Мем токен: финансовый狂欢 и эксперимент сообщества в цифровую эпоху

Meme токен является одним из самых заметных и в то же время самых запутанных явлений в сфере криптовалют. От SHIB, возникшего из мемов с японской собакой шиба-ину, до Dogecoin, ставшего популярным благодаря поддержке CEO одной технологической компании, эти токены, появившиеся как шутка и процветающие в сообществах, постоянно бросают вызов традиционным финансовым ценностям своими резкими колебаниями цен и огромным эффектом богатства.

Являются ли они абсолютно бесполезными цифровыми пузырями или представляют собой совершенно новый класс активов? Поместив их перед зеркалом традиционных финансов, мы можем провести глубокую деконструкцию ролей. Мы обнаружим, что Мем-токены не являются единичной ролью, а представляют собой смесь и усиление множества маргинализированных или подавленных ролей в традиционном финансовом мире. Они являются как окончательным выпуском спекулятивных желаний, так и финансовым тотемом культур сообщества, а также могут служить “зеркалом” для изучения сущности современного финансового мира.

Один. Рыночный уровень: “Высокий риск лотереи” и “Старые акции или мусорные облигации”

С точки зрения традиционных финансов, Meme токены далеки от инструментов “стоимостного инвестирования” (таких как голубые фишки, государственные облигации), с которыми сталкиваются обычные инвесторы в традиционных финансах; их наиболее точный аналог — это лотерея и фишки казино.

Высокий риск лотерей или “казино фишки”. Суть традиционной лотереи заключается в том, что покупатель платит определенную, небольшую потерю (сумма покупки), чтобы попытаться выиграть вероятность, которая крайне мала, но с очень высокой доходностью. Мем-токены полностью следуют этой логике. Абсолютное большинство покупателей не основывают свои решения на анализе их основной технологии, сценариев применения или дисконтирования денежных потоков ------ потому что эти аспекты в абсолютном большинстве мем-токенов просто отсутствуют. Их инвестиционные решения проистекают из простой веры: будет следующий “более глупый” человек, который купит по более высокой цене у них. Это идеальная интерпретация знаменитой “теории дураков” в цифровую эпоху.

В отличие от традиционных лотерей, “розыгрыш” Meme токена не является определённым моментом времени, а представляет собой непрерывный процесс. Этот процесс запускается горячей темой в социальных сетях, призывом влиятельной личности или внезапным праздником в сообществе. Его график цен больше не отражает фундаментальные показатели компании, а является реальным электрокардиограммой колебаний коллективных эмоций. Мгновенный рост на 500% и истории о “сечении лодыжек” чередуются, составляя повседневную жизнь этого крупного онлайн-азартного бизнеса.

Высокоспекулятивные “仙股” и “мусорные облигации”. Кто-то может сравнить их с “仙股” или “мусорными облигациями” на традиционных финансовых рынках. Действительно, у них есть общая черта: “высокий риск, высокая потенциальная отдача”. Однако рисковые аспекты Meme-токенов более сложны и экстремальны. За “仙股” по крайней мере стоит юридическое лицо, обладающее активами, бизнесом (как бы слаб он ни был) и подчиняющееся регулированию со стороны органов по ценным бумагам. Манипуляции с ценами имеют место, но они все же находятся в определенных правовых рамках. Хотя “мусорные облигации” имеют высокий риск дефолта, их ценообразование основано на кредитном рейтинге эмитента, залоге активов и ожидаемых будущих денежных потоках, существует относительно зрелая система анализа.

А мем-токены, как правило, создаются в децентрализованных сетях, не имеют настоящих контролирующих лиц, не приносят дохода от бизнеса, а их смарт-контракты могут содержать уязвимости, и команда создателей может оставаться анонимной. Ещё более страшно, когда происходит “схема с ковром”, то есть разработчики внезапно убирают средства из ликвидного пула, в результате чего стоимость токена мгновенно обнуляется. Накопление таких системных рисков делает уровень риска мем-токенов значительно выше, чем у любых аналогов в традиционных финансах, поднимая спекуляцию на невиданные высоты.

