Как ликвидность рынка прогнозов эволюционировала от модели AMM к эпохе CLOB?

Автор: Дора Лск

Компиляция: Shenchao TechFlow

原标题：Одной статьей о прошлом и настоящем ликвидности предсказательных рынков

В последнее время все больше людей начинают обсуждать прогнозные рынки.

Хотя они становятся все более популярными, у них также есть некоторые недостатки.

Одной из причин является нехватка ликвидности, что играет решающую роль в торговле.

Что такое ликвидность?

Простыми словами:

На высоколиквидных рынках вы можете покупать акции на крупные суммы, не вызывая значительных изменений в цене. Например:

• Высоколиквидный рынок: вы можете купить акции “YES” стоимостью более 3000 долларов по цене 77 центов за акцию, при этом цена практически не колеблется.
• Или вы можете разместить ордер по цене 75 центов, который может быть быстро исполнен, так как на рынке достаточно ликвидности и активных трейдеров.

Но на рынках с низкой ликвидностью даже небольшие покупки могут значительно повлиять на цену.

Например, как я недавно писал в одном рыночном примере:

!

Исходная ссылка на твит: нажмите здесь

На Polymarket, когда я писал эту статью, объем торгов на рынке составлял всего 4636 долларов, а вероятность - 34%.

!

Но затем объем торгов увеличился всего на 500 долларов, но это значительно повлияло на цену, подняв вероятность до 55%.

!

Таким образом, в предсказательных рынках ликвидность является важным показателем того, насколько легко вы можете купить или продать позиции, не значительно изменяя цену.

Прошлая ликвидность: режим AMM

До 2022 года Polymarket использовал модель на основе AMM (Автоматизированный Маркет Мейкер).

AMM — это алгоритм, который позволяет проводить сделки без традиционных покупателей или продавцов.

• Он функционирует по формуле, обычные пользователи могут вносить средства на рынок и зарабатывать комиссионные на сделках других.
• Однако, когда рынок расплачивается, одна из этих токенов становится никчемной, а поставщики ликвидности по-прежнему держат этот токен.
• Эта ситуация часто приводит к тому, что доход от комиссии не может компенсировать убытки.

В результате большинство людей, предоставляющих ликвидность через модель AMM, заканчивают с убытками.

Более подробную информацию смотрите в следующем твите:

!

Исходная ссылка на твит: нажмите здесь

Текущая ликвидность: режим CLOB

В конце 2022 года Polymarket перешел на режим CLOB (центральная лимитная книга заказов, Central Limit Order Book).

CLOB в основном это система order book, с которой мы знакомы:

• Здесь цена устанавливается трейдерами самостоятельно, а не генерируется автоматически.
• Эта модель делает рынок CLOB более прибыльным и позволяет маркетмейкерам получать прибыль за счет спреда между ценами покупки и продажи.

Polymarket также поощряет пользователей предоставлять ликвидность через механизмы вознаграждения.

Конкретные действия следующие:

Вы размещаете лимитный ордер на покупку или продажу акций на рынке с необходимой ликвидностью,

В правом верхнем углу наведите курсор на “Награды”, чтобы увидеть:

• Доступные награды
• Максимальная разница в цене (заказ, соответствующий условиям, будет выделен синим цветом)
• Минимальное количество акций, которое вы должны купить или продать

!

Если ваш заказ получит награду, вы увидите иконку часов, выделенную синим цветом.

!

Вы можете найти всю информацию о получении вознаграждений за ликвидность в официальной документации: Руководство по вознаграждениям за ликвидность Polymarket.

Откуда изначально берется ликвидность?

После того как мы поняли, что такое ликвидность и как она работает, у нас есть еще один вопрос:

Откуда изначально приходит ликвидность?

Когда рынок только что создан, никто не владеет акциями “YES” или “NO”, и цена не установлена.

В это время кто-то может выставить ордер, например:

• “Я готов купить акции YES по цене 70 центов.”

Если другой трейдер разместил противоположный ордер, например:

• “Я готов купить акции NO по цене 30 центов.”

После согласования этих заказов на рынке сформировалась первая цена.

Затем цена определяется по среднему значению, по которому люди готовы покупать (bid) и продавать (ask):

• Цена покупки (Bid): Максимальная цена, которую кто-то готов заплатить за акции.
• Цена продажи (Ask): минимальная цена, по которой кто-то готов продать акции.
• Спред (Spread): разница между ценой покупки и ценой продажи.

Если разница в цене меньше или равна 10 центам, интерфейс будет отображать среднюю цену (midpoint price):

Формула: Средняя цена = ( цена покупки + цена продажи ) / 2

Если разница в цене больше 10 центов, покажите последнюю цену сделки, а не среднюю цену.

Наиболее ликвидные и наименее ликвидные рынки

Самой ликвидной категорией рынка являются политические рынки, частично потому, что первый крупный бум предсказательных рынков произошел во время выборов в США.

В то время ликвидность политического рынка и внимание средств массовой информации достигли рекордного уровня.

В то же время некоторые из самых низколиквидных рынков, с которыми я столкнулся, — это рынки упоминаний (mention markets).

Конечно, в каждой категории будут исключения — ликвидность зависит от конкретного рынка, независимо от его типа.