Легендарный фонд "деревянной сестры" ARKK в этом году вырос более чем на 50%, а в 2020 году его доходность составила целых 152,5%! Однако, если вы купили этот фонд, за последние пять лет его доходность составила ноль! Компания Morningstar также дала ему рейтинг "ниже среднего".

"Мы оцениваем, что доходность инвесторов будет гораздо хуже — они не только не получили положительную доходность, но и взвешенная по капиталу доходность оказалась резко отрицательной."

Ну, каков же общий доход от Муду Цзе?

15.1% —— это годовая доходность с момента основания в 2014 году, которая превышает аналогичный показатель S&P 500, выглядит неплохо.

Это число — это доходность с учетом времени (TWRR). Оно предполагает, что вы вложили деньги в фонд в первый день его создания и держали их до сегодняшнего дня.

Но есть еще одно ключевое понятие: взвешенная по капиталу доходность (MWRR), которая фиксирует каждую точку времени и сумму, по которой инвестор фактически покупал и продавал.

Это и есть настоящий показатель, который определяет, сколько ты действительно заработал.

В 2017 году ARKK получил удивительную доходность в 87,4%. Но тогда размер фонда составлял всего 116 миллионов долларов.

В 2020 году доходность составила 152,5%, "Тетя Кэти" стала лицом "дискрептивных инноваций", и толпы людей стали массово входить.

В 2020-2021 годах в экономику вошло 29,2 миллиарда долларов "горячих денег". В феврале 2021 года объем активов достиг 27,9 миллиарда долларов.

Однако, в момент пика, музыка остановилась — в 2021 году падение на 23,4%, в 2022 году — на 67%. Только фонд ARKK понес убытки в 7,1 миллиарда долларов.

Короче говоря, когда зарабатываешь много, капитал мал, а когда теряешь много, горячих денег много.

Кто-то сказал: "Но Мама Дерево снова вернулась!" Действительно, в 2023 году рост составил 67.82%, в 2024 году рост составил 8.36%, с 2025 года по сегодняшний день рост составил 51.41%.

Можно сказать, что аннуализированная доходность за 5 лет все еще составляет -0,87%.

Почему после такого большого роста все еще есть убытки? Все просто:

1、67% падения в 2022 году произошло на огромной базе в 279 миллиардов долларов;
2、67.8% восстановления в 2023 году произошло на основе значительно уменьшившегося показателя.

Кроме асимметрии между ростом и падением, это также связано с тем, что капитал «вливается во время роста и уходит во время падения».

В результате абсолютные потери капитала значительно превышают абсолютное восстановление капитала.

Даже к ноябрю 2025 года объем его фонда составит менее 30% от пикового значения.

Кроме того, приток инвесторов сам по себе разрушает эту стратегию.

Небольшой фонд в 100 миллионов долларов очень гибок, в то время как громоздкий гигант в 27,9 миллиарда долларов гораздо сложнее.

Интересно, что после роста ARKK на 51,4% в этом году, в течение недели в фонд Кэти Вуд поступило еще 3,7 миллиарда долларов.

Шоу говорил: "Мы учим из истории, что люди никогда не учат ничего из истории."

Помните, что взвешенная по времени доходность (TWRR) является визитной карточкой менеджера фонда, а взвешенная по капиталу доходность (MWRR) — это те деньги, которые вы заработали.