Рынок колебаний ослаб, Биткойн вступает в фазу накопления

Исходный текст: Ценность углеродной цепи

Исходное название: Биткойн на подходе к росту

Автор является профессиональным инвестором с более чем 30-летним опытом работы в традиционных финансах и макроэкономике на Уолл-Стрит.

Проблема реальна

Честно говоря, в настоящее время настроение на рынке криптовалют очень плохое.

Индекс S&P 500 приближается к историческому максимуму. Индекс Nasdaq стремительно растет. Цена на золото только что преодолела отметку в 4300 долларов. Акции технологий также демонстрируют восходящий тренд. По всем традиционным показателям мы находимся в среде высокого аппетита к риску. Капитал устремляется в рискованные активы. Покупательский аппетит инвесторов очень высок.

Что насчет биткойна? Биткойн… ничего не сделал.

Консолидация. Консолидация. Без движения. Нудно. Как бы вы это ни описывали, это не может скрыть подавленное настроение, которое витает в сообществе биткойнов. В Твиттере полно различных версий тревожных вопросов: «Почему биткойн не взлетел, как другие криптовалюты?»

Когнитивный диссонанс очевиден. Биткойн-ETF успешно запущен, и каждый месяц наблюдается приток средств. Принятие институциональными инвесторами ускоряется. Закон о гениальности уже принят, а закон о ясности вот-вот будет принят. Нет давления со стороны регуляторов, нет крупных хакерских атак и нет фундаментального краха нарратива. Все, что должно было быть важным… произошло.

Однако теперь мы видим, что цены на другие активы растут, а биткойн остается на месте.

В последние несколько лет я все больше связываюсь с сообществом криптовалют, что дает мне уникальную перспективу. Я наблюдал за традиционной финансовой системой фиатной валюты и экосистемой криптовалют и начал замечать определенную закономерность, которая напоминает мне мир, в котором я вырос. Сходства между ними очевидны, и различия также значительны. Но иногда сходства проявляются неожиданным образом.

А если все ошиблись?

Если с биткойном не возникнет проблем, и он в конечном итоге встретит что-то похожее на IPO в традиционных финансах?

Мост, соединяющий два мира

Я смог значительно извлечь выгоду из мира криптовалют, потому что я не отказался от понимания традиционного рынка. Я всегда сохранял эту перспективу. И я всё больше осознаю, что хотя биткойн и возник как революционный, децентрализованный, экономическая модель, которую он следует, столь же стара, как и сам капитализм.

Ранние инвесторы несут огромные риски. Если инвестиции успешны, они должны получить щедрые вознаграждения. Но в конечном итоге это крайне важно, им необходимо реализовать прибыль. Им нужна ликвидность, им нужно выйти, им нужно диверсифицировать инвестиции.

В традиционном понимании этот момент называется IPO (первичное публичное размещение акций). Это момент, когда ранние инвесторы реализуют прибыль, основатели становятся богатыми, а венчурные капиталисты возвращают средства ограниченным партнерам. Это не момент провала, а момент успеха. Компания не исчезает во время IPO, а трансформируется, достигает зрелости, и права собственности также становятся более распределенными.

Биткойн никогда не проводил традиционное IPO, поскольку у него никогда не было компании. Но экономические силы не исчезают из-за различий в структуре; они просто проявляются по-разному.

Разногласия рассказывают эту историю

Давайте поговорим о текущей ситуации на рынке.

Динамика биткойна тесно связана с технологическими акциями, а также с ликвидностью и «склонностью к риску». На протяжении многих лет люди могли предсказывать динамику биткойна, наблюдая за индексом Nasdaq. Однако эта корреляция в последнее время, особенно после декабря 2024 года, полностью исчезла.

Это вызывает замешательство у людей. Это сбивает с толку алгоритмических трейдеров. Это также ставит в тупик инвесторов на основе импульса. Когда рискованные активы растут, а биткойн не участвует, люди начинают думать, что «с биткойном что-то не так».

Но я научился из наблюдений за традиционным рынком, что именно это происходит в период дивидендов IPO.

Когда компания выходит на биржу и ранние инвесторы начинают распродажу акций, даже если в целом рынок растет, цены на акции часто оказываются в стадии консолидации. Почему? Потому что существует особая динамика. Ранние инвесторы не распродают акции в панике, а методично диверсифицируют свои позиции. Они очень осторожны и не хотят, чтобы цена акций упала. У них есть терпение, они ждали этого момента много лет и могут подождать еще несколько месяцев, чтобы убедиться, что все сделано правильно.

