Внутри Федеральной резервной системы (ФРС) появился интересный "изгой".

Недавно занявший должность в совете Милан явно не придерживается той же линии голосования, что и другие чиновники. Пока другие продолжают взвешивать данные по инфляции и отчеты о занятости, он уже несколько раз подряд высказывался за "существенное снижение процентных ставок" — на заседании на прошлой неделе он даже проголосовал против и открыто заявил, что ставки следует снижать сразу на 50 базисных пунктов. Эта "жесткость" действительно редкость в окружении Федеральной резервной системы, которая всегда стремится к консенсусу.

Резюме Милана в определенной степени объясняет его позицию. Этот директор на самом деле временно "в отпуске" с должности старшего экономического советника Белого дома, и у него есть естественная предрасположенность к "поддержанию роста" в административной системе. В системе Федеральной резервной системы (ФРС), которая подчеркивает независимость, такой фон делает его голос особенно заметным.

На рынке есть сомнения: фондовый рынок так сильно вырос, стоимость заимствований для компаний снизилась, а вы все еще говорите о снижении процентных ставок, разве политика не достаточно мягкая? Милан не согласен с этой логикой. Его мнение очень ясно — нельзя сосредотачиваться только на ажиотаже на финансовом рынке. Резкий рост акций может быть вызван улучшением ожиданий прибыли компаний, притоком глобальных капиталов или просто изменением аппетита к риску; само уравнение "рост фондового рынка = избыточное денежное обращение" не имеет под собой оснований.

Милан действительно беспокоит те отрасли, которые сильно зависят от процентных ставок. Недвижимость, потребление товаров длительного пользования, капитальные расходы предприятий — "холод" в этих сферах, по его мнению, должен вызывать большее беспокойство, чем "тепло" на Уолл-Стрит. Необходимость снижения процентной ставки следует судить по состоянию реальной экономики, а не по колебаниям цифр на торговом экране.