Два, культурный аспект: “культовые акции” и “социальная валюта”

Если Meme токен является всего лишь игрой на удачу, то он, возможно, не обладал бы такой стойкой жизнеспособностью. Его более глубокая магия заключается в том, что он успешно преобразовал финансовые инструменты в культурные символы и социальные билеты. В этом отношении его лучшая аналогия — акции GME из события “GameStop” в 2021 году, которые значительно подчеркнули свои культурные свойства.

Сообществизация финансового поведения и идентичность. В центре события с GameStop была группа розничных инвесторов на одном форуме, которые коллективно покупали акции GME, которые были массово распроданы институциональными инвесторами, и успешно “прицельно” ударили по хедж-фондам Уолл-стрит. В этом процессе акции GME перестали быть простым свидетельством инвестиционных прав, они превратились в “знамя”, в “веру”, в “оружие” grassroots-инвесторов против финансового элитного аппарата. Владение GME стало декларацией идентичности: “Я часть этого сообщества, я на противоположной стороне от Уолл-стрит.”

Мем токен вывел это сообщество финансовых действий на новый уровень. Владение известным Dogecoin означает, что вы признаете его шутливый слоган “валюта народа”, понимаете его происхождение из 2013 года, когда это был насмехающийся над Биткойном альткойн “мем”, и присоединяетесь к глобальному, полному юмора, общественному движению. Другой известный токен собак создал огромную “армию”, усиливая чувство принадлежности и миссии у держателей через сложные нарративы экосистемы и механизмы сжигания и дефляции. Здесь инвестиции больше не являются холодным анализом данных, а представляют собой идентичность и совместное строительство сообщества.

“Социальный капитал” и его монетизация. В эпоху социальных медиа внимание является самым дефицитным ресурсом. Суть Meme токена заключается в финансовой упаковке коллективного внимания. Успешный Meme токен — это культурный ген, способный к самовоспроизводству и вирусному распространению. Раннее обнаружение и распространение какого-либо Meme токена может не только приносить финансовую выгоду, но и накапливать значительный “социальный капитал” в сообществе — вы воспринимаетесь как проницательный “пророк” или интересный “король мемов”.

внимание привлекает финансовые потоки

Три, поведенческий уровень: “эмоциональная ценность” и “спекулятивный пузырь”

Смотря на историю финансов, Мем-токен не является чудовищем, которого никогда не было прежде; это всего лишь последняя инкарнация человеческой истории, циклически повторяющихся спекулятивных пузырей в цифровую эпоху. Сравнив его с голландской тюльпановой лихорадкой, южноафриканским пузырем и интернет-пузырем, мы можем четко увидеть поразительное сходство в истории.

Наративно управляемая ценность. Вся суть спекулятивных пузырей заключается в том, что “нarrative” заменяет “фундаментальные показатели” и становится ключом к ценообразованию. В 17 веке в Нидерландах стоимость тюльпанов вышла за рамки их эстетической привлекательности как цветов и была движима нарративом “редкости, уникальности и символа статуса”, когда луковица “вечного Августа” могла быть обменяна на особняк. В начале 21 века интернет-пузырь, стоимость компании больше не зависит от ее прибыльности и денежного потока, а основывается на грандиозных нарративах “количества кликов”, “роста пользователей” и “новой экономической модели”.

Сегодняшний Meme токен полностью основан на нарративе “силы сообщества”, “культурных символов” и “духа бунта”. Публикация CEO одной известной технологической компании в социальных сетях имеет влияние, которое превосходит любое финансовое отчёт. Это раскрывает вечную человеческую природу финансовых рынков: люди всегда будут привлечены красивой историей и мечтой о быстром обогащении.

Эмоция страха упустить. В каждом пузыре страх упустить — это основное топливо для иррационального роста цен. Когда вы видите, как люди вокруг вас становятся богатыми за одну ночь, покупая какой-то Мем-токен, рациональное мышление часто уступает место сильному чувству тревоги. Эта эмоция бесконечно усиливается на рынке криптовалют, где торговля ведется 7×24 часа, а информация распространяется со скоростью света.