В то же время новые инвесторы также начинают входить на рынок, но они очень осторожны. Они не гонятся за ростом, а покупают на спадах. Они ждут завершения дивидендов, прежде чем принять более агрессивную стратегию.

Что ж, результат? Боковое движение сводит с ума. С фундаментальными показателями все в порядке, общий рынок тоже растет, но эта акция… стоит на месте. Не верите? Посмотрите на Circle или Coreweave. После IPO они обе пережили всплеск, но затем оказались в консолидации.

Звучит знакомо?

Если это вызванная макроэкономикой слабость, то падение биткойна должно синхронизироваться с рисковыми активами, а не противоречить им. Если это действительно так называемая «зима криптовалют», мы увидим панику, капитуляцию и синхронную распродажу всего рынка криптовалют. Тем не менее, то, что мы наблюдаем, - это более конкретное явление: упорядоченная распродажа с терпеливым ожиданием стабильных котировок.

Этот способ продажи выражает “Я закончил, время двигаться дальше”, а не “Мне страшно”.

Доказательства продолжают накапливаться

Затем я получил подтверждение, которое было неожиданным, но, возможно, его следовало ожидать.

На недавнем телефонном конференц-звонке по финансовым отчетам Galaxy Digital, Майк Новограц объявил, что Galaxy продала биткойны на сумму 9 миллиардов долларов одному клиенту. 9 миллиардов долларов! Вдумайтесь в эту цифру. Это не паника розничных инвесторов и не случай, когда трейдер попадает в ловушку. Это один из ветеранов отрасли аккуратно закрывает свои позиции.

Но они фиксируют прибыль и реализуют доходы. Когда активы созревают и в конечном итоге имеют достаточную ликвидность для поддержки массового выхода, то именно это и должны делать ранние инвесторы.

Но факт заключается в том, что этот ветеран не был одинок.

Если вы понимаете, как интерпретировать данные на блокчейне, вы сможете заметить некоторые признаки. Некоторые старые монеты, те, что не торговались годами, некоторые из которых были в спящем состоянии с тех пор, как цена биткойна упала до однозначных чисел, теперь внезапно становятся активными. Это не произошло мгновенно, и это не паническая распродажа, а постепенное развитие, начавшееся с этого года, особенно после лета. Это развитие происходит поэтапно. Адреса, накопленные в период экспериментов с биткойном в криптопанковском движении, наконец начинают перемещать свои активы.

Посмотрите на индекс страха и жадности, посмотрите на общественное настроение. Вся общественная мораль низка, розничная торговля находится на грани краха. Именно такое эмоциональное состояние ожидают люди, когда умные инвесторы переводят средства к слабым инвесторам.

Но большинство людей упускает из виду одну вещь: если вы понимаете, на каком мы этапе, это настроение на самом деле бычье.

Психология первоначального владельца

Представьте себе, если бы вы были человеком, который майнил биткойны в 2010 году, или человеком, который купил биткойны за 100 долларов или даже за 1000 долларов, что бы вы чувствовали?

Вы пережили крах биржи Mt. Gox, пережили многочисленные запреты в Китае, пережили медвежий рынок 2018 года, пережили пандемию COVID-19, пережили неопределенность регулирования, пережили то, как мейнстримные СМИ на протяжении более десяти лет называли это мошенничеством.

Когда почти никто не верил, ты верил. Ты принял на себя риск. В конечном итоге, ты выиграл. Успех биткойна значительно превзошел ожидания почти всех.

Так что теперь делать?

У вас есть богатство поколений. Обстоятельства в жизни могут измениться. Возможно, вы собираетесь на пенсию. Возможно, ваши дети учатся в университете. Возможно, вы хотите диверсифицировать свои инвестиции в область искусственного интеллекта, или купить яхту, как у Джеффа Безоса, основать компанию, или просто наслаждаться плодами вашего терпеливого накопления.

И впервые в истории вы можете выйти из своей позиции, не нарушая рынок.

Это новая ситуация.

На протяжении многих лет ликвидность биткойна оставалась недостаточной. Представьте, если бы в 2015 году продали биткойны на сумму 100 миллионов долларов, цена бы рухнула. А теперь представьте, если бы в 2019 году продали биткойны на сумму 1 миллиард долларов, проблема осталась бы той же. Рынок просто не в состоянии переварить такое огромное количество продаж.

