияние нельзя недооценивать.

В результате анализа исторических данных за почти 40 лет сделан вывод о повышении и понижении процентных ставок:

1/Период повышения процентных ставок Федеральной резервной системы: CPI превышает 3%, уровень безработицы ниже 5,6%, в этот момент приоритетом является контроль за инфляцией; на данном этапе экономика сильна, и даже при продолжении повышения ставок уровень безработицы будет продолжать снижаться на фоне сильного экономического восстановления.

2/Цикл повышения ставок Федеральной резервной системы приостановлен: (1) В отсутствие финансового кризиса уровень безработицы в США превышает 4%, а CPI ниже 3.7%, Федеральная резервная система начинает приостанавливать повышение ставок. (2) В случае финансового кризиса уровень безработицы превышает 4.0%, даже если CPI превышает 4.0%, повышение ставок все равно приостанавливается, при этом приоритетом остается занятость.

3/Период постоянного снижения процентных ставок Федеральной резервной системы: когда индекс потребительских цен (CPI) в США приближается к 2% или уровень безработицы превышает 4%, в это время инфляция не вызывает беспокойства, приоритетом становится решение проблемы безработицы.

4/Федеральная резервная система прекращает цикл снижения процентных ставок: (1) В условиях отсутствия финансового кризиса CPI постепенно поднимается выше 2% и продолжает расти, даже если уровень безработицы превышает 5,6%, все равно принимается решение о прекращении снижения ставок. (2) В условиях финансового кризиса ставка равна нулю и может быть только поддержана на текущем уровне, при этом инфляция обычно очень низкая, уровень безработицы начинает постепенно снижаться в процессе решения кризиса.

🟨Часть первая: Почему Федеральная резервная система постоянно повышает и понижает процентные ставки? Каков процесс печатания денег и выпуска облигаций в США?

Во-первых, Федеральная резервная система — это центральный банк США, теоретически она равна центральным банкам других стран, но она отличается. Отличие в том, что члены Федерального резервного комитета назначаются президентом и утверждаются Конгрессом, но Федеральная резервная система не принадлежит правительству США. Это независимая структура! А благодаря существованию "золотого стандарта доллара" статус Федеральной резервной системы можно считать статусом "мирового центрального банка"!

Таким образом, Федеральная резервная система имеет две роли: во-первых, это центральный банк США, а во-вторых, это узкое понимание "мирового центрального банка"! Поскольку Федеральная резервная система является центральным банком США, она несет ответственность и обязательство обеспечивать хорошее состояние экономики США! Что касается экономических показателей США, то с "официальной точки зрения" Федеральная резервная система узко сосредоточена только на двух ключевых показателях: "уровень безработицы" и "инфляция".

Чтобы понять, как Федеральная резервная система повышает или понижает процентные ставки, нужно сначала разобраться, как США печатает деньги и выпускает облигации. Федеральная резервная система не может напрямую печатать деньги, а является учреждением, ответственным за эмиссию валюты! Согласно Закону о Федеральной резервной системе, для эмиссии валюты Федеральная резервная система должна иметь обеспечение активами, которое раньше включало драгоценные металлы, ценные бумаги и коммерческие векселя, а сейчас в основном это только государственные облигации США.

Поэтому, чтобы ФРС могла печатать деньги, ей необходимо предоставить соответствующие американские облигации. ФРС, имея облигации прошлых периодов, находит казначейство для регистрации активов. После того как казначейство получит достаточное количество облигаций прошлых периодов, оно приказывает своим подчиненным в Бюро гравировки и печати (сокращенно Бюро печати) начать печатать деньги, а затем передает их ФРС.

После того как Федеральная резервная система получает деньги, они должны быть вложены в рынок, чтобы считаться напечатанными деньгами, и здесь на сцену выходит правительство США. Правительство США также не может печатать деньги, но оно может выпустить государственные облигации от имени страны, которые являются теми самыми облигациями США, которые Федеральная резервная система предоставила Министерству финансов в качестве гарантии.

Американскому правительству нужно получить согласие Конгресса США, прежде чем выпустить государственные облигации, это означает получить разрешение! После согласия Конгресса США Министерство финансов может выпустить государственные облигации. Таким образом, выпуск облигаций правительством США и печать денег ФРС происходит одновременно! Обе стороны обмениваются взглядами, понимая, что они собираются делать дальше! Сколько долларов печатается, столько же и государственных облигаций выпускается! ФРС берет новые доллары, напечатанные Бюро гравировки и печати Министерства финансов, и покупает новые выпущенные государственные облигации правительства США, это и есть так называемая "сделка левой руки с правой"! В этой сделке деньги идут правительству США, а государственные облигации уходят в ФРС.

