Почему акции NVIDIA все еще могут быть выгодным предложением, несмотря на их премиальную цену: сигнал на $60 миллиард.

Ключевые идеи

• Акции NVIDIA продемонстрировалиRemarkable 10-кратный рост с момента запуска ChatGPT, что было вызвано беспрецедентным спросом на инфраструктуру ИИ.
• Текущие оценки стоимости разумны по сравнению с историческими пиками, с коэффициентом P/E, отражающим нормализованную прибыльность
• Новый одобренный руководством план выкупа акций на сумму $60 миллиард сигнализирует о сильной уверенности в устойчивом росте
• За пределами обучения ИИ будущий потенциал роста NVIDIA заключается в передовых вычислениях для робототехники, квантовых вычислений и автономных систем.

Ни одна компания не захватила революцию искусственного интеллекта (AI) так, как это сделала лидер полупроводников NVIDIA (NASDAQ: NVDA). Инвесторы, которые инвестировали в этого производителя чипов, когда ChatGPT дебютировал в ноябре 2022 года, стали свидетелями того, как их инвестиции увеличились примерно в десять раз.

Крупные технологические корпорации, включая Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon и Oracle, выделили сотни миллиардов на капитальные расходы для разработки инфраструктуры ИИ, при этом чипы NVIDIA, лидирующие в отрасли, захватывают значительную часть этих расходов.

Этот необычный спрос подтолкнул рыночную капитализацию NVIDIA с примерно $345 миллиарда в начале революции ИИ до более чем $4 триллиона сегодня, что делает ее одной из крупнейших компаний по рыночной капитализации в 2025 году.

С учетом уже достигнутых таких огромных успехов, многие инвесторы естественно задаются вопросом, прошли ли лучшие дни производительности NVIDIA. Однако, как только скептицизм возрастает, руководство NVIDIA укрепило уверенность значительной обязательством в $60 миллиард, которое заслуживает более тщательного изучения.

Анализ текущей оценки NVIDIA

NVIDIA в настоящее время торгуется в соответствии со своим трехлетним средним коэффициентом цена-продажа (P/S) и значительно ниже пиковой оценки, которую она имела во время первоначального энтузиазма по поводу ИИ.

Хотя NVIDIA может показаться относительно "доступной" по сравнению с предыдущими периодами волнения на рынке ИИ, эта оценка остается контекстуальной. В конце 1990-х годов, во время пузыря доткомов, многие высокорослые технологические акции достигли коэффициентов цена-продажи между 30 и 40.

На первый взгляд, коэффициент цена/прибыль NVIDIA (P/E) кажется существенно недооцененным по сравнению как с его историческим средним значением, так и с недавними пиковыми уровнями. Критическая деталь здесь заключается в том, что тренд ИИ значительно увеличил прибыльность NVIDIA. Это означает, что компонент прибыли в его коэффициенте P/E значительно расширился. Иными словами, текущий P/E NVIDIA, равный 49, отражает нормализованную прибыльность, а не то, что инвесторы внезапно применили менее агрессивный коэффициент роста к компании.

На абсолютной основе оценка NVIDIA остается высокой. Однако для инвесторов, задающихся вопросом, действительно ли эти акции переоценены, последнее заявление руководства предоставляет убедительное понимание.

Миллиард голосов доверия $60

В течение первой половины 2025 года NVIDIA выкупила 193 миллиона акций своих обыкновенных акций на сумму 24,2 миллиарда долларов. Более значимо, во время второго квартального звонка по заработкам в конце августа руководство раскрыло еще более значительный шаг: совет директоров одобрил дополнительную программу выкупа акций на сумму $60 миллиард.

Такие инициативы по обратному выкупу обычно свидетельствуют о уверенности руководства в том, что денежные потоки компании устойчивы, и что приобретение собственных акций представляет собой одно из самых стратегических распределений капитала. В случае NVIDIA этот шаг может иметь дополнительное стратегическое значение.

В течение нескольких лет рост компании NVIDIA был сосредоточен на использовании ее чипов для обучения крупных языковых моделей (LLMs) и других приложений генеративного ИИ. Однако, глядя вперед, наиболее значительный потенциал будет связан с внедрением в более сложные приложения, такие как робототехника, квантовые вычисления и автономные системы, каждое из которых представляет собой потенциальные рынки на триллионы долларов, которые потребуют значительной вычислительной мощности от архитектур чипов следующего поколения NVIDIA.

Хотя преемник архитектуры Blackwell от NVIDIA, получивший кодовое имя Rubin, ожидается в следующем году, срок начала следующей крупной фазы роста NVIDIA будет критически важен. Полное влияние этих передовых приложений на рынок может занять 5-10 лет, чтобы существенно изменить профиль прибыльности NVIDIA. В промежутке компания, вероятно, продолжит расти, хотя и, возможно, более умеренными темпами.

Этот контекст делает новую программу обратного выкупа акций особенно стратегической. Агрессивно сокращая общее количество акций в обращении в течение следующих нескольких лет, NVIDIA может укрепить рост прибыли на акцию (EPS) в этот переходный период повествования о ИИ. Эффективно, программа выкупа служит мостом — поддерживая устойчивую динамику прибыли на акцию в краткосрочной перспективе, пока более продвинутая разработка инфраструктуры ИИ продолжает масштабироваться на фоне.

Позиция NVIDIA в более широкой технологической экосистеме

Чипы NVIDIA не только трансформируют ИИ — они также являются основными инфраструктурными компонентами для многих приложений Web3 и блокчейна. Высокопроизводительные графические процессоры обеспечивают вычислительную основу, которая поддерживает сложные криптографические операции, платформы децентрализованных финансов и блокчейн-сети следующего поколения.

По мере того как рынки цифровых активов становятся более зрелыми, спрос на эффективные вычислительные решения продолжает расти. Передовые торговые платформы и биржи цифровых активов все больше полагаются на сложную инфраструктуру, поддерживаемую высокопроизводительными чипами, такими как те, что производит NVIDIA. Это создает дополнительный путь роста наряду с сегментами бизнеса компании, ориентированными на ИИ.

Инвестиционная перспектива

NVIDIA остается стратегически позиционированной для получения выгоды от секулярных факторов роста, способствующих инвестициям в инфраструктуру ИИ со стороны крупных технологических компаний. В то же время способность компании возвращать капитал через значительные выкупы акций подчеркивает как силу ее способности генерировать денежные средства, так и приверженность руководства ценности для акционеров.

Ясное технологическое лидерство компании, продемонстрированное через последовательные поколения все более мощных архитектур чипов, устанавливает устойчивое конкурентное преимущество как на рынках ИИ, так и на рынках передовых вычислений. Для инвесторов, ищущих возможности для участия в технологической трансформации в различных секторах, NVIDIA представляет собой привлекательную возможность как с точки зрения немедленного потенциала производительности, так и долгосрочных перспектив роста.

Комбинация структурных факторов роста и ориентированного на акционеров распределения капитала делает NVIDIA выдающейся инвестиционной возможностью на быстро развивающемся вычислительном рынке, несмотря на уже значительную рыночную оценку.