"шифрование" Неведомая зона: периодический сигнал уже проявился, но большинство людей этого не замечает.

Автор: Кристина Комбен

Источник: The Coin Republic

Исходное название: Забытая фаза: почему крипторынок может быть застрявшим между циклами

Компиляция и整理: BitpushNews

Ключевые моменты:

• Рынок криптовалют может находиться не в бычьем, не в медвежьем рынке, а в состоянии “забытой промежуточной фазы”, что похоже на спокойный период после окончания количественного ужесточения в 2019 году, который часто предшествует началу нового раунда роста.
• Окончание политики количественного смягчения Федеральной резервной системой, а также аналогичные уровни оценки рыночных рисков указывают на то, что криптовалютный рынок находится в стадии консолидации, а не предвестником краха.
• Несмотря на краткосрочные колебания, благоприятная для криптовалюты регуляторная политика, запуск ETF и массовое принятие со стороны учреждений делают рыночную базу 2025 года значительно более прочной, чем в 2019 году.

Рыночная ситуация: трудно определить состояние

“Сейчас бычий рынок или медвежий?” — самый обсуждаемый вопрос на крипторынке, который к концу 2025 года, возможно, уже не будет актуален. Когда трейдеры и аналитики пытаются охарактеризовать текущий рынок, они обнаруживают, что этот рынок отказывается быть простым в определении.

Цены на криптовалюты не смогли повторить параболический рост 2021 года, но также далеко не достигли настоящего отчаяния медвежьего рынка. Так что же произошло?

Криптотрейдер Дэн Гамбарделло интерпретировал это так: мы, возможно, находимся в “забытой главе” цикла.

Этот спокойный этап совершенно аналогичен периоду с июля по сентябрь 2019 года: тогда рынок находился в боковом движении, Федеральная резервная система завершила количественное ужесточение, и крипторынок, похоже, оказался в странном застое перед очередным большим движением.

Призрак 2019 года

Обзор крипто-новостей июля 2019 года: Федеральная резервная система официально объявила о завершении количественного ужесточения, что стало важным изменением в глобальной ликвидности.

В сентябре, через несколько месяцев, политика ужесточения официально прекратилась. Это как раз подготовило почву для последующего умеренного роста и в конечном итоге привело к рыночному буму 2020-2021 годов.

Сегодня история, похоже, повторяется. Федеральная резервная система снова объявила о завершении количественного ужесточения в декабре 2025 года. В эти два периода макроэкономическая ликвидность уже начала меняться, но доверие рынка к ценам на криптовалюту еще не успело за этим.

“Сообщение о завершении количественного ужесточения только что было опубликовано,” сказал Гамбарделло в видео, “это не вершина бычьего рынка и не дно медвежьего рынка, а нечто неопределенное между ними.”

Это “промежуточное состояние” часто игнорируется в криптоновостях, но именно оно является ключевой стадией для перезагрузки цикла. В 2019 году риск-оценка биткойна колебалась около 42, что почти полностью совпадает с текущими 43 баллами. Несмотря на различия в ценах, рыночные настроения демонстрируют схожую неопределенность.

Индикаторы рисков крипторынка и ценность терпения

“Если вы верите, что окончание QT приведет к увеличению ликвидности, подумайте о том, чтобы постепенно накапливать позиции на любых откатах до декабря 2025 года,” - советует Гамбарделло.

Разработанная им система на основе ИИ под названием “Zero” предлагает рациональное распределение средств, выявление рискованных областей, а не погоню за рыночным моментом.

Он отметил, что в 2019 году модель риска Ethereum имела оценку 11, а сейчас — 44. Оценка Cardano составляет 29. Эти цифры, основанные на волатильности и данных о настроениях, помогают макроинвесторам планировать зоны для покупки, а не торговать волатильностью на эмоциях.

Если рейтинг упадет до диапазона 30 или 20, это может стать долгожданной возможностью для накопления, о которой мечтают долгосрочные держатели.

Данные Glassnode поддерживают эту модель. В течение периода среднесрочной консолидации объем поставок долгосрочных держателей обычно увеличивается с выходом спекулянтов.

В 2019 году доля долгосрочных держателей биткойнов превысила 644% от обращающегося предложения; в 2025 году это число снова приблизится к тому же уровню. Терпение, похоже, является секретным оружием спокойных инвесторов.

! image.png

（Источник графиков: studio.glassnode.com）

Что показывает график?

На недельном графике Ethereum наблюдается поразительное сходство. В июле 2019 года, вскоре после завершения QT, Ethereum протестировал свою 20-недельную скользящую среднюю, отскочил, а затем снова опустился, и только через несколько месяцев действительно восстановился.

Этим летом снова произошло пересечение скользящих средних за 20-50 недель; это вновь напоминает нам, что циклы всегда колеблются между надеждой и усталостью.

Гамбарделло объяснил, что сигналом для настороженности будет способность Эфириума преодолеть 20-недельную скользящую среднюю. Это краткосрочный сигнал подтверждения для определения того, будет ли рынок повторять тенденции 2019 года.

В противном случае общая рыночная капитализация временно упадет до диапазона в 30 триллионов долларов (по сравнению с текущими 36 триллионами долларов, отображаемыми на CoinMarketCap), что может повторить сценарий прошлых лет: падение будет достаточно большим, чтобы испугать мелких инвесторов, но недостаточным, чтобы остановить восходящий тренд.

Разные десятилетия, одинаковая рыночная психология

Конечно, 2025 год - это не простое копирование 2019 года. Заголовки крипто новостей уже отличаются, а макроэкономическая сцена претерпела значительные изменения.

Дружественное к криптовалютам правительство США вступило в должность. Законы «CLEAR Act» и «GENIUS Act» фактически положили конец регулирующей неопределенности, которая не давала инвесторам спать по ночам. ETF на Ethereum теперь доступен для торговли.

Эмитенты стабильных монет находятся под регулированием. BlackRock теперь занимает лидирующие позиции с активами крипто-ETF на сумму 25 миллиардов долларов.

Эта институциональная сила не исчезнет за одну ночь. Напротив, она изменила ритм рынка, превратив когда-то работающий на адреналине рынок в область, управляемую электронными таблицами и стресс-тестами.

То, что мы наблюдаем, возможно, не является очередным бычьим или медвежьим рынком, а неким более тонким изменением: переходной стадией внутри более крупной валютной климатической системы.

Поворот к ликвидности Федеральной резервной системы, вступление в должность нового председателя в мае и нормализация регулирования могут совместно сделать 2025 год тихим подготовительным периодом перед следующим ростом.

Гамбарделло не считает, что мы входим в медвежий рынок, а находимся в “раздражающей консолидации”.

Да, это раздражает. Но, возможно, это необходимо. Если крипторынок 2019 года чему-то нас научил, так это тому, что скука часто является предвестником прорыва.