Лянь Фэнъи «Круглый стол Финансовой технологии Гонконга»: Многогранный подход для поддержания устойчивого и процветающего развития экосистемы цифровых активов Гонконга

На мероприятии Hong Kong FinTech Week 2025 генеральный директор Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) госпожа Лян Фунг И поделилась своими взглядами на концепцию регулирования, объединяющую экосистему цифровых активов Гонконга и глобальную ликвидность. Она также объяснила несколько инициатив, которые будут внедрены для улучшения структуры регулирования цифровых активов с целью создания надежной, конкурентоспособной на глобальном уровне и устойчиво развивающейся экосистемы.

Важный шаг к подключению глобальной ликвидности

В ходе беседы госпожа Лян в первую очередь обрисовала траекторию развития регулирования цифровых активов в Гонконге за последние несколько лет: от первоначальной концентрации на защите инвесторов и создания замкнутой экосистемы вокруг лицензированных платформ для виртуальных активов до постепенной эволюции в важную стадию соединения местного рынка с глобальной ликвидностью, целью которой является решение текущих вызовов, связанных с распылением ликвидности на мировом рынке цифровых активов.

Госпожа Лян предсказала, что в тот же день Комиссия по ценным бумагам выпустит циркуляр, разрешающий лицензированным платформам торговли виртуальными активами делиться глобальными реестрами со своими зарубежными связанными платформами. В качестве первого шага в столпе A (Доступ) дорожной карты ASPIRe Комиссии по ценным бумагам, связность ликвидности позволит местным инвесторам более эффективно использовать глобальную ликвидность, улучшить процесс ценообразования на рынке и получить более конкурентоспособные цены. Новая инициатива также привлечет больше институциональной торговли, что будет способствовать глубине и эффективности местного рынка. В будущем она также ожидает, что будут внедрены дополнительные меры для содействия интеграции брокеров с глобальной ликвидностью.

Точная регуляторная сбалансированность и преимущества Гонконга

В вопросе достижения регулируемого баланса госпожа Лян отметила, что слишком жесткое регулирование может привести к перемещению ликвидности и талантов в юрисдикции с более мягким регулированием, в то время как недостаточное регулирование может подорвать доверие к рынку и его стабильность.

Госпожа Лянь отметила, что в отличие от существующей в Гонконге модели предварительного хранения средств и мгновенных расчетов, новая политика Комиссии по ценным бумагам позволит лицензированным платформам по торговле виртуальными активами соединяться с зарубежной ликвидностью через связанные зарубежные платформы, при этом предусматриваются несколько мер защиты для снижения рисков расчетов и добросовестности. Например, требуется, чтобы зарубежные платформы по торговле виртуальными активами осуществляли взаиморасчеты и предварительную оплату, создавали резервный фонд в Гонконге для компенсационных целей, а также внедряли совместные программы мониторинга, чтобы достичь надлежащего баланса между удобством и защитой.

Она подчеркнула, что регулирующая система Гонконга известна своей видимостью и прозрачностью, предоставляя рынку ясность, определенность и согласованность, что, в свою очередь, укрепляет доверие участников рынка и поддерживает устойчивое развитие рынка. Комиссия по ценным бумагам первой приняла принцип «одинаковые бизнес, одинаковые риски, одинаковые правила» и активно участвует в разработке принципов регулирования центральной цифровой платформы, организованной Международной организации по надзору за ценными бумагами, способствуя принятию аналогичных стандартов, включая правила рынка криптоактивов (Markets in Crypto-Assets Regulation). Эти координации способствуют укреплению связей и взаимосвязи между рынками.

Завершение мозаики регулирования цифровых активов

Госпожа Лян анонсировала, что Комиссия по ценным бумагам и биржам в тот же день выпустила второе уведомление, объявив о нескольких новых мерах, направленных на расширение спектра продуктов и услуг, которые могут предоставлять лицензированные платформы для торговли виртуальными активами. В частности, стабильные монеты, выданные Управлением финансовых услуг Гонконга, а также токены для профессиональных инвесторов будут освобождены от требований по историческим данным на 12 месяцев. Комиссия также четко разрешит лицензированным платформам для торговли виртуальными активами распространять продукты и токенизированные ценные бумаги, связанные с цифровыми активами, а связанные с платформой организации также смогут предоставлять услуги по хранению цифровых активов или токенизированных ценных бумаг, не торгующихся на этих платформах.

В ответ на совместные консультации, недавно опубликованные Комиссией по ценным бумагам и Бюро финансовых дел и казначейства, госпожа Лян заявила, что общественность в целом поддерживает предложенную регуляторную систему для поставщиков услуг торговли виртуальными активами и услуг хранения. Комиссия по ценным бумагам планирует расширить диапазон лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов, чтобы охватить инвестиционные рекомендации по виртуальным активам и услуги управления активами, и в настоящее время ведет переговоры с правительством. В отношении услуг хранения виртуальных активов Комиссия по ценным бумагам сосредоточит внимание на управлении рисками приватных ключей лицензированными учреждениями и ожидает выдачи лицензий только наиболее надежным и стабильным учреждениям для обеспечения безопасности экосистемы отрасли.

Показатели эффективности для построения доверительной и устойчивой экосистемы

В качестве регулятора госпожа Лян подчеркнула, что первоначальные намерения Комиссии по ценным бумагам по регулированию традиционного капитального рынка и рынка цифровых активов остаются неизменными, поэтому принципы регулирования традиционного рынка также применимы к последнему.

Она подчеркнула, что ключом к успешному созданию устойчивой экосистемы цифровых активов является возможность повышения надежности финансовой инфраструктуры с использованием блокчейна для клиринга и расчетов. Кроме того, масштабируемость и устойчивое развитие рынка цифровых активов также являются показателями успеха. Активный рынок цифровых активов требует разнообразных продуктов и услуг для привлечения различных типов инвесторов и нуждается в активных маркетмейкерах для обеспечения ликвидности. Кроме того, достижение стандартной совместимости и гармонизации как внутри Гонконга, так и на международном уровне также имеет первостепенное значение.

Будущее цифровых финансов

Смотря в будущее, госпожа Лян отметила, что возникновение нового поколения инвесторов способствует быстрому распространению цифровых активов, эта тенденция как приносит возможности для роста, так и подчеркивает важность повышения уровня образования инвесторов и осознания ими новых рисков.

Наконец, она подтвердила, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам постоянно активно участвует в разработке глобальных стандартов регулирования и стремится к согласованности между рынками. Она также отметила вклад всех участников отрасли, включая традиционные финансовые учреждения, организации, связанные с цифровыми активами, и специалистов в области технологий Web3, которые совместно способствовали тому, чтобы Гонконг занял лидирующие позиции в постоянно меняющейся области цифровых финансов.