Когда Федеральная резервная система снова решит напечатать деньги, она просто возьмет ранее купленные у Министерства финансов США облигации и снова зарегистрирует их с гарантией в Министерстве финансов, а затем пройдет тот же процесс еще раз! Это простой процесс печати денег правительством США, хотя на практике он, конечно, гораздо сложнее!

🟨Вторая часть: Механизм передачи и влияние повышения процентных ставок ФРС

Первая часть говорит о том, что Федеральная резервная система в конечном итоге получила кучу американских государственных облигаций, которые являются ценными бумагами. Государственные облигации всех стран признаны в мире относительно "безрисковыми активами", особенно облигации крупных экономик! В это время Федеральная резервная система решила повысить процентные ставки, чтобы снизить "инфляцию" в США! Повышение ставок, на самом деле, это два действия: "повышение ставок" и "сжатие баланса"! Они используются в комбинации! Повышение ставок касается "федеральной фондовой ставки США", все банки, осуществляющие бизнес, должны вносить "резервные требования" в центральный банк, но у банков тоже иногда возникают проблемы с нехваткой денег, поэтому банки начинают занимать деньги друг у друга, одной из целей является уплата этих "резервных требований".

Между банками, конечно, должно быть какое-то процентное соотношение при взаимных займах, и этот процент называется "межбанковская ставка по займам", и эта "межбанковская ставка по займам" устанавливается самими банками! Федеральная резервная система не будет участвовать в определении ставок по займам между коммерческими банками! Однако Федеральная резервная система будет регулировать "межбанковскую ставку по займам", увеличивая "ставку федеральных фондов США"! А методы повышения "ставки федеральных фондов США" обычно заключаются в повышении "ставки по избыточным резервам" и "ставки обратного репо на ночь".

Как только эти два показателя увеличатся, коммерческие банки обнаружат, что размещение денег в Федеральной резервной системе выгоднее, чем кредитование другим банкам! Коммерческие банки будут стремиться одалживать деньги Федеральной резервной системе, а "межбанковская ставка" станет значительно выше, чем до повышения ставок, и тогда станет очевидно, что взаимные займы между банками станут более сложными! Таким образом, действие "повышения ставок" завершится!

Далее речь идет о "сжатии баланса", что означает, что Федеральная резервная система распродает облигации казначейства США, которые она ранее приобрела у правительства США. Поскольку нужно продать, цена должна снизиться, и облигация, которая изначально стоила 100 долларов, продается коммерческому банку за 80 долларов. Предположим, что первоначальная годовая процентная ставка облигации составляет 10%, через год держатель получит 110 долларов (основная сумма и проценты). Теперь, из-за распродажи, коммерческий банк фактически купил облигацию, номинал которой составляет 100 долларов, за 80 долларов.

（110-80）/80*100%=37.5%

Это последняя доходность держателя государственных облигаций с номиналом 100 долларов, упавших до 80 долларов, за год! Об этом не нужно много говорить, всем и так понятно, какой вариант выбрать, верно? Поэтому коммерческие банки стремятся купить облигации казначейства США, которые есть у Федеральной резервной системы! Одна из причин, по которой облигации США выгодны, заключается в высоких процентных ставках, но еще одной важной причиной является то, что облигации США являются активом, который Федеральная резервная система использует как залог для печати денег в министерстве финансов! Коммерческие банки, имея облигации США, всегда могут обменять их на деньги, когда им не хватает средств!

После всех этих манипуляций со стороны Федеральной резервной системы, правительства США и коммерческих банков, какие изменения нас ждут? Начну с того, что вас больше всего интересует, фондовый рынок: индекс фондового рынка США, безусловно, упадет. Это в первую очередь связано с тем, что в это время процентные ставки по вкладам в банках высоки и безопасны, поэтому большинство капиталов выберут вывести деньги из фондового рынка и положить их в банки! Все понимают, что чем больше продают, тем больше падает фондовый рынок! Но большие капиталы - это исключение, например, акции компаний, принадлежащих Баффету: он использует свои деньги, чтобы поддерживать свою цену акций, создавая "ложное процветание" на рынке, пока его деньги не вернутся на родину в США, и тогда он продаст все свои акции по высокой цене и выйдет с рынка! Остальные останутся в ловушке - это лишь мелкие инвесторы и небольшие учреждения!

