Как эмитенты стейблкоинов превратились в самый прибыльный бизнес Крипто

Вы можете подумать, что биржи зарабатывают на криптовалюте — нет. Настоящая денежная машина? Эмитенты стейблкоинов.

Tether только что опубликовал цифры: $15 миллиард прибыли в этом году с маржей 99%. Это не опечатка. Для справки, большинство технологических компаний мечтают о марже 20-30%. Tether работает с маржей 99%.

Игра: Скучные деньги побеждают волатильные активы

Вот как это просто, но гениально:

1. Вы держите USDT/USDC для торговли или DeFi
2. Эмитенты принимают эти депозиты и размещают их в казначейских облигациях США + эквивалентах наличности (супер безопасно, ~5% доходность)
3. Они получают 100% процентов. Вы получаете ноль.
4. Бум — миллиарды доходов, год за годом

Данные показывают, что стейблкоины теперь захватывают 60-75% ежедневных доходов протоколов в DeFi, биржах и платежных потоках. Биткойн, Эфириум? Они даже не близки.

Институциональный бум реален

BlackRock не сидит на обочине. Они управляют резервами для Circle и запускают BSTBL — фонд, нацеленный на пенсионные фонды и учреждения. Когда Уолл-стрит начинает касаться вашего класса активов, вы знаете, что что-то изменилось.

Аналитики Citi прогнозируют рост рынка стейблкоинов до $4 триллион к 2030 году, по сравнению с $280 миллиардом сегодня. Это не спекуляции — это перераспределение институционального капитала.

Регуляторная сложность

Закон GENIUS (, принятый 24 июля 2024 года, прямо запрещает эмитентам делиться доходами с держателями. Идея: стейблкоины — это денежные эквиваленты, а не инвестиционные инструменты. Это имеет смысл для стабильности, но это также означает, что текущая модель — эмитенты, сохраняющие всю прибыль — теперь законодательно утверждена.

Но такие проекты, как USDe, экспериментируют с синтетическими моделями доллара, которые действительно предлагают доходы держателям. А Coinbase позволяет держателям USDC зарабатывать 3,85% APY. Рынок находит обходные пути.

Почему это важно

Стейблкоины являются незаслуженно недооцененной инфраструктурой криптовалют. Без них вы не можете эффективно торговать на биржах, не можете получить доступ к DeFi-протоколам, не можете перемещать ценность через границы. Они стали крипто-версией банковских путей.

А прямо сейчас бизнес-модель такова: принимать депозиты, инвестировать резервы, получать проценты. Просто, законно, безумно прибыльно.

По мере ускорения институционального принятия и улучшения регулирования эмитенты стейблкоинов находятся в выгодном положении для захвата еще большего значения протокола. Следите за этим пространством — это не так эффектно, как пампы Биткойна, но именно здесь находятся реальные деньги.