#美股2026展望 11 ноября опубликован протокол заседания Федеральной резервной системы (ФРС), несколько ключевых сигналов заслуживают внимания.

Сначала о рынке финансирования. Краткосрочная ликвидность действительно сократилась, но это не достигло неконтролируемого уровня. Остаток резервов приближается к "комфортной зоне", а разница между процентной ставкой по федеральным фондам и ставкой резервов уже сжимается до самого узкого уровня за многие годы — что это означает? Чувствительность рынка к стоимости капитала возрастает.

Данные по рабочей силе выглядят довольно неловко. Самая продолжительная за всю историю 43-дневная приостановка работы правительства привела к путанице в статистических работах, и сейчас доступные показатели ограничены. Однако на основе имеющихся данных рынок труда остывает, но не рушится. "Постепенное охлаждение" может быть более точным описанием, основа все еще достаточно стабильна.

С инфляцией дела обстоят не так оптимистично. С начала года потребительские цены неуклонно растут, в сентябре общий PCE и базовый PCE остановились на уровне 2,8% — базовая инфляция по-прежнему высока. Это создает большие проблемы для Федеральной резервной системы (ФРС): экономика замедляется, но ценовое давление еще не полностью ослабло.

Политические разногласия становятся более очевидными. Нужно ли снижать процентную ставку в декабре? Внутри идут серьезные споры. Данные одной из бирж показывают, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет всего 44,4%, фактически 50 на 50. Темпы роста ВВП уже замедляются в первой половине года, а приостановка также снизила ожидания на четвертый квартал. Экономическое восстановление? Давление колоссальное.

Рынок валют также реагирует на ситуацию. За один день евро упал более чем на 0,5% по отношению к доллару, достигнув 1,1520, что является новым полугодовым минимумом. Индекс доллара восстановился, а Европейский центральный банк смягчил свою политику, что стало двойным ударом для евро. Эти колебания валютного курса могут вызвать цепную реакцию на трансакции капитала и расчетах в торговле.

Самая большая проблема — это "туман данных". Приостановка привела к тому, что ключевые данные, такие как CPI и отчёт о занятости за октябрь, просто отсутствуют, и некоторые из них могут никогда не быть восстановлены. Федеральная резервная система (ФРС) должна управлять без ясного представления о направлении, и сложность этого можно только представить.

Рынок сейчас в одном слове: хаос. Ожидания инвесторов по поводу направления экономики и политических решений сильно разделились, и, учитывая, что Федеральная резервная система (ФРС) сама не может определиться, цены на различные активы колеблются вверх и вниз. В такой среде волатильность рискованных активов, таких как $BTC и $ETH , может еще больше увеличиться, что требует внимательного наблюдения за маржинальными изменениями макроэкономической ликвидности.