Говоря о предприятиях и простых гражданах в США, поскольку Федеральная резервная система повысила процентные ставки, банки отдали все деньги ФРС для покупки американских государственных облигаций, и у банков не осталось денег. В этот момент банки должны привлекать больше депозитов, чтобы снова одалживать их ФРС для покупки государственных облигаций. Пока проценты по привлечённым депозитам не выше процентов по облигациям, которые платит ФРС, банки получают «прибыль от разницы», то есть «разницу между депозитами и кредитами». Поскольку банки получают более высокие проценты, одалживая ФРС, они не будут выдавать кредиты предприятиям, и стоимость кредитов для предприятий также возрастает. Поскольку кредиты для предприятий, по сравнению с американскими государственными облигациями, определённо являются рискованными активами! Даже если в это время предприятия готовы платить 50% процент, банки в США не рискнут одалживать им слишком много денег! Если предприятия не могут получить кредиты, их денежные потоки обрываются, что приводит к банкротству предприятий и увольнению сотрудников, то есть к росту безработицы среди простых граждан!

Процентные ставки по банковским вкладам выросли, народ из-за обвала фондового рынка думает, что лучше просто положить деньги в банк и получать высокие проценты, так безопаснее! Поэтому объем банковских вкладов резко возрастет! Деньги народа пойдут в банки, денег на рынке станет еще меньше, и деньги станут более ценными! Никто не потребляет, и чтобы выжить, продавцы должны снижать цены, пытаться заставить народ покупать! Цены на товары упали, и "инфляция" таким образом была снижена!

Теперь давайте поговорим о кредитах в США. Большинство компаний и частных лиц в США выбирают кредиты с плавающей ставкой. Это связано с тем, что в начале ставка по таким кредитам низкая, их легче одобряют, и можно получить больше денег! Однако недостаток плавающей ставки заключается в том, что когда начинается рост процентных ставок по доллару, нужно быстро погасить кредит, иначе проценты по кредиту будут расти! Поэтому после повышения процентных ставок по доллару все, кто взял кредиты в долларах, будь то внутри страны или за границей, должны быстро обменять свои деньги на доллары и погасить свои долги! Если не удастся погасить долг, то это будет тупик!

Теперь поговорим о влиянии повышения процентных ставок доллара на другие страны. После повышения процентных ставок доллара, доллары, которые другие страны изначально вложили, в основном уже оценились. Например, до повышения ставок я купил дом в Европе за 100 000 долларов. Прошло несколько лет, и из-за массового притока долларов «горячих денег» все начали покупать дома за доллары, и цены на дома возросли. В это время доллар повысил ставки, и я заметил, что мой дом, который изначально стоил 100 000 долларов, теперь стоит 180 000 долларов после нескольких лет роста.

При повышении процентной ставки в долларах, курс будет расти, что приведет к обесцениванию валют других стран! Мой дом стоимостью 180000 долларов в Европе оценивается в евро, и из-за повышения процентной ставки в долларах евро обесценилось по отношению к доллару. Я не вижу дальнейшего роста стоимости этого дома, поэтому лучше всего продать его и обменять деньги на доллары, а затем вернуть их в Америку и положить в банк под высокие проценты! Подобные активы включают местные акции, государственные облигации, роскошные автомобили, яхты, доли в компаниях, драгоценные металлы, предметы роскоши, антиквариат и так далее. Все продают, обменяют на доллары и кладут в банки в Америке, и это приведет к резкому падению цен на активы! Стоит помнить, что мой дом изначально стоил 100000 долларов, и после повышения процентной ставки в долларах он может упасть до 30000 долларов. Чем медленнее продажа, тем больше потери! Дом стоимостью 100000 долларов стал стоить 180000 долларов, я продал его за 180000, забрав как прирост, так и основную сумму, и в итоге забрал богатство целевой страны!

Во второй части хочу напомнить, что после повышения процентных ставок ФРС США боится, что доллар не вернется, а потечет в другие места, и обычно это решается одним способом! А именно, создаются местные нестабильные факторы, или говоря иначе, создаются напряженные ситуации в других регионах и странах, кроме США. Таким образом, капиталу сообщается, что Америка — это самое безопасное место! Поэтому друзья, интересующиеся политикой, могут хорошенько вспомнить, что каждый раз, когда происходит волна повышения процентных ставок по доллару, обязательно сопутствуют различным событиям, неблагоприятным для других стран и регионов? Например, войны, энергетические конфликты, смена правительств, продовольственные кризисы и так далее. Это действительно один и тот же рецепт, знакомый вкус, который абсолютно не менялся десятилетиями!

🟨Часть третья: Механизм передачи и влияние снижения процентных ставок Федеральной резервной системы

Когда же начнется снижение процентных ставок после повышения? Ставки будут повышены, пока уровень безработицы в США не поднимется до примерно 5% или пока индекс инфляции (основной PCE) не упадет до 2%! Тогда начнется снижение ставок! На конец сентября этого года уровень безработицы в США составил 3,5%, а индекс инфляции (основной PCE) - 5,1%. Когда эти два показателя вернутся к норме или приблизятся к ней, это будет означать, что доллар перестанет повышать ставки. Инфляция снизилась, уровень безработицы повысился - это так называемая "рецессия", "экономический упадок", и затем начнется волна снижения ставок!