Но что сейчас? ETF удовлетворяет потребности институциональных инвесторов. Крупные компании хранят биткойны на своем балансе. Суверенные фонды благосостояния также начинают принимать участие. Рынок наконец созрел до такой степени, что ранние владельцы могут выйти из значительных позиций, не вызывая хаоса.

Ключевым моментом является то, что они выбирают торговать в условиях высокой склонности к риску именно потому, что в это время у покупателей есть достаточное количество средств. Когда фондовый рынок растет, рыночная уверенность на высоком уровне, а ликвидность изобилует, это лучшее время для распределения средств. Продажа в условиях паники приведет к резкому падению биткойна. А продажа, когда другие активы укрепляются? Вот это уже разумная коммерческая стратегия.

Вот что ждали старые акулы. Не цена, которую они всегда имели. А ликвидность. Глубина рынка. И настоящая возможность выхода.

Задача выполнена. Биткойн доказал свою ценность. Теперь пришло вознаграждение.

Почему это не медвежий рынок

Я, похоже, уже услышал голоса тех скептиков: «Это звучит так, будто ты ищешь оправдание для предстоящего медвежьего рынка в конце четырехлетнего цикла.»

Верно. Давайте поговорим о том, почему это по сути отличается.

Медвежий рынок движим страхом, изменениями в макроэкономической среде и утратой уверенности в потенциальных рыночных нарративах. Помните 2018 год? Биржи закрывались одна за другой, мошенничества с ICO были разоблачены, и рынок был пропитан атмосферой обмана. Люди распродавали биткойны, потому что боялись, что биткойн упадет до нуля.

Помните март 2020 года? Вспышка глобальной пандемии, всё рухнуло. Люди, чтобы выжить, нуждались в наличных, и стали распродавать свои активы.

Ситуация сейчас не такова.

В настоящее время фундаментальные показатели биткойна можно считать самыми сильными в истории. Одобрение ETF — то, что когда-либо считалось невозможным — теперь стало реальностью. Принятие институциональных инвесторов ускоряется. Каждые четыре года происходит халвинг, который наступает как по часам. Сеть стала более безопасной, чем когда-либо. Хешрейт достиг исторического максимума. Принятие стейблкоинов ускоряется, токенизация также не за горами, сетевой эффект вскоре взорвется. Мечта о криптовалюте наконец-то становится реальностью.

Тем не менее, все должны помнить, что криптовалюты всего три года назад пережили свои самые темные времена, когда цены обрушились, мошенничество стало явным, а регуляторы ввели строгие меры противодействия. В настоящее время цены на альткойны все еще на 20% до 50% ниже своих максимумов того времени. В последние два года биткойн оставался опорой всего рынка криптовалют.

Перед тем как пузырь криптовалюты лопнул, венчурный капитал и хедж-фонды были основными инвесторами в сфере криптовалют, но до сих пор не смогли восстановиться. Восход искусственного интеллекта перевернул инвестиции в криптовалюты и SaaS-сектор, и они все еще зализывают раны.

Продавцы продают не потому, что потеряли уверенность, а потому что они выиграли.

Это ключевое различие.

В медвежьем рынке покупателей почти нет. Резкое падение цен происходит потому, что все хотят продать, а никто не хочет купить. Но взгляните на реальные обстоятельства: биткойн находится в консолидации, а не в обвале. Каждый раз, когда цена падает, кто-то покупает. Цены не достигли нового минимума, а колеблются в диапазоне.

Покупатели действительно входят на рынок, но они не агрессивны и не импульсивны. Они терпеливо накапливают, ожидая завершения распределения.

Это как раз распространенная модель, которая наблюдается после окончания периода блокировки после крупного IPO. Цена акций не обрушивается, а входит в стадию консолидации. Ранние инвесторы распродают свои акции, новые долгосрочные инвесторы покупают. Владение переходит от дальновидных инвесторов к институциональным инвесторам.

Уроки, извлеченные из традиционного рынка

Если вы хотите понять текущую стадию биткойна, посмотрите, что произошло с величайшими технологическими компаниями после их первичного публичного размещения акций (IPO).