В то же время каждая эпоха находит “этот раз по-другому” обоснование для своих пузырей. В эпоху тюльпанных мании люди верили, что потребность в красоте безгранична; в эпоху интернет-пузыря люди верили, что традиционные модели оценки полностью утратили свою силу; а в эпохе мем-токенов последователи восклицают: “сообщество - это ценность”, “децентрализация меняет все”. Однако история снова и снова доказывает, что когда музыка останавливается, нарратив разоряется, закон притяжения в конечном итоге начинает действовать, и цена возвращается к своей внутренней ценности ------ для подавляющего большинства мем-токенов эта ценность бесконечно близка к нулю.

Четыре. Превышая границы традиционных финансов

Хотя мы нашли много аналогий, Meme токен не является простым копированием традиционных ролей. Он использует технологии блокчейна для деконструкции и преодоления традиционных финансовых моделей, демонстрируя свои уникальные характеристики.

Низкий порог выпуска и отсутствие требований для доступа. В традиционном мире выпуск акций или облигаций требует сложных юридических процедур, андеррайтинга инвестиционных банков и одобрения регулирующих органов, что создает очень высокий порог. В мире криптовалют любой человек может создать и выпустить свой собственный Мем-токен всего за несколько минут, потратив очень мало средств и обладая определенными техническими знаниями. Экстремально низкий порог выпуска способствовал почти “дикому росту” рынка, но также привел к разнообразию качества проектов и распространению мошенничества.

Глобализация и мгновенность ликвидности. Токен, торгующийся на американском OTC-рынке, может иметь очень низкую ликвидность, и обычным инвесторам сложно его купить или продать. В то время как топовый Meme-токен, выходя на глобальные децентрализованные или централизованные биржи, может обеспечить мгновенные 7×24-часовые глобальные сделки. Эта глубокая, непрерывная ликвидность создает благоприятные условия для высокоинтенсивных спекулятивных действий, которые трудно сопоставить с любыми традиционными спекулятивными инструментами.

Пустота регулирования и моральная неопределенность. Традиционная финансовая деятельность находится под строгим регулированием, целью которого является защита инвесторов и поддержание стабильности рынка. В то время как мир криптовалют, особенно в области Meme-токенов, в значительной степени остается “вне закона”. Недостаток регулирования, с одной стороны, предоставляет огромные свободы и пространство для инноваций, с другой стороны, делает манипуляции на рынке, insider trading, мошенничество и другие подобные действия практически безнаказанными, доводя принцип “риск ложится на покупателя” до предела.

Meme токен, возможно, заставит нас в экстремальной форме заново подумать о некоторых фундаментальных вопросах: что такое ценность? Какие человеческие эмоции и социальные потребности, кроме распределения ресурсов, несут финансовые рынки? Он как “зеркало дьявола”, оголяющее спекуляции, торжества и племенные инстинкты, которые всегда существовали в финансовой системе, но стыдились признать это, скрытые под рациональной оболочкой. Он превратил высокочастотные спекуляции в торговых залах Уолл-стрит в общенациональную игру, в которой может участвовать каждый пользователь мобильного телефона; он превратил социальные сети элитных клубов в глобальные цифровые сообщества, основанные на интересах.

Поэтому наиболее справедливая оценка Meme токенов, возможно, не в том, чтобы просто отвергать их как “мошенничество” или восхвалять как “революцию”. Это скорее сложный многогранник:

Для азартных игроков, стремящихся быстро обогатиться, это цифровое казино.

Для молодых людей, ищущих чувство принадлежности, это культурное сообщество.

Для финансовых ученых это отличная экспериментальная площадка для поведенческой экономики.

Для регуляторов это опасная зона, требующая срочной регламентации.

Для всего общества это современная притча о технологии, человеческой природе и жадности.

Мем токен, возможно, будет как большинство спекулятивных пузырей в истории, после безумия встретив долгую тишину, и абсолютное большинство проектов в конечном итоге обнулится. Но то, что он открывает ------ о силе сообщества, роли культурного нарратива в создании ценности и глубоком влиянии технологий на финансовую доступность ------ возможно, навсегда изменит наше понимание “финансов”. В будущем, где традиционные финансы и криптофинансы продолжают сталкиваться и сливаться, эта на первый взгляд абсурдная ярмарка Мем токена, возможно, является тем резким, но не игнорируемым уникальным произведением.