Снижение процентных ставок также включает в себя комбинированные меры, а именно "снижение ставок" и "расширение баланса". Федеральная резервная система заявила, что мы собираемся проводить "количественное смягчение", что означает, что ставки будут снижены. Снижаются "федеральные фондовые ставки", о чем уже говорилось во второй части, что такое "федеральные фондовые ставки". Затем идет "расширение баланса", что означает, что ФРС намерена накапливать активы, увеличивая статьи активов в своем балансе. Что такое актив? Государственные облигации США для ФРС являются наиболее доступными активами, поэтому в этот момент "расширение баланса" будет осуществляться двумя способами!

Способ расширения баланса 1 заключается в том, что Федеральная резервная система США напрямую выкупает у коммерческих банков большое количество облигаций США. Эти облигации были ранее проданы Федеральной резервной системой коммерческим банкам по низкой цене в период повышения процентных ставок. Облигации США идут в Федеральную резервную систему, а доллары США — в коммерческие банки, что означает, что деньги снова поступают на рынок!

Способ расширения таблицы 2 заключается в прямой печати денег. Федеральная резервная система после регистрации активов под залог в Министерстве финансов напрямую печатает деньги, Министерство финансов также напрямую печатает соответствующие государственные облигации США. Затем Федеральная резервная система покупает все новые государственные облигации, что означает, что вновь напечатанные деньги снова поступают на рынок через руки правительства США!

Новые выпущенные американские облигации, добавленные к тем, которые Федеральная резервная система выкупила у коммерческих банков, сконцентрировали большое количество американских облигаций в руках Федеральной резервной системы. Активы Федеральной резервной системы увеличились, что и привело к «расширению баланса». Новые выпущенные американские облигации + новые выпущенные доллары + американские облигации, выкупленные Федеральной резервной системой у коммерческих банков, привели к обесцениванию доходности облигаций и доллара! Различные доллары вдруг хлынули из Соединенных Штатов, отправляясь по всему миру в поисках возможностей для увеличения стоимости! Сцена, когда этот доллар уходит из-за снижения процентных ставок, напоминает момент, когда вы отпускаете голодную собаку, и она бросается на все, что можно съесть!

После того как банки получили большое количество долларов, они начали искать способы вложения денег для повышения их стоимости. В частности, банки снизили процентные ставки по кредитам, а иногда даже предложили кредиты с 0% ставкой. Тогда компании и частные лица начали активно брать кредиты для производства и потребления, и объем депозитов в банках резко сократился. У компаний появилось больше денег для расширения, увеличилось количество рабочих мест, и "уровень безработицы" начал снижаться. Но с увеличением потребления и наличных денег на рынке, цены начали расти, что и есть инфляция!

Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы привело к снижению процентных ставок по депозитам в банках, и люди, а также капиталы, забрали свои деньги для потребления, а оставшиеся средства потекли в различные области рискованных инвестиций, чтобы "побороться за высокий доход", такие как фондовый рынок, рынок недвижимости, валютный рынок, рынок драгоценных металлов и т.д.!

Светит, что американский рынок определенно не сможет поглотить так много долларов, как уже говорилось ранее, доллары быстро покинули Америку в поисках «кормежки». Везде, куда они попадают, это различные активы и инвестиционные возможности по «обрушенным» ценам, и затем начинается режим покупки. Разнообразные покупки активов на дне, потребление, и тогда появляются различные экономические процветания, резкий рост фондовых рынков, резкий рост валютных курсов, увеличение цен на активы и рост цен, и весь этот процесс снижения процентных ставок считается завершенным!

В конце концов, конечно, есть друзья, которые задаются вопросом, когда же прекратят снижать процентные ставки? Когда снова начнут повышать? На самом деле, всё зависит от "уровня безработицы" и "индекса инфляции" в США. Как только эти два показателя отклонятся слишком далеко, начнется новая волна повышения и понижения процентных ставок.

Предположим, что другие переменные остаются неизменными, теоретически, если доллар снизит процентные ставки, то:
Американские акции будут? ----- Расти
Что будет с американскими облигациями? ----- Повышение
Другие страны акции будут? ----- Расти
Доллар будет? ---- обесцениваться
Другие валюты стран будут? ---- укрепляться
Золотая цена будет? ----- расти
Цены на нефть будут? ----- Расти
Что будет с ценами на жилье в США? ---- Растут
Криптовалюта? ---- Рост
Обратите внимание, я подчеркиваю еще раз, что все это предположения, при условии, что другие переменные остаются неизменными, теоретическая реакция рынка~）