Амазон был上市 в 1997 году, начальная цена составила 18 долларов за акцию. За три года цена акций взлетела до 100 долларов. Однако в следующие два года, несмотря на продолжающееся развитие интернета, цена акций Амазона практически не росла. Почему? Потому что ранние инвесторы и сотрудники наконец-то начали реализовывать свои средства. Они начали продавать акции. Многие, кто поверил в Амазон, когда цена акций была 1 доллар, также продали свои акции, когда она достигла 100 долларов. Их выбор был правильным, они получили 100-кратную прибыль. Но акции Амазона сначала должны были переварить эти продажи, прежде чем продолжить рост.

Гугл вышел на биржу в 2004 году. В течение почти двух лет после выхода на биржу его акции находились в состоянии консолидации. Аналогичная ситуация была и с Facebook, в период 2012-2013 годов окончание периода блокировки привело к значительным колебаниям акций и возникновению бокового движения.

Это нормально. Это здорово. Вот как выглядит успех.

На этом этапе компания не закроется, и активы не исчезнут. Происходит передача прав собственности. Ранние инвесторы передали эстафету новым держателям, которые покупают по более высокой цене и имеют различные сроки инвестиций.

От криптопанков до учреждений; от либеральных идеалистов до корпоративных финансовых отделов; от преданных верующих до управляющих десятками миллиардов долларов.

Ни хорошее, ни плохое, просто эволюция, просто естественный жизненный цикл успешного актива.

Церемония смены должности

Этот переход имеет глубокое значение и заслуживает одобрения.

Биткойн возник из одной идеи. Он был создан группой криптопанков, верящих в децентрализацию, освобождение от государственного контроля и ценящих математическую определенность, а не институциональное доверие. Ранние последователи были бунтарями, изгоями и дальновидными пионерами, которые видели то, что другие не могли.

Эти люди достигают полного завершения. Они передают факел. А факел принимают те учреждения, которые меньше заботятся об идеологии и больше обращают внимание на прибыль. BlackRock не интересует «стать своим собственным банком». Их больше интересует диверсификация портфеля и доходность с учетом рисков.

Это можно считать убытком? В определенной степени, да. Биткойн, возможно, никогда не сможет повторить ту удивительную explosiveness, которую он имел в начале. Эпоха, когда можно было получить сотни раз прибыль за год, возможно, уже в прошлом. С ростом разделения собственности волатильность, которая когда-то создавала огромные богатства, также будет постепенно уменьшаться.

Но это также победа. Потому что биткойн выжил достаточно долго, чтобы стать скучным. Он добился такого полного успеха, что первоначальные последователи теперь могут продать его. Он доказал свою ценность, и даже самые консервативные финансовые учреждения мира начинают его покупать.

Более того, с точки зрения структуры рынка, такое распределение в долгосрочной перспективе является очень благоприятным.

Почему диверсификация инвестиций лучше, чем концентрация инвестиций

Одно, что я извлек из наблюдения за традиционными рынками, также полностью применимо к биткойну: централизованность уязвима, децентрализация устойчива к уязвимости.

Когда биткойн в основном находится в руках нескольких тысяч ранних пользователей, сам рынок становится крайне нестабильным. Операции нескольких кошельков могут оказать огромное влияние на цену. Решение одного человека о продаже может вызвать цепную реакцию, затрагивающую весь рынок. Резкие колебания цен обусловлены тем, что сама группа держателей нестабильна.

Но с распределением собственности миллионы инвесторов владеют меньшими позициями, а не тысячи людей большими позициями, рынок становится структурно более стабильным.

Не лишним будет задуматься: если 100 человек владеют 50% поставок, и один из них решает продать, то на рынок поступает только 0,5% поставок. Этого достаточно, чтобы вызвать колебания на рынке. Но если 1 миллион человек владеют 50% поставок, и 10 тысяч из них решают продать, хотя все равно поступает только 0,5% поставок, эта часть поставок будет распределена по тысячам сделок, и со временем эти поставки будут торговаться на разных платформах в разные временные промежутки и по разным ценам. Однако влияние таких торгов будет достаточно размыто.

Это именно то, что произойдет после IPO. Изначально база акционеров очень мала и в основном включает основателей, ранних сотрудников и венчурных капиталистов. После IPO и окончания периода блокировки структура собственности станет разрозненной. Количество акционеров увеличится с нескольких сотен до миллионов, включая индексные фонды, розничных инвесторов и институциональных инвесторов.

