Правда о TVL в Крипто: Что вам не говорят

С тех пор как DeFi взорвался в 2020 году, я наблюдал, как индустрия пыталась создать метрики, которые помогут разобраться в этом диком западе. Общая заблокированная стоимость (TVL) стала золотым стандартом, но позвольте мне сказать - это не священный грааль, каким его все представляют.

TVL просто измеряет долларовую стоимость активов, заблокированных в смарт-контрактах различных DeFi протоколов. Звучит просто, не так ли? Ну, именно так они хотят, чтобы вы думали.

Я видел бесчисленное количество проектов, которые надувают свои показатели TVL, чтобы казаться более успешными, чем они есть на самом деле. Рынок вырос с жалких $400 миллионов до почти $2 миллиардов к 2022 году, но сколько из этого является искусственной инфляцией?

Когда я ставлю свои активы в эти протоколы, я остро осознаю, что Общая заблокированная стоимость колеблется дико в зависимости от цен на токены. Протокол может увидеть, как его Общая заблокированная стоимость удваивается за ночь не потому, что больше пользователей ему доверяют, а просто потому, что его родной токен вырос на 100%. Это реальный рост? Я не думаю.

Иллюзия TVL

Индустрия хочет, чтобы вы верили, что более высокий TVL автоматически означает лучшие протоколы. Конечно, больше заблокированного капитала означает лучшую ликвидность и потенциально более высокие доходы, но это также может означать хитрый маркетинг или временные стимулы для фермерства, которые не продлятся.

Я заметил, что большинство трейдеров слепо следуют таким платформам, как DefiLlama, не ставя под сомнение методологию. В отличие от DeFi Pulse (, который отслеживает только Ethereum), DefiLlama вычисляет Общую заблокированную стоимость (TVL) по всем цепочкам - но обе платформы можно легко манипулировать.

Когда протоколы предлагают невероятно высокие доходы с низким TVL, ваши сигнальные колокольчики должны звучать громче, чем пожарная тревога. Я потерял достаточно денег на этих "обещающих" новых платформах, чтобы сейчас знать лучше.

Игра чисел

Смотря на текущие данные, Curve лидирует с $17 миллиарда TVL и 9.7% долей рынка, за ним следует Lido с 15.4 миллиарда долларов. Но эти цифры скрывают важный факт - ценность не статична. Она постоянно изменяется с ценами токенов, депозитами/выводами пользователей и рыночными настроениями.

Ethereum доминирует с $73 миллиарда TVL и (64% доли рынка), в то время как конкуренты, такие как BSC ($8.74 миллиарда, 7.7%) и Avalanche ($5.21 миллиарда, 4.5%), борются за крохи. Эти цифры являются отличным маркетинговым материалом, но рассказывают лишь часть истории.

Одержимость рынка TVL напоминает мне компании эпохи доткомов, которые хвастались "глазками" вместо дохода. Рост цены ETH с 2020 года искусственно разогнал TVL по всей экосистеме без реального роста пользователей.

Худшее то, что средства в DeFi могут быстро перемещаться и учитываться дважды в разных протоколах. Этот яркий $172 миллиард общей заблокированной стоимости? Принимайте это с большой осторожностью.

TVL не бесполезен - он просто неполон. Как судить о книге, считая ее страницы, а не читая ее. Я научился глубже смотреть на рост пользователей, объем транзакций и доходы протокола, вместо того чтобы слепо следовать лидерам TVL, которых так любят продвигать торговые сайты.

В следующий раз, когда кто-то будет рекламировать вам проект, основываясь исключительно на росте TVL, помните, что в криптовалюте вещи редко таковы, как кажутся.