Снижение волатильности акций происходит не из-за недостаточной привлекательности компании, а благодаря более устойчивой структуре собственности.

Биткойн в настоящее время переживает такую трансформацию. Те, кто когда-то мог в одиночку влиять на рынок, «старшие братцы», теперь продают биткойн через ETF тысячам институциональных инвесторов, через биржи миллионам розничных инвесторов, а также корпоративным финансовым отделам и пенсионным фондам.

Каждый биткойн, который переходит от централизованных держателей к децентрализованным, усиливает устойчивость сети, делает цену более стабильной и активы более зрелыми.

Да, это означает, что эпоха безумного десятикратного роста, вероятно, закончилась. Но это также означает, что риск катастрофического краха, вызванного централизованной распродажей, снижается.

Разнообразная база держателей является отличием между спекулятивными активами и средствами сохранения стойкой ценности. Именно это различие позволяет определенному активу эволюционировать от «волшебной сети валют» к «глобальному валютному активу».

Будущее расписание

Если этот аргумент верен (и я считаю, что доказательства убедительно показывают, что он верен), чего инвесторы должны ожидать?

Во-первых, нужно быть терпеливым. Период распределения IPO обычно длится от 6 до 18 месяцев. Мы могли уже несколько месяцев находиться в этом процессе, но он может еще не закончиться. Кроме того, циклы цен на биткойн проходят гораздо быстрее, чем у фиатных активов. Я считаю, что цена биткойна давно превысила шестимесячный цикл. На данный момент ожидается, что рынок продолжит консолидироваться. Биткойн не будет расти, как рискованные активы, и, вероятно, продолжит разочаровывать рынок. Рыночные настроения останутся подавленными в течение некоторого времени, но стоит быть настороже — в это время не будет никаких явных сигналов, и рынок начнет движение незаметно, поскольку позитивные факторы уже существуют.

Во-вторых, волатильность снизится. С распределением собственности резкие колебания, часто встречавшиеся в прошлых циклах, смягчатся. Прошлые 80%-ные откаты могут снизиться до 50%, а 50%-ные откаты — до 30%. Увеличение в 10 раз может снизиться до 3 раз. Это разочарует азартных инвесторов, но обрадует специалистов по управлению рисками.

Третье, корреляция биткойна с традиционными рискованными активами может восстановиться, но это произойдет только после завершения текущей стадии распределения. Как только старые крупные игроки прекратят распродажу и владение станет более распределенным, биткойн, возможно, снова начнет следовать за колебаниями рыночных настроений, но будет более стабильным и с меньшей волатильностью.

Четвертый, и самый важный момент: только после того, как биткойн будет в основном распределен, рыночные настроения начнут улучшаться. В настоящее время люди находятся в подавленном настроении, потому что они не понимают, на каком этапе мы находимся. Они все еще ждут, когда биткойн «достигнет» акций. Они беспокоятся о четырехлетнем цикле. Пожалуйста, проявите терпение. Как только давление на продажу ослабнет, как только первичный запас, аккумулированный институциональными инвесторами, будет поглощен, будущее станет более ясным.

Точную временную шкалу невозможно предсказать. Но если вы когда-либо наблюдали подобные ситуации на традиционном рынке, то эту модель можно распознать.

Зрелость классов активов

Каждая революционная технология проходит такой процесс эволюции.

В ранние дни Интернета у него была группа преданных последователей, которые создавали компании без бизнес-моделей, просто веря, что сетевое соединение изменит мир. Их вера оказалась верной. Многие из них в итоге накопили огромные состояния. Затем пузырь Интернета лопнул, произошла усиленная консолидация в отрасли, и собственность также сместилась. Мечтатели уступили место практикам. Интернет не исчез, он на самом деле исполнил свои обещания, просто это заняло больше времени, чем ожидалось в начале.

Персональные компьютеры, мобильные телефоны, облачные вычисления, искусственный интеллект… Каждая революционная технология имеет схожие траектории развития. Ранние сторонники несли огромные риски. Если технология успешна, они должны получить щедрое вознаграждение. В конечном итоге они получили эти вознаграждения. Затем наступает период перехода, который кажется провальным, но на самом деле означает зрелость.

Биткойн именно следует этой модели.

Пионеры-владельцы биткойнов рискнули, когда биткойн мог обесцениться. Они терпели насмешки, неопределенность в регулировании и различные трудности на ранних этапах технологии. Они строили инфраструктуру, пережили крах биржи Mt. Gox, противостояли борьбе за масштабируемость и активно продвигали биткойн, когда о нем никто не заботился.

Они победили. Они добились успеха. Биткойн теперь стал активом с рыночной капитализацией более 1 триллиона долларов и признан крупнейшими финансовыми учреждениями мира.

Теперь они наслаждаются своей тяжело заработанной прибылью.

Это не конец биткойна, даже не начало конца, а конец начала.

От спекуляций к институционализации. От экспериментов криптопанков до глобальных активов. От централизованного к децентрализованному. От волатильности к стабильности. От революционного к основополагающему.

Возможности в области дистрибуции

Причина, по которой я в этом уверен: я теперь понимаю ситуацию обеих сторон.

Я понимаю, как работает традиционное финансирование. Я осведомлён о модели IPO, окончании периода запрета на продажу и увеличении участия институциональных инвесторов. Я также знаком с криптовалютным сообществом, их надеждами, разочарованиями и убеждением, что на этот раз всё будет по-другому.

Иногда ситуация отличается, а иногда и нет.

Ситуация с биткойном сейчас не изменилась. Экономические силы, которые доминировали на рынке на протяжении нескольких веков, по-прежнему существуют, только теперь они разворачиваются на совершенно новом фоне.

Те чувства разочарования, которые вы сейчас испытываете? Это не признак поражения. Это говорит о том, что мы находимся на самом трудном этапе нашего пути; ранние последователи могут выбрать выход, в то время как поздние последователи будут чувствовать, что упустили возможность. Это тревожно и разочаровывающе, но это необходимо.

А для долгосрочных инвесторов важным пониманием является то, что как только этот этап распределения будет завершен, структура биткойна станет сильнее, чем когда-либо.

Когда активы распределены среди миллионов инвесторов, а не сосредоточены в руках тысяч ранних крупных игроков, активы становятся более устойчивыми, менее подверженными манипуляциям со стороны единого субъекта, более стабильными, более зрелыми и лучше способны поглощать реальные капиталы без резких колебаний.

IPO близится к завершению. Великие киты получают свои дивиденды. В конечном итоге мы видим биткойн, готовый перейти на следующий этап: он больше не является спекулятивным инструментом для получения огромной прибыли, а стал основным валютным активом с распределенной и стабильной базой держателей.

Для тех, кто заходит на рынок с 100 долларами и мечтает заработать 10 миллионов долларов, это может показаться скучным. Но для учреждений, управляющих триллионами активов, компаний, ищущих диверсификацию финансирования, и стран, исследующих резервные активы, скука именно то, что им нужно.

Волнение от концентрации инвестиций когда-то заменяется стратегией непрерывного диверсифицированного инвестирования. Ранние инвесторы передают эстафету тем, кто покупает по более высокой цене и имеет другие мотивации для долгосрочного удержания.

Вот как выглядит успех. Вот так выглядит первичное публичное предложение (IPO) биткойна.

Как только этот процесс будет завершен, как только распределение будет завершено, и как только владение будет достаточно диверсифицировано, настоящие институциональные инвесторы смогут действительно начать принимать участие. Потому что в это время рынок наконец сможет поглотить настоящий капитал, не подвергаясь влиянию большого количества сосредоточенных позиций, ожидающих выхода.

Рынок находится в стагнации, что вызывает разочарование, рыночные настроения на самом низком уровне, а расхождение с рискованными активами вызывает недоумение.

Но его фундаментальные показатели стали сильнее, чем когда-либо. Переход от централизованного к децентрализованному владению биткойнами как раз и необходим для того, чтобы он эволюционировал из революционного эксперимента в долговременный денежный актив.

Элита китов начинает выводить свои средства. Пусть они уходят. Это то, что они заслуживают. Биткойны, которые они оставят после себя, будут более мощными, более распределёнными и более устойчивыми, чем те, которые они накопили.

Это не причина для отчаяния, а причина для накопления.

Волатильность, присущая биткойну с момента его появления, является его неизбежной ценой, а его стабильность станет доказательством его зрелости.

Дорогие читатели, пожалуйста, добавьте в избранное «Ценность углеродной цепи», иначе вы не получите последние уведомления. Мы надеемся, что каждое созданное и отобранное нами содержание принесет читателям рациональное мышление и